¿El aumento del precio del petróleo interrumpe el ritmo de alzas de tasas? ¿El Banco de Japón podría "mantenerse quieto" con el enfoque trasladado a abril?

¿La división en la votación interna del Banco de Japón indica cuándo podría subir las tasas?

El mercado en general espera que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios esta semana. En esta impredecible lucha contra la inflación, los operadores están atentos a las opiniones internas del banco sobre un posible aumento en abril…

El mercado en general espera que el Banco de Japón mantenga la tasa de referencia sin cambios el jueves, ya que los precios del petróleo en constante aumento complican sus esfuerzos por alcanzar una inflación estable del 2%.

Los 51 expertos en política monetaria consultados esperan que, al finalizar la reunión de política de dos días el jueves, el Comité del Banco de Japón mantenga la tasa de referencia en 0.75%. El banco suele anunciar su decisión alrededor del mediodía del jueves, seguido de una conferencia de prensa del gobernador Ueda a las 14:30 hora de Beijing.

Un punto clave de atención del mercado es si el conflicto en Irán ha hecho que el Banco de Japón sea lo suficientemente cauteloso como para descartar un aumento de tasas en la próxima reunión de abril. Si la declaración del banco incluye un lenguaje fuerte sobre la incertidumbre o el aumento de riesgos, esto podría reducir las probabilidades de acción el próximo mes. Actualmente, los operadores estiman en aproximadamente un 60% la probabilidad de un aumento en ese momento.

Fuentes informadas indican que los responsables están monitoreando de cerca la situación en Oriente Medio y evaluando diferentes escenarios económicos.

Hideo Kumano, economista jefe del Instituto de Investigación de Vida Dai-ichi, dice: “Podrían usar una expresión vaga como ‘aumentó la incertidumbre’. Pero creo que todavía no han descartado un aumento en abril.”

El aumento en los precios del petróleo sin duda elevará los costos de vida en Japón, ya que más del 90% de las importaciones de petróleo del país dependen de Oriente Medio. El cierre sustancial del estrecho de Hormuz (que transporta aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial) ha bloqueado una gran cantidad de petróleo en las rutas marítimas normales.

Los altos precios de la energía, junto con un yen débil, han intensificado aún más la presión inflacionaria en Japón, cuyo índice de precios ha superado el objetivo del 2% durante cuatro años consecutivos hasta 2025.

Algunos observadores del Banco de Japón señalan que es muy importante la división en la votación del Consejo de Política, ya que ayuda a prever cuándo podría subir las tasas en el futuro. En enero, Takada sorprendió al apoyar un nuevo aumento, solo un mes después del último incremento, sorprendiendo a los analistas.

Otro miembro del Comité de Política del Banco de Japón, Naoki Tamura, también votó en contra en las dos reuniones del otoño pasado, rompiendo con la mayoría que mantenía las tasas estables. Estas fricciones internas envían una señal a los operadores: la probabilidad de un aumento en los próximos meses está en aumento.

El comportamiento del yen añade otra capa de complejidad. Si otros bancos centrales suben las tasas y el Banco de Japón mantiene una política acomodaticia, el yen podría sufrir presiones a la baja. La Reserva de Australia ya elevó los costos de endeudamiento este martes. Se espera que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo mantengan las tasas sin cambios el jueves, pero los precios en el mercado de swaps overnight muestran que los participantes creen que hay aproximadamente un 69% de probabilidad de que el BCE suba las tasas en junio.

Los observadores del Banco de Japón seguirán de cerca la conferencia de Ueda, donde explicará en detalle la lógica detrás de la decisión de política. Durante y después de estas conferencias, el yen suele debilitarse, ya que Ueda tiende a explicar con tono cauteloso las razones para mantener las tasas estables, lo que a menudo suena como una evaluación dovish.

Se espera que el banco mencione en su declaración política la situación en Oriente Medio. Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania, el banco dijo que debía seguir de cerca las consecuencias del conflicto. Si el banco indica que la economía japonesa enfrenta más incertidumbre, esto podría interpretarse como una señal dovish.

El conflicto en Irán podría empujar a la economía japonesa a una situación de estanflación, caracterizada por un crecimiento económico débil y una inflación elevada. Cómo Ueda defina estos riesgos y las posibles medidas de respuesta ofrecerá pistas sobre su futura política.

Es importante destacar que la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, nominó el mes pasado a dos académicos que abogan por estimular la inflación para integrar el nuevo Comité de Política del Banco de Japón. Aproximadamente el 81% de los economistas consultados consideran esto como una señal de que ella prefiere un ritmo gradual de aumento de tasas. Se espera que Ueda sea preguntado sobre este asunto.

La evaluación de Ueda sobre el crecimiento salarial será otro indicador clave de su confianza. La mayor organización sindical de Japón publicará la próxima semana los resultados preliminares de las negociaciones salariales de primavera, que se espera sean moderadas, pero en línea con el nivel del año pasado, cuando el aumento fue el más fuerte en más de treinta años.