Huatai Securities: 2026 podría ser el año de inflexión de la industria del hidrógeno verde

Huatai Securities señala que el 16 de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma publicaron conjuntamente la “Notificación sobre el desarrollo de pilotos de aplicación integral de hidrógeno”, cambiando la orientación política de subsidios simples a una penetración en múltiples escenarios. Se espera que las políticas nacionales de hidrógeno verde se intensifiquen, mientras que las restricciones de emisiones de carbono en el transporte internacional en el extranjero se vuelven más estrictas. Además, la volatilidad de los precios energéticos globales se amplifica por las perturbaciones en la situación geopolítica en Oriente Medio. Se prevé que 2026 sea un año de inflexión para la industria del hidrógeno verde, beneficiando a los operadores de proyectos nacionales de hidrógeno verde, a los proveedores de equipos de amoníaco y alcohol, y a los fabricantes de electrolizadores.

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Huatai | Electricidad y Nuevas Energías: La implementación de políticas nacionales de hidrógeno impulsa un punto de inflexión en la industria

Puntos clave

El 16 de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma publicaron conjuntamente la “Notificación sobre el desarrollo de pilotos de aplicación integral de hidrógeno”, cambiando la orientación política de subsidios simples a una penetración en múltiples escenarios. Vemos con optimismo que las políticas nacionales de hidrógeno verde se intensifiquen, que las restricciones de emisiones de carbono en el transporte internacional en el extranjero se vuelvan más estrictas, y que la volatilidad de los precios energéticos globales se amplifique por las perturbaciones en la situación geopolítica en Oriente Medio. Se prevé que 2026 sea un año de inflexión para la industria del hidrógeno verde, beneficiando a los operadores de proyectos nacionales de hidrógeno verde, a los proveedores de equipos de amoníaco y alcohol, y a los fabricantes de electrolizadores.

La implementación de políticas de hidrógeno marca un avance en cuatro dimensiones

Las políticas establecen que para 2030, el hidrógeno en las aglomeraciones urbanas se aplicará a gran escala en transporte, industria y energía, con un período de prueba de 4 años por cada aglomeración y un límite máximo de subsidios de 1.6 mil millones de yuanes por cada una. En comparación con las “ciudades piloto de vehículos de pila de combustible” de 2020, esta política presenta cuatro mejoras:

1. Distribución en seis grandes áreas de aplicación: de un solo escenario de transporte a un sistema de seis escenarios que incluye vehículos de pila de combustible, amoníaco y alcohol verdes, química basada en hidrógeno, metallurgia con hidrógeno, combustión con hidrógeno y aplicaciones innovadoras. Los vehículos de pila de combustible siguen siendo la prioridad, con un enfoque en la red de autopistas de hidrógeno y corredores de hidrógeno, además de promover conjuntamente la cadena de producción, almacenamiento y uso. La estructura de aplicación se inclina hacia la industria, con una proporción de al menos el 75% en escenarios industriales en las aglomeraciones urbanas.

2. Mayor énfasis en la rentabilidad económica: el precio final del hidrógeno en diferentes escenarios no debe superar los 25 yuanes/kg, y en regiones favorables para los vehículos de pila de combustible, se busca reducirlo a 15 yuanes/kg. Esto es más estricto que el objetivo de 35 yuanes/kg establecido en 2020. La política ofrece incentivos económicos mediante premios en lugar de subsidios, con un máximo de 2 a 4.4 yuanes/kg de hidrógeno en diferentes aplicaciones, incluyendo carga de hidrógeno para vehículos de pila, producción de hidrógeno verde, química basada en hidrógeno, metallurgia y combustión con hidrógeno.

3. Indicadores técnicos más detallados y especializados: se establecen requisitos para el alcance de los vehículos de pila de combustible, consumo de hidrógeno, eficiencia energética en la producción de hidrógeno mediante electrolizadores, y la proporción de sustitución de hidrógeno verde en la química basada en hidrógeno.

4. Enfoque en la absorción y utilización del hidrógeno verde: los proyectos de amoníaco y alcohol verdes deben producir al menos el 60% de su capacidad diseñada, y se requiere que la escala de producción de hidrógeno mediante energías renovables alcance decenas de miles de toneladas.

El endurecimiento de las restricciones globales de emisiones de carbono y el aumento de los precios de los combustibles fósiles aceleran la llegada del hidrógeno verde a precios competitivos

Para 2026, la regulación global de emisiones de carbono continuará reforzándose. La revisión del marco de carbono neto cero de la OMI en octubre de 2026 podría exigir una reducción del 8% al 21% en las emisiones de la navegación mundial para 2030 en comparación con la referencia, bajo los objetivos Tier 2/Tier 1. Además, la Unión Europea eliminará completamente las asignaciones gratuitas de carbono para la aviación en 2026, fortaleciendo la economía del hidrógeno verde como combustible bajo en carbono. La penetración del hidrógeno verde en aplicaciones internacionales se compara con los sistemas tradicionales de petróleo y gas. Hasta el 16 de marzo, los precios de referencia del crudo Brent y del gas natural europeo TTF han subido a 103 dólares por barril y 17 dólares por millón de BTU, respectivamente, con un aumento superior al 40% respecto a los promedios de enero y febrero. El aumento en los costos de los combustibles fósiles está reconfigurando la curva de precios del combustible verde. Según nuestras estimaciones: 1) el punto de equilibrio de costos del metanol verde y los combustibles sostenibles para la aviación (SAF) en comparación con los combustibles tradicionales es de 108 y 124 dólares por barril de petróleo; 2) los costos de equilibrio para la producción de amoníaco verde, alcohol verde y metallurgia con hidrógeno (hornos de gas) en comparación con el gas natural son de 18.0, 20.7 y 22.1 dólares por millón de BTU.

El hidrógeno verde es esencialmente una extensión de la energía renovable, y se espera que la cadena industrial del hidrógeno verde en China se beneficie

Según la Agencia Internacional de Energías Renovables (IRENA), China representa aproximadamente el 50% de la capacidad instalada global de energía solar, con tarifas eléctricas para residentes y empresas un 30%-70% más bajas que en Europa y EE. UU. Nuestras estimaciones indican que los costos de producción de hidrógeno verde en China y en el extranjero son de 16 y 33 yuanes/kg. Por un lado, la rápida penetración de aplicaciones de hidrógeno verde en China, junto con la capacidad de exportación y comercio transfronterizo de amoníaco y alcohol verdes, puede impulsar la capacidad de producción y exportación de amoníaco y alcohol verdes en China. Por otro lado, la dependencia de la producción tradicional de amoníaco, metanol y derivados en el extranjero, junto con el aumento de los precios del gas natural, mejorará la competitividad de las exportaciones chinas de productos derivados del hidrógeno verde, como fertilizantes.

Según la cadena de beneficios: 1) operadores de proyectos nacionales de hidrógeno verde y amoníaco/alcohol. 2) proveedores de equipos de producción de amoníaco y alcohol. 3) proveedores de electrolizadores. Para una lista de acciones recomendadas y empresas relacionadas, consulte el informe original.

Advertencias de riesgo: implementación insuficiente de subsidios y políticas de carbono, lentitud en la innovación tecnológica para la transformación de líneas de producción tradicionales.