'Corre hacia las colinas', dice analista sobre la acción de Eli Lilly (LLY)

Eli Lilly (NYSE:LLY) se considera actualmente líder en el mercado de medicamentos contra la obesidad, habiendo tomado la delantera, ya que sus productos superan en ventas a los de su principal rival, Novo Nordisk. Además, su próximo medicamento oral para la pérdida de peso, orforglipron, podría consolidar aún más su posición como líder del mercado.

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Esa ha sido la opinión predominante entre muchos observadores del mercado. Mientras tanto, con la incertidumbre macroeconómica, el aumento de riesgos geopolíticos y una menor exposición a la disrupción de la IA, el analista de HSBC Rajesh Kumar cree que los inversores se sentirán atraídos por el sector de la salud, lo que debería ayudar a “impulsar el rendimiento en el próximo trimestre”.

Sin embargo, esa visión positiva del sector no se traduce en una aprobación generalizada de todas las empresas dentro de él. Kumar hace una distinción clara en cuanto a las acciones relacionadas con la obesidad, recomendando explícitamente que los inversores “eviten las acciones de obesidad”, incluyendo Eli Lilly.

La postura bajista del analista se refleja en una rebaja de la calificación de LLY de Mantener (es decir, Neutral) a Reducir (es decir, Vender). El precio objetivo de Kumar también pasa de $1,070 a $850, lo que implica que las acciones están sobrevaloradas en un 7%. (Para ver el historial de Kumar, haga clic aquí)

La nueva perspectiva bajista de Kumar se basa en tres factores principales. Primero, aunque una reducción de precios probablemente apoye el crecimiento del volumen en el mercado de la obesidad, espera que las proyecciones totales del TAM (mercado total direccionable) se revisen a la baja. Su análisis sugiere que el precio juega un papel más importante que la diferenciación del producto en la determinación de la cuota de mercado. A corto plazo, el analista anticipa una mayor presión competitiva por parte de Novo mientras busca restablecer su posición. A medio plazo, se espera que más de 120 terapias en desarrollo compitan por cuota, y a largo plazo (más allá de 2032), la introducción de semaglutida genérica probablemente ejercerá presión a la baja sobre los precios en todo el mercado. Como resultado, estima que el TAM estará entre $80 y $120 mil millones, en comparación con las expectativas consensuadas de $150 mil millones o más.

En segundo lugar, Kumar cree que las expectativas para la terapia oral de Lilly, orforglipron, parecen demasiado optimistas. Las previsiones del consenso implican $1.5 mil millones en ingresos en poco más de dos trimestres, en comparación con Wegovy oral de Novo, que generó aproximadamente $0.5 mil millones en un año completo. “Creemos que, aunque las nuevas tendencias de prescripción podrían ser positivas, la persistencia y el cumplimiento con la terapia oral podrían decepcionar, llevando a recortes en el consenso”, dijo sobre el tema.

Por último, el “perfil de capital de trabajo en aumento” de la compañía, en parte reflejando los preparativos para el lanzamiento oral, implica que la presión sobre los precios podría ser más significativa de lo que se anticipa actualmente. Esto podría resultar en retornos y márgenes más bajos de lo esperado en comparación con lo que actualmente modelan en Wall Street.

Esa es la opinión de HSBC, pero el resto del mercado no es tan reacio. Kumar se mantiene solo en el lado bajista, mientras que el resto de Wall Street se inclina firmemente hacia el optimismo. Con 16 calificaciones de Compra y solo 2 de Mantener, LLY obtiene un consenso de Compra Fuerte. Y con un precio objetivo promedio de aproximadamente $1,247, los analistas aún pronostican un potencial de subida de aproximadamente el 36% en el próximo año. (Ver Pronóstico de acciones de LLY)