El precio del oro se dispara, la ganancia de esta empresa se duplicó el año pasado gracias al sistema de "precio fijo"

El 17 de marzo, impulsada por la publicación de un pronóstico de beneficios por encima de las expectativas la noche anterior, la acción de Chow Sang Sang (00116.HK) abrió con una subida cercana al 9%, alcanzando en intradía un aumento superior al 11%. Al cierre de la sesión, Chow Sang Sang cerró a 13,96 dólares de Hong Kong, con una subida de más del 8%.

El 16 de marzo, Chow Sang Sang publicó un anuncio de previsión de beneficios para el ejercicio fiscal 2025. El anuncio indicaba que la compañía prevé que para el ejercicio fiscal 2025 (que termina el 31 de diciembre de 2024), el beneficio atribuible a los accionistas procedente de las operaciones continuadas oscilará entre 1.6 y 1.7 mil millones de dólares de Hong Kong. Según el anuncio, en el mismo período del ejercicio fiscal 2024, esta cifra fue de 772 millones de dólares de Hong Kong, por lo que la previsión de beneficios ha aumentado más del doble, superando las expectativas del mercado.

Chow Sang Sang afirmó en el anuncio que el gran aumento en los beneficios del año pasado se debió principalmente a tres factores: primero, a la mejora en las ventas en el mercado chino, especialmente en la segunda mitad de 2025; segundo, a la tendencia favorable del precio del oro combinada con la alta proporción de ventas de joyas de oro con precios fijados, lo que impulsó el margen bruto; y tercero, a la continua optimización de la red minorista que redujo los costes operativos.

La primera Financial ha observado que, en los últimos años, la estructura del consumo en el mercado de oro y joyas ha ido evolucionando continuamente. El oro de precio fijo (productos con precios establecidos) se ha convertido en el principal motor de beneficios de las principales empresas cotizadas de joyería, gracias a su alta rentabilidad y fuerte diferenciación. Como indicó Chow Sang Sang en el mencionado anuncio: “La alta proporción de ventas de joyas de oro con precios fijados impulsa el aumento del margen bruto.”

Orient Securities publicó un informe de investigación señalando que, con el aumento sostenido del precio del oro, el consumo de joyas de oro en el mercado interno se ha visto claramente restringido, mientras que la demanda de productos con mayor carácter de inversión, como lingotes y monedas de oro, ha aumentado rápidamente en comparación interanual, superando ampliamente en volumen absoluto a las joyas de oro. Sin embargo, gracias a la capacidad de gestión de marca refinada y a la diferenciación de productos, la proporción de ventas de productos de precio fijo de las empresas relacionadas continúa en aumento, lo que por un lado mejora su rentabilidad global y, por otro, mitiga en parte el impacto cíclico de las fluctuaciones del precio del oro.

Algunos profesionales del sector comentaron a los periodistas que, para las empresas de joyería de oro, la transparencia y la publicación abierta del precio del oro hacen que, si solo dependen del peso del producto, sus beneficios sean principalmente derivados del precio base del oro y de una pequeña tarifa de mano de obra, resultando en márgenes estrechos. El valor central del oro de precio fijo radica en romper el cuello de botella de beneficios de los productos tradicionales de precio por peso, incluyendo en su estructura altos costes de artesanía y un margen por marca.

Tomando como ejemplo a Lao Puo Gold (06181.HK), todos sus productos son oro antiguo de precio fijo, y su rendimiento supera al de otros minoristas de oro en la industria. La compañía publicó recientemente un pronóstico de beneficios, estimando que sus ingresos para 2025 oscilarán entre aproximadamente 27 y 28 mil millones de yuanes, lo que representa un crecimiento del aproximadamente 217% al 229% respecto a 2024; y sus ventas (ingresos con impuestos incluidos) rondarán los 31 a 32 mil millones de yuanes, con un aumento del aproximadamente 216% al 227% en comparación con 2024.

A medida que el oro recibe cada vez más atención en el mercado, los grandes comerciantes buscan dejar atrás la venta de materia prima para centrarse en “vender artesanía y cultura”. Por otro lado, los productos de oro de alto margen y precio fijo también permiten a las marcas lanzar políticas de canal más flexibles y aumentar la inversión en marketing, fortaleciendo su competitividad en el mercado.

No obstante, aunque el oro de precio fijo genera mayores beneficios para las marcas, también empiezan a surgir problemas en el lado del consumidor. Datos de la plataforma de protección al consumidor muestran que en 2025 se recibieron más de 7,000 quejas relacionadas con joyas de oro, de las cuales el 80% correspondían a productos de oro, y las quejas relacionadas con oro de precio fijo alcanzaron el 62%. Estos productos suelen generar controversia por ocultar el peso, dificultades en devoluciones y cambios, entre otros problemas. Los expertos advierten que los consumidores deben preguntar activamente por el peso al comprar y tomar decisiones informadas, y en caso de infracción, pueden presentar quejas ante las autoridades regulatorias.