¡Ahorrar 1.300 millones anual! CMB realiza recompra masiva de 27.500 millones de acciones preferentes, ¿ganancias directamente incrementadas?

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Revisión|Li Xiaoyan

El 13 de marzo, “El rey del retail” Banco de Crédito y Ahorro (600036.SH) publicó un anuncio indicando su intención de recomprar en su totalidad las acciones preferentes domésticas “Zhaoyin You 1” emitidas en 2017 por 27.5 mil millones de yuanes, con fecha de vencimiento el 15 de abril de 2026. La aprobación de esta operación ha sido concedida sin objeciones por la Administración Nacional de Supervisión Financiera. Como banco de referencia en el país, esta significativa recompra de acciones preferentes, junto con las señales de estabilidad transmitidas por los resultados rápidos de 2025 y la mejora en la matriz de colaboración en préstamos en línea, muestran claramente la estrategia del banco de optimizar proactivamente su estructura de capital, mantener su enfoque en el retail y profundizar en la inclusión digital, demostrando resiliencia y determinación en su gestión. En un contexto de presión sobre la rentabilidad bancaria y gestión de capital cada vez más refinada, las acciones del banco no solo buscan reducir costos y mejorar eficiencia a corto plazo, sino también aumentar el valor a largo plazo, sirviendo como ejemplo para el desarrollo de alta calidad del sector.

La “Zhaoyin You 1” que el banco planea recomprar fue emitida en diciembre de 2017, con una emisión de 275 millones de acciones y fondos recaudados de 27.5 mil millones de yuanes, con una tasa de dividendo del 4.81%. En un entorno de caída de las tasas de interés del mercado y costos de financiamiento bancario en descenso, esta tasa de dividendo resulta relativamente alta, constituyendo una carga financiera rígida. Según cálculos, tras la recompra total, el banco podrá reducir en 1.323 mil millones de yuanes anuales los gastos por dividendos de acciones preferentes, incrementando directamente el beneficio neto y mejorando significativamente el retorno para los accionistas comunes.

Desde la perspectiva de gestión de capital, esta recompra es una medida clave para optimizar la estructura de capital y mejorar la eficiencia en su uso. Las acciones preferentes, como instrumentos de capital de nivel uno, además de complementar el capital, generan una presión constante de dividendos. Actualmente, el banco cuenta con una sólida capacidad de capital y flujo de caja operativo, por lo que la recompra de estas acciones de alto costo no requiere financiamiento externo y no afectará la concesión normal de créditos ni las operaciones comerciales, transmitiendo además la confianza de la dirección en la suficiencia de su capital y en las perspectivas futuras.

En comparación con algunos bancos del mercado que responden pasivamente a las restricciones de capital, el banco ha optado por recomprar activamente sus acciones preferentes de alto interés, alineándose con la tendencia predominante en la industria bancaria de “reemplazar lo viejo por lo nuevo y reducir costos para aumentar eficiencia”. Esto no solo alivia la carga financiera a largo plazo, sino que también optimiza los indicadores de retorno de capital, sentando las bases para la recuperación del ROE y la mejora en la valoración. Esta operación representa no solo una optimización financiera, sino también una manifestación del compromiso del banco con la gestión centrada en el valor del accionista y la gestión detallada.

El 23 de enero de este año, el banco publicó su informe de resultados preliminar para 2025, en un contexto de recuperación macroeconómica lenta y mayor volatilidad en los mercados financieros, presentando un balance estable con avances en calidad y eficiencia. La totalidad de los ingresos operativos alcanzó 3,375.32 mil millones de yuanes, con un aumento marginal del 0.01% respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1,501.81 mil millones, con un crecimiento del 1.21%, logrando un doble aumento en ingresos y beneficios, y poniendo fin a la tendencia de caída continua en ingresos, con signos claros de un punto de inflexión en la gestión.

En cuanto a la estructura de ingresos, los intereses netos siguen siendo el pilar principal. En 2025, los intereses netos alcanzaron 2,155.93 mil millones de yuanes, con un aumento del 2.04%, demostrando la ventaja central del banco como “el rey del retail”: aprovechando una base de clientes minoristas grande y una capacidad de captación de depósitos de bajo costo, junto con un estricto control de costos y una eficiente operación de activos generadores de intereses. A pesar de la presión de la reducción general del diferencial neto de interés en la industria, los ingresos por intereses se mantuvieron estables. Los ingresos no por intereses disminuyeron un 3.38%, principalmente debido a la volatilidad en el mercado de bonos en 2025 y al efecto de “sifón” de fondos en A-shares, que redujeron los ganancias por inversiones en bonos y fondos, un problema común en la industria y no una debilidad específica del banco.

En cuanto a calidad de activos y expansión de escala, el banco continúa mostrando un rendimiento destacado. A finales de 2025, la tasa de préstamos en mora fue del 0.94%, una caída de 0.01 puntos porcentuales respecto al año anterior, manteniéndose en niveles de calidad por debajo del 1% durante varios años; la cobertura de provisiones fue del 391.79%, aunque ligeramente menor que en el año anterior, sigue siendo muy superior a los requisitos regulatorios y a la media del sector, demostrando una sólida capacidad de resistencia al riesgo. Además, el total de activos superó los 13 billones de yuanes, alcanzando 13.07 billones, con un crecimiento del 7.56%, mostrando una expansión estable y ordenada que respalda el crecimiento futuro.

Desde una perspectiva objetiva, el crecimiento de ingresos en 2025 fue apenas del 0.01%, con una presión a corto plazo en los ingresos no por intereses y una ligera reducción en la cobertura de provisiones para suavizar beneficios, desafíos temporales en la gestión. Sin embargo, desde un punto de vista positivo, esto refleja una decisión racional del banco de ajustar proactivamente su ritmo de operación y responder a cambios en el entorno externo. Con la expectativa de una recuperación en el mercado de bonos en 2026, los ingresos no por intereses tienen potencial de recuperación, y sumando la mayor rentabilidad por la recompra de acciones preferentes, se espera que el crecimiento de los ingresos del banco supere la tendencia de “micro aumento” y retome una senda de crecimiento estable y saludable.

En la ola de transformación digital en finanzas minoristas, el banco continúa perfeccionando su estrategia de préstamos en línea. Su sitio web indica que ya cuenta con 17 instituciones colaboradoras en préstamos en línea, incluyendo plataformas líderes en internet, compañías de financiamiento al consumo con licencia y proveedores de servicios tecnológicos, formando un ecosistema de inclusión financiera digital, regulado y diversificado.

Como líder en negocios minoristas, el banco mantiene un modelo de desarrollo de préstamos en línea basado en “autooperación + colaboración”: por un lado, productos propios como “Préstamo Relámpago”, que utilizan big data y modelos de riesgo internos para ofrecer financiamiento en línea, con crédito puro, alta eficiencia y servicio a clientes individuales de calidad; por otro, mediante colaboraciones con 17 instituciones reguladas, amplía la cobertura de servicios de inclusión financiera, combinando las ventajas de fondos, gestión de riesgos y adquisición de clientes del banco con las ventajas de escenario y captación de clientes de los socios, atendiendo con precisión las necesidades de micro y pequeñas empresas y consumidores.

Las 17 instituciones colaboradoras son todas entidades con buena calificación y gestión de riesgos en la industria, cumpliendo con los requisitos regulatorios en préstamos en línea y financiamiento auxiliar, reflejando la filosofía del banco de priorizar la conformidad y controlar estrictamente los riesgos. En un contexto de regulación acelerada del sector, el banco selecciona cuidadosamente a sus socios, optimiza procesos y refuerza los controles de riesgos, manteniendo la línea de riesgo y mejorando la eficiencia y cobertura de los créditos minoristas, consolidando aún más su posición como “el rey del retail”.

En conjunto, las recientes operaciones de recompra de acciones preferentes, los resultados financieros y la estrategia de negocio del banco delinean una lógica de desarrollo clara: gestión de capital refinada para reducir costos y aumentar eficiencia; consolidación del negocio minorista para fortalecer la base; y expansión de la inclusión digital para impulsar el crecimiento. La recompra de 27.5 mil millones de yuanes en acciones preferentes de alto interés ahorra más de 1.3 mil millones de yuanes anualmente en costos financieros, mejorando directamente la rentabilidad; los resultados de 2025 muestran una fuerte resiliencia operativa, con calidad de activos sólida y expansión estable; y las 17 instituciones de préstamos en línea consolidan la base para el desarrollo de la inclusión financiera digital y minorista.

A corto plazo, aún persisten desafíos como la volatilidad en los ingresos no por intereses y la compresión del diferencial neto de interés, pero el banco, con ventajas en financiamiento de bajo costo, un sistema de gestión de riesgos riguroso y una base sólida de clientes minoristas, posee una fuerte capacidad de resistencia cíclica. A largo plazo, con la optimización continua de la estructura de capital, la recuperación del mercado financiero y la expansión de negocios digitales, la calidad y el impulso del crecimiento del banco mejorarán aún más.

Como referente en la transformación minorista del sector bancario chino, el Banco de Crédito y Ahorro mantiene una gestión prudente y una innovación constante para responder a los cambios del mercado. La recompra de acciones preferentes para optimizar la estructura de capital, junto con la profundización en negocios minoristas y en inclusión digital, no solo refleja la responsabilidad y compromiso del banco líder, sino que también crea un valor más sostenible para los accionistas comunes y los clientes.