ATFX: USDJPY está a solo un paso de su máximo histórico

Especial: Columna de Forex de ATFX

El 13 de marzo, ATFX: Desde 2011, el yen ha estado depreciándose frente al dólar estadounidense de manera continua. Después de 15 años, esta tendencia de depreciación aún persiste y muestra signos de intensificarse. Antes de 2024, la mayoría de los analistas atribuían la depreciación del yen a la política de tasas negativas del Banco de Japón, ya que las tasas demasiado bajas provocaban la salida de capital, lo cual tiene sentido lógicamente.

Desde marzo de 2024, el Banco de Japón ha aumentado las tasas en cuatro ocasiones, elevando la tasa de interés de negativa a 0.75%, lo que representa un cambio sustancial. Además, el Banco de Japón ha prometido seguir subiendo las tasas en el futuro. Bajo esta política monetaria restrictiva, el yen debería haber mostrado una tendencia de apreciación significativa frente al dólar. Sin embargo, la realidad es la contraria.

El máximo del USDJPY hoy fue de 159.67, y el máximo histórico se alcanzó en julio de 2024 en 161.94, con una diferencia de menos de 300 puntos básicos. Desde la primera subida de tasas del Banco de Japón en marzo de 2024, el USDJPY ha oscilado desde un precio de apertura de 151.24 hasta el nivel actual de 159.39. El yen no solo no se ha apreciado, sino que continúa depreciándose.

La depreciación del yen respecto al dólar indica que los fondos en Japón están fluyendo constantemente hacia los mercados internacionales. El yen es una moneda de refugio con financiamiento, por lo que la salida de capital de Japón sugiere que el mercado global confía en una recuperación económica mundial. Sin embargo, en los últimos 15 años, la economía global ha experimentado varias ondas cíclicas, mientras que el yen ha seguido depreciándose. Por lo tanto, simplemente equiparar la depreciación del yen con la economía global puede ignorar factores más profundos.

Una explicación más razonable es que, incluso tras las subidas de tasas, la tasa de interés de referencia en Japón sigue siendo mucho menor que la de EE. UU., lo que hace que los fondos se dirijan hacia inversiones con mayores rendimientos, causando la depreciación del yen. Sin embargo, esta situación puede cambiar a medida que el Banco de Japón continúe subiendo las tasas y la Reserva Federal las reduzca, lo que podría dar un giro a la tendencia de depreciación unilateral del yen.

La mayor incertidumbre proviene de si el Banco de Japón continuará subiendo las tasas como espera el mercado. Aunque los datos de inflación en Japón han mostrado una recuperación significativa, persisten problemas estructurales que limitan el crecimiento económico, como el envejecimiento de la población, la falta de aumento salarial y la baja movilidad laboral. La persistencia de estos problemas puede impedir que los fondos mantengan firmemente el yen a largo plazo.

▲Gráfico de ATFX

En cuanto a la tendencia, a nivel diario, el USDJPY sigue en una fase de tendencia alcista a corto y medio plazo, operando dentro del canal ascendente mostrado en el gráfico. El punto medio alto es 159.44, y el máximo de la reciente ola alcista fue 159.67, coincidiendo ambos, lo que indica que la tendencia alcista podría enfrentar resistencia y presentar riesgos de corrección. El punto medio bajo está en 152.08, que también es el nivel más bajo de los últimos cinco meses.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha elevado los precios internacionales del petróleo. Japón depende principalmente del suministro de Oriente Medio, y si los precios del petróleo no vuelven a niveles normales a medio y largo plazo, Japón podría enfrentar nuevamente riesgos de inflación importada. Esto fortalecería la intención del Banco de Japón de subir las tasas, lo que podría tener un efecto en revertir la tendencia alcista del USDJPY.