Mercado de gestión patrimonial bancaria bajo presión de rentabilidad, algunos productos reducen sus benchmarks de desempeño

Fuente: Shanghai Securities News Autor: Xu Xiaoxiao

Recientemente, los mercados de acciones y bonos han experimentado una serie de ajustes y volatilidad, lo que ha generado cierta sensación de frialdad en el mercado de gestión de patrimonios bancarios. Bajo la doble presión de una caída sistemática en los rendimientos de los activos subyacentes y un fortalecimiento de las restricciones regulatorias, los rendimientos de los productos de gestión de patrimonios continúan disminuyendo, y varias de las principales empresas de gestión de patrimonios han reducido de manera intensiva sus referencias de rendimiento comparativo.

A pesar de la presión a la baja en los rendimientos, el mercado en general se mantiene estable, sin una oleada de rescates, y los fondos están revirtiendo estructuralmente su flujo desde los depósitos hacia el mercado de gestión de patrimonios. Fuentes del sector indican que los inversores pueden ajustar adecuadamente sus planes de gestión de patrimonios y mantener una actitud clara en la selección de productos, evitando productos que solo buscan destacar por sus rendimientos.

Los rendimientos de gestión de patrimonios continúan en descenso

“Antes, comprar productos de gestión de patrimonios aunque no generaban altos rendimientos, aún ofrecían un rendimiento anualizado del 3% al 4%. Ahora, incluso esa pequeña ganancia está bajando”, comentó Chen Wan (nombre ficticio), inversor en Shenzhen, a Shanghai Securities News.

La reducción en los “bolsillos” de dinero no es solo una percepción psicológica. Datos de Puyi Standard muestran que en las últimas dos semanas, los rendimientos generales del mercado de productos de gestión de patrimonios han bajado. Hasta el 15 de marzo, el rendimiento anualizado promedio de los productos de gestión de patrimonios en todo el mercado en la última semana fue del 2.32%, una disminución de 7.9 puntos básicos en comparación con el año anterior, con productos de gestión de efectivo y de renta fija disminuyendo en 0.33 y 3.35 puntos básicos, respectivamente.

Con la caída de los rendimientos sin riesgo en el mercado, las tasas de interés de los depósitos y los rendimientos de los bonos también han bajado en paralelo. Sumado a la volatilidad en el mercado de bonos, el centro de los rendimientos de los activos de renta fija en general se ha desplazado a la baja, lo que ha presionado los valores netos de los productos de gestión de patrimonios basados en estos activos.

La semana pasada, el mercado de A-shares mostró una tendencia de volatilidad y diferenciación; el mercado de bonos en general retrocedió, y la curva de rendimiento se mantuvo empinada. Los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años activos volvieron a superar el 1.80%, y los de los bonos a 30 años superaron el 2.27%.

“En este contexto, es difícil que los productos de renta fija puedan mantener los mismos estándares de rendimiento comparativo de antes”, afirmó Tian Lihui, profesor de finanzas en Nankai University, en una entrevista con Shanghai Securities News. La “Reglamentación sobre la divulgación de información de productos de gestión de activos de instituciones bancarias y de seguros”, que entrará en vigor el 1 de septiembre, requiere que las referencias de rendimiento comparativo se mantengan coherentes y, en principio, no se ajusten, lo que obliga a las instituciones a adelantar el ‘cambio de ancla’ y a cambiar la forma de establecer las referencias de rendimiento de un valor fijo a una tasa de interés de mercado o a un índice vinculado.

Además, según fuentes, las autoridades regulatorias han comenzado a tomar medidas contundentes contra las prácticas de “ranking de rendimiento” en el mercado de gestión de patrimonios. La dependencia de algunas instituciones en pequeños fondos para “crear estrellas” y obtener altos rankings de rendimiento ha sido completamente restringida, y los rendimientos de los productos de gestión de patrimonios están regresando rápidamente a niveles de inversión reales, alejándose de lo virtual.

Reducción concentrada de las referencias de rendimiento comparativo

Con la caída continua en los rendimientos de los activos de renta fija relacionados, varias empresas de gestión de patrimonios han ajustado recientemente las referencias de rendimiento comparativo de algunos productos. Empresas como China Post Wealth Management, Agricultural Bank Wealth Management, Minsheng Wealth Management y Industrial Bank Wealth Management han publicado anuncios anunciando la reducción de las referencias de rendimiento de varios de sus productos.

Por ejemplo, Minsheng Wealth Management redujo la referencia de rendimiento del producto “Guzhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open” de un rango del 4%-6% a 2.6%-3.1%, una reducción cercana al 50%.

Expertos del sector consideran que esto es en realidad una estrategia de las instituciones de gestión de patrimonios para limpiar de manera definitiva las cargas históricas existentes durante el período de transición previo a la entrada en vigor de las nuevas políticas.

“Las acciones de reducción de las referencias de rendimiento por parte de las empresas de gestión de patrimonios actualmente se sitúan en torno a las ‘fechas de apertura periódicas’ de los productos o antes del ‘inicio del próximo ciclo de inversión’, en línea con el marco regulatorio actual”, explicó un investigador de un think tank financiero en Shenzhen en una entrevista con Shanghai Securities News. Aunque en principio las referencias de rendimiento no podrán ajustarse, las instituciones pueden, en función de la realidad macroeconómica de la caída de las tasas de interés y la disminución de los rendimientos en el mercado de bonos, realizar una reevaluación de las referencias para el próximo ciclo y anunciarlo con anticipación, brindando a los inversores la opción completa de rescate.

Este investigador agregó que si los inversores no aceptan las nuevas referencias de rendimiento, aún disponen de un plazo suficiente durante el período de apertura para rescatar sus fondos. Este ajuste dinámico entre ciclos es, en esencia, una “recontratación” previa a un nuevo ciclo operativo, en línea con la orientación de mercado y regulación basada en la responsabilidad del vendedor y la autonomía del comprador.

La caída de los rendimientos, sumada a factores estacionales, ha provocado una ligera disminución en la escala del mercado de gestión de patrimonios en enero. Datos de Choice muestran que en enero de 2026, la escala total de gestión bancaria se redujo en 1142 mil millones de yuanes. En febrero, se observó una recuperación gradual, y según un informe de Guotai Haitong, al final de febrero de 2026, la escala de productos de gestión bancaria alcanzó los 31.66 billones de yuanes, un aumento interanual del 5.6% y un incremento marginal del 0.3% respecto al mes anterior.

No se ha producido una “oleada de rescates”

Aunque los valores netos de gestión de patrimonios se ven afectados por la volatilidad en los mercados de acciones y bonos, actualmente no se observa una oleada de rescates; el mercado presenta solo pequeñas fluctuaciones y mantiene una operación estable en general.

Zhou Yaqin, fundador de Shanghai Guantao Information Consulting, afirmó en una entrevista con Shanghai Securities News que, en los últimos años, los inversores se han ido adaptando gradualmente a un entorno de bajos rendimientos, y los fondos están reconfigurando su estructura. “El rendimiento de los fondos de deuda pública en competencia con productos de gestión de patrimonios tampoco es muy atractivo, lo que ha reducido su interés. En este contexto, los productos bancarios de gestión de patrimonios, con su carácter de riesgo y rendimiento estables, han visto un crecimiento constante en tamaño, convirtiéndose en la principal vía de captación de fondos.”

Predice que en el segundo trimestre, los rendimientos de los productos de gestión de patrimonios probablemente no experimentarán una caída tendencial, sino que oscilarán entre el 2.2% y el 2.4%, con una desaceleración en el ritmo de ajuste de las referencias de rendimiento, estabilizándose cerca del nivel actual.

Frente a la normalización de las fluctuaciones en los valores netos y la profundización de la regulación, los planes de gestión de patrimonios de los inversores enfrentan nuevas pruebas y ajustes.

Tian Lihui recomienda que los inversores conservadores adopten una estrategia “núcleo-satélite”: usando activos de alto dividendo como “lastre”, complementados con algunos productos de “renta fija+” para aumentar los rendimientos, en lugar de esperar un punto de inflexión o cambiar todo el portafolio.

Tian Lihui agregó que, en cuanto a la asignación básica, los activos de dividendos altos se están convirtiendo en una opción consensuada entre las instituciones de gestión de patrimonios, ya que sus características de altos dividendos y baja volatilidad tienen un valor de inversión a largo plazo en un entorno de tasas de interés bajas; en cuanto a la mejora de rendimientos, los productos “renta fija+” pueden fortalecer la rentabilidad mediante estrategias multiactivos como bonos convertibles, oro y acciones, pero la exposición en acciones debe limitarse estrictamente entre el 10% y el 20%; en gestión de liquidez, los productos en efectivo siguen siendo herramientas imprescindibles, aunque los inversores deben reducir sus expectativas sobre sus rendimientos.

Un analista de una importante firma de corretaje advirtió que no se debe dejar seducir por productos de alto rendimiento a corto plazo y recomienda optar por productos con alta tasa de cumplimiento y curva de valor neto suave.