IPC y PPI de febrero superaron las expectativas

9 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos de precios de febrero. El IPC (Índice de Precios al Consumidor) y el PPI (Índice de Precios de los Productores Industriales) superaron las expectativas del mercado.

En concreto, el PPI interanual (-0.9%, expectativa -1.2%) ha mejorado durante tres meses consecutivos, con un aumento mensual del 0.4%, manteniéndose estable respecto al mes anterior; el PPIRM (Índice de Precios de Compra de los Productores Industriales) ha reducido su caída interanual durante siete meses consecutivos, con un aumento mensual del 0.7%, acelerando su ritmo durante tres meses consecutivos. El aumento mensual del IPC pasó del 0.2% del mes pasado al 1.0%, el más alto en los últimos dos años; el aumento interanual pasó del 0.2% del mes pasado al 1.3% (expectativa 0.8%), el más alto en los últimos tres años.

Desde el desglose, los precios de productos relacionados con la computación y la inteligencia artificial han subido notablemente, al igual que los precios en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, relacionados con la competencia “interna” y la regulación.

¿Cuáles son las causas detrás de estos datos que superaron las expectativas? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación general de la economía? ¿Qué condiciones favorables aún se necesitan para que el PPI mantenga su tendencia de recuperación y finalmente vuelva a ser positivo? ¿En qué industrias existen oportunidades de inversión? El periodista de “Diario Económico” ha realizado entrevistas al respecto.

Recuperación de la demanda y efectividad de las políticas

Feng Lin, directora ejecutiva del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng, afirmó en una entrevista escrita con “Diario Económico” que la tendencia de los precios en inicio de año continúa la recuperación desde la segunda mitad de 2025, impulsada principalmente por mayores esfuerzos para estimular el consumo y contrarrestar la competencia interna, además de la aceleración en la subida del precio del oro internacional.

La firma Guotai Fund Management, en una entrevista escrita, señaló que la recuperación continua del PPI y el PPIRM se debe a tres principales impulsores: primero, el aumento de los precios de las materias primas internacionales, como metales no ferrosos y petróleo, que generan un fuerte soporte de costos de importación; segundo, la recuperación en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, con mejoras en los precios de productos, por ejemplo, el precio de los equipos fotovoltaicos aumentó un 2.7% respecto a enero, alcanzando un 3.2%, y el precio de fabricación de baterías de litio pasó de -1.1% en enero a 0.2%; tercero, el desarrollo de nuevas capacidades productivas de alta tecnología y ciertos sectores downstream, con una explosión en la demanda de computación, que ha impulsado aún más los precios en toda la cadena industrial.

¿Cuál es la relación entre el PPI, el PPIRM y otros indicadores estadísticos? ¿Existen indicadores adelantados? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación de la economía en general?

Guotai Fund Management indicó que el PPI refleja los precios de venta de los productos empresariales, mientras que el PPIRM refleja los costos de las materias primas, y la diferencia entre ambos puede indicar la rentabilidad de las empresas industriales. El PMI (Índice de Gerentes de Compras) en la categoría de precios puede considerarse un indicador adelantado del PPI, y dado que el PPI es un indicador líder en la cadena de producción, en teoría, se transmite a través de la cadena hasta el IPC, sirviendo como una señal de recuperación de los precios.

Actualmente, la reducción en la caída interanual del PPI y su crecimiento mensual positivo son señales marginales de recuperación de la demanda y efectividad de las políticas. Si en el futuro el PPI se vuelve positivo interanualmente y continúa en ascenso, significará una mejora en la rentabilidad industrial, expansión empresarial y una recuperación económica general.

¿Y qué condiciones favorables aún se necesitan para que el PPI mantenga su tendencia de recuperación y vuelva a ser positivo?

Guotai Fund Management afirmó que es necesario que el gobierno mantenga inversiones razonables en infraestructura y bienestar social para estimular la demanda de productos industriales upstream; que el entorno monetario siga siendo adecuado y abundante, reduciendo los costos de financiamiento de las empresas y apoyando la recuperación de la producción y la inversión; además de seguir implementando medidas contra la competencia interna en sectores específicos, promoviendo la eliminación ordenada de capacidad excedente. Con una economía doméstica más fluida, mejores beneficios empresariales y el aumento de los precios internacionales de las materias primas, se espera que el PPI interanual vuelva a ser positivo en el futuro.

Segmentos con alta certeza de crecimiento

Desde el desglose, los precios de productos relacionados con la computación y la inteligencia artificial han subido claramente; los precios en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio han mostrado recuperación; y en sectores como la minería del carbón, fabricación de cemento y producción de vehículos de nueva energía, la caída de precios se ha reducido.

Mensualmente, en febrero, los precios de materiales semiconductores, dispositivos de almacenamiento externo y componentes, y pruebas de circuitos integrados aumentaron un 2.8%, 1.2% y 1.1%, respectivamente. Anualmente, en febrero, los precios de componentes electrónicos y materiales especializados para electrónica subieron un 4.9%, los precios de micro-motores controlados aumentaron un 1.6%, y los precios de robots de consumo en servicios aumentaron un 0.7%. La fabricación de equipos de alta gama, como aeronaves, mostró un fuerte crecimiento, con un aumento del 7.7%.

Este año, ¿en qué industrias existen oportunidades de inversión?

Guotai Fund Management señaló que, por un lado, la demanda en la cadena de la industria de la inteligencia artificial (IA), incluyendo computación, servidores y módulos ópticos, sigue siendo fuerte, con una oferta ajustada y precios con potencial de alza, siendo una dirección con alta certeza de rendimiento. Por otro lado, con la gradual mitigación de la competencia interna en sectores como la fotovoltaica y las baterías de litio, los precios han dejado de caer y comienzan a recuperarse, con una mejora en la rentabilidad. Además, debido a la subida de precios de las materias primas y las expectativas inflacionarias, los recursos upstream y los materiales de construcción presentan oportunidades de recuperación en su valoración. En general, este año se prefieren industrias con expectativas de precios en alza y mejoras en la estructura, centrando la atención en oportunidades en IA, recursos upstream y materiales de construcción.

De cara al futuro, Feng Lin expresó que, por un lado, la situación en Irán está elevando significativamente los precios internacionales del petróleo, lo que puede transmitirse a nivel nacional y generar impulso en el IPC; por otro lado, después del Año Nuevo chino, los precios del consumo en servicios tienden a caer estacionalmente, y se espera que en marzo el IPC tenga una ligera caída mensual y un crecimiento interanual que vuelva a situarse en torno al 0.9%. En el informe de trabajo del gobierno de este año, se mantiene el objetivo de un crecimiento del IPC en torno al “2%”. Los niveles de precios en los últimos años han sido relativamente bajos, por lo que este objetivo de crecimiento tiene una mayor importancia que en el pasado. La meta de un crecimiento del IPC del “2%” será más rígida que la del año pasado, y esto también implica que la expansión interna y la lucha contra la competencia interna continuarán en curso.

Diario Económico

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