Observación del Times: Castigar severamente con medidas drásticas a las empresas cotizadas que se suben a tendencias y especulan con conceptos

Periodista del Securities Times, Cheng Dan

Desde principios de este año, con el aumento del interés en sectores como la interfaz cerebro-máquina y la exploración espacial comercial, algunas empresas cotizadas han intentado aprovechar conceptos relacionados a través de plataformas de interacción y anuncios para impulsar el precio de sus acciones. Recientemente, varias empresas cotizadas han recibido multas sustanciales por aprovechar temas de actualidad. La sanción no solo apunta a las empresas involucradas, sino que también responsabiliza a los controladores reales, directores y altos ejecutivos, entre otros “grupos clave”.

La actitud de la Comisión Reguladora de Valores es clara y firme: cualquier conducta que utilice la promoción de conceptos o temas de actualidad para dañar los intereses de los inversores será investigada y sancionada con rigor y rapidez, sin tolerancia. Es importante destacar que la lucha contra el aprovechamiento de temas de actualidad por parte de la autoridad de supervisión se está acelerando; en muchos casos, desde la apertura del expediente hasta la imposición de sanciones, solo ha pasado un mes, con multas que alcanzan varios millones de yuanes por caso, además de aplicar responsabilidades conjuntas para frenar la especulación conceptual mediante medidas contundentes.

Aunque las autoridades de supervisión mantienen una postura de alta presión, la práctica de aprovechar temas de actualidad sigue sin poder ser erradicada por completo. Algunos “grupos clave” continúan actuando a sabiendas de que está prohibido, lo que revela que el costo de violar la ley en el mercado de capitales de nuestro país y las ganancias ilícitas aún no están equilibrados, y las sanciones administrativas no logran generar un efecto disuasorio efectivo.

Desde el punto de vista legal, las empresas cotizadas que aprovechan temas de actualidad suelen ser calificadas como “declaraciones engañosas”, lo que constituye una violación de las normas de divulgación de información. La responsabilidad penal se basa principalmente en el artículo 161 del Código Penal, que sanciona “la divulgación irregular o la no divulgación de información importante”. Sin embargo, debido a que los requisitos para aplicar esta sanción son bastante estrictos, en la práctica es difícil de establecer y rara vez se recurre a la penalización. Según las regulaciones vigentes, la responsabilidad penal requiere que se cumplan condiciones como “una cantidad significativa, consecuencias graves o circunstancias agravantes”, por ejemplo, incrementar artificialmente activos, ingresos o beneficios en más del 30% en un período, o no divulgar hechos importantes que representen más del 50% del patrimonio neto, lo que puede activar la persecución penal, con una pena máxima de cinco años de prisión o arresto domiciliario. Además, la dificultad para determinar la intención, la complejidad en la prueba de la relación causal y otros obstáculos procesales hacen que muchos casos de aprovechamiento de temas de actualidad se queden en sanciones administrativas, con muy pocos casos que lleguen a la fase penal.

En mercados de capital maduros, conductas como declaraciones falsas y especulación con conceptos se consideran fraudes en valores, y la persecución penal es una práctica habitual. Por ejemplo, en Estados Unidos, además de altas indemnizaciones civiles, los responsables pueden ser condenados a hasta 25 años de prisión. Un caso ejemplar es el de un CEO de una empresa biotecnológica que, al inventar avances en el desarrollo de medicamentos y aprovechar la alta cotización para vender acciones, fue condenado por fraude en valores y operaciones con información privilegiada a 30 meses de prisión y la confiscación de todas las ganancias ilícitas, una sanción que disuade a los participantes del mercado.

Frente a las enormes ganancias potenciales, los bajos costos de incumplimiento pueden llevar a algunas empresas cotizadas a arriesgarse. Solo fortaleciendo aún más los mecanismos de coordinación penal, reduciendo los umbrales para la responsabilidad penal, y responsabilizando a los “grupos clave”, se podrá realmente aumentar el costo de violar las normas relacionadas con temas de actualidad, eliminando de raíz las irregularidades del mercado y protegiendo eficazmente el orden del mercado y los derechos legítimos de los inversores minoristas.

（Editor: Wang Zhiqiang HF013）

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