¡De la prueba piloto a la operación! La Asociación Oficial de Valores inicia formalmente, 6 casas de bolsa líderes ejecutan primero

El periodista de Securities China ha sabido de fuentes de la industria que recientemente la Asociación de Valores de China (CSDC) ha emitido a las firmas de corretaje la “Notificación sobre la realización del primer informe de gestión consolidada durante el período de transición y el reporte de indicadores de control de riesgos de consolidación”, iniciando oficialmente la presentación de informes de gestión consolidada y los indicadores de control de riesgos para las primeras firmas en período de transición. Esto marca que, desde la publicación de la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)”, la supervisión de consolidación en la industria ha avanzado desde la construcción del marco institucional hacia una implementación sustantiva.

Según la notificación, las seis principales firmas de corretaje que participan en la prueba piloto de supervisión de consolidación en el período de transición ya han comenzado a presentar informes de gestión consolidada, a saber: China International Capital Corporation, China Merchants Securities, CITIC Securities, Huatai Securities, CITIC Construction Investment Securities y Guotai Haitong Securities.

De acuerdo con los requisitos de la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)” publicada por la CSDC, las sociedades de valores deben reportar su gestión consolidada anual a la CSDC dentro de los cuatro meses posteriores al cierre de cada año fiscal; además, deben calcular los indicadores de control de riesgos relacionados con el sistema de gestión de consolidación según los anexos de la misma guía y reportarlos periódicamente a la CSDC.

La notificación indica que las firmas relevantes deben presentar un informe de gestión consolidada del año anterior dentro de los cuatro meses posteriores al cierre del ejercicio fiscal, incluyendo, pero no limitándose a, la estructura organizativa de gestión consolidada, el alcance de la consolidación, la ejecución de los elementos clave del sistema de gestión y otros asuntos importantes relacionados. Para 2026, el informe del año 2025 debe entregarse a más tardar el 30 de abril de ese año, y los años siguientes en la misma línea.

En 2020, tras evaluaciones internas y revisiones por expertos externos, las seis firmas —China International Capital Corporation, China Merchants Securities, CITIC Securities, Huatai Securities, CITIC Construction Investment Securities y Guotai Junan (actualmente Guotai Haitong)— establecieron un sistema de gestión de riesgos integral capaz de cubrir eficazmente diversos riesgos, líneas de negocio y filiales, y cumplieron preliminarmente con las condiciones para la supervisión de consolidación. La Comisión Reguladora de Valores decidió incluir a estas seis firmas en la primera fase de prueba piloto de supervisión de consolidación.

En abril de 2025, la CSDC publicó la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)”. La CSDC señaló que, en los últimos años, el mercado de capitales doméstico ha continuado desarrollándose, y las sociedades de valores han mostrado una tendencia hacia la gestión integral. Es necesario ampliar los límites del control de riesgos desde la perspectiva de la matriz hacia la visión global de matriz y filiales, para evaluar y gestionar los riesgos de manera más completa, oportuna y efectiva, promoviendo un desarrollo estable y sostenido del sector. En 2016, bajo la organización de la Comisión Reguladora, se inició la preparación para la prueba piloto de supervisión de consolidación, y en 2020 se aprobó la implementación formal en seis firmas, acumulando más de cinco años de experiencia práctica.

La CSDC afirma que, en los últimos años, las instituciones de valores nacionales e internacionales han seguido aumentando, expandiendo sus áreas de negocio y enfrentando mayores niveles de complejidad. La gestión integral presenta numerosos desafíos, y la importancia de fortalecer la gobernanza, gestión de capital, gestión de riesgos y gestión financiera de las sociedades de valores se ha vuelto cada vez más evidente. Es necesario emitir una guía de gestión de consolidación unificada, completa, operable y con visión de futuro. En este contexto, la formulación de una guía aplicable a toda la industria es de gran importancia para orientar a las sociedades de valores a perfeccionar su estructura y modelo de gestión de consolidación, fortalecer el control sobre las filiales y mejorar continuamente la competitividad central y la gestión de riesgos del sector.

Considerando las condiciones reales del sector y los ajustes del sistema, la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)” establece diferentes períodos de transición para distintos tipos de sociedades de valores. Primero, las firmas que ya participan en la prueba piloto de supervisión de consolidación tienen un período de transición de un año desde la publicación; segundo, las sociedades con filiales en el extranjero tienen un período de dos años; y tercero, las demás firmas tienen un período de tres años desde la publicación.

En febrero de este año, la firma Caidar Securities declaró en materiales de la asamblea de accionistas que, de acuerdo con la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)” de la CSDC, la firma ha establecido una estructura de gobernanza basada en la gestión consolidada y ha perfeccionado sus sistemas de gobernanza relacionados.

A finales de 2025, en la asamblea de accionistas de CITIC Construction Investment, en la propuesta de “Revisión de los estatutos sociales y las reglas de procedimiento de la asamblea de accionistas y del consejo de administración”, CITIC Construction Investment indicó que las principales modificaciones incluyen: 1) la implementación de las revisiones relacionadas con la Ley de Sociedades y sus reglas complementarias; 2) la implementación de las revisiones relacionadas con la “Norma de gestión de riesgos integrales de sociedades de valores” y la “Guía de gestión de consolidación de sociedades de valores (prueba)”; 3) ajustes normativos basados en otras regulaciones regulatorias.