Aumentos de precios de productos insuficientes para compensar aumento de costos; fluctuaciones de precios de materias primas pueden prolongar presiones operacionales en Zhongce Rubber

Cedido de: Diario de Referencia Económica

Xinhua Finance Beijing, 17 de marzo (Periodista Lu Yu’an) — En marzo de 2026, la industria nacional de neumáticos experimentará una nueva ronda de aumentos de precios intensivos. Entre ellos, el líder del sector, Zhongce Rubber Group Co., Ltd. (abreviado como “Zhongce Rubber”, 603049.SH), emitió un aviso de ajuste de precios, que entrará en vigor el 16 de marzo, para toda su gama de neumáticos para cargadores. La compañía afirmó que el ajuste no supera en gran medida el aumento de costos y no descarta futuros ajustes adicionales en los precios. Los periodistas notaron que esta es la segunda vez que Zhongce Rubber publica un aviso de ajuste de precios desde que en septiembre de 2025 aumentó los precios de algunos productos. Para esta empresa, que debutó en la Bolsa de Shanghai en junio de 2025, la publicación del aviso a menos de un mes de la divulgación de su informe anual 2025 ha generado atención en el mercado, que va más allá del impacto a corto plazo en los costos, y se centra en los riesgos de presión sobre el flujo de caja y altos niveles de deuda a corto plazo en medio del ciclo de aumento de costos, con potencial de prolongarse o agravarse.

Plan para realizar coberturas con futuros

Se considera generalmente que esta ronda de aumentos de precios en los neumáticos es una acción colectiva de la industria para hacer frente a la subida de precios de materias primas como caucho natural, caucho sintético y negro de carbón, así como al incremento en los costos logísticos. Hasta el 16 de marzo, más de 30 empresas nacionales de neumáticos habían emitido avisos de aumento, con incrementos concentrados entre el 2% y el 5%.

Para hacer frente a este impacto en los costos, además de ajustar los precios de algunos productos, Zhongce Rubber ha tomado otras medidas. El 13 de marzo, la compañía publicó un anuncio en el que indica que, para mitigar eficazmente el riesgo de volatilidad en los precios de las materias primas, planea realizar coberturas con futuros en caucho natural, caucho sintético y otros productos relacionados, con un límite máximo de garantía y prima de 600 millones de yuanes. La propuesta fue aprobada en la 14ª reunión del segundo consejo de administración, pero aún debe ser sometida a la aprobación de la asamblea de accionistas para su implementación.

El anuncio señala que la duración de esta cobertura será de 12 meses desde la aprobación por la asamblea de accionistas, y que los fondos provendrán de recursos propios de la empresa, sin involucrar fondos recaudados, con un objetivo estrictamente limitado a evitar riesgos de volatilidad en los precios de las materias primas, sin buscar principalmente la rentabilidad.

En cuanto a resultados, el informe trimestral de 2025 muestra que Zhongce Rubber mantuvo un nivel de ganancias en la parte superior de la industria, pero el flujo de caja de las actividades operativas, que refleja la verdadera capacidad de generación de efectivo del negocio principal, ha mostrado una caída significativa. En los primeros tres trimestres de 2025, Zhongce Rubber reportó ingresos de 33,683 millones de yuanes, un aumento del 14.98% respecto al año anterior; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 3,513 millones de yuanes, un incremento del 9.30%. En el tercer trimestre, la utilidad neta atribuible fue de 1,191 millones de yuanes, un aumento del 76.56%, mostrando una fuerte resiliencia en las ganancias.

Sin embargo, en ese mismo período, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue de 830 millones de yuanes, un descenso del 62.01% respecto a los 2,185 millones de yuanes del mismo período en 2024. Esta tendencia ya se había evidenciado en la primera mitad de 2025, cuando el informe semestral mostró que la compañía obtuvo una utilidad neta atribuible de 2,322 millones de yuanes, pero el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de solo 12.39 millones de yuanes, una caída del 99.13% respecto a los 1,424 millones de yuanes del mismo período en 2024.

Sobre las causas de esta caída en el flujo de caja, Zhongce Rubber explicó en su informe financiero que se debe principalmente al aumento en el efectivo pagado por compras de mercancías y servicios. Los datos muestran que en los primeros tres trimestres de 2025, la compañía pagó 23,499 millones de yuanes en compras y servicios, un aumento del 51.12% respecto al mismo período del año anterior, muy por encima del crecimiento en ingresos.

Además, el rápido aumento en las cuentas por cobrar también ha sido un factor importante que afecta la recuperación de efectivo. Hasta finales de septiembre de 2025, las cuentas por cobrar de Zhongce Rubber alcanzaron los 7,712 millones de yuanes, un incremento del 27.78% respecto a principios de año. Expertos del sector consideran que, con la proximidad de la divulgación del informe anual y el aumento de costos por la subida de precios de materias primas, junto con la presión en el flujo de caja en los primeros tres trimestres, los inversores están atentos a si la empresa podrá aliviar efectivamente su presión financiera futura.

Alta deuda a corto plazo

La caída en el flujo de caja operativo también ha aumentado la preocupación del mercado sobre la capacidad de Zhongce Rubber para gestionar su deuda, especialmente porque los vencimientos de deuda a corto plazo podrían agravarse en medio del ciclo de aumento de costos.

Los informes financieros muestran que, aunque la emisión de acciones en IPO aportó cerca de 4,0 mil millones de yuanes en fondos de capital, el nivel de endeudamiento de la compañía sigue siendo alto. Hasta finales de septiembre de 2025, la deuda total alcanzaba los 26,938 millones de yuanes, con una ratio de deuda a activos del 52.73%.

En cuanto a la estructura de la deuda, Zhongce Rubber presenta una alta proporción de pasivos corrientes. Los datos financieros indican que, a finales de septiembre de 2025, los pasivos corrientes sumaban 23,035 millones de yuanes, incluyendo 6,754 millones en préstamos a corto plazo y 2,960 millones en pasivos no corrientes con vencimiento en un año. En ese mismo período, la compañía tenía 5,559 millones de yuanes en fondos monetarios.

Por otro lado, la expansión de capacidad de Zhongce Rubber continúa requiriendo inversión de capital. En los primeros tres trimestres de 2025, el flujo de efectivo neto de actividades de inversión fue de -2,658 millones de yuanes, un aumento en la salida de fondos de 683 millones respecto al año anterior, principalmente para proyectos en Changzhou Jintan, en China, y en México.

Además, Zhongce Rubber y sus subsidiarias planean proporcionar una nueva línea de garantías por 9,911 millones de yuanes en 2026, lo que ha generado preocupación sobre su riesgo de endeudamiento. El 5 de diciembre de 2025, la compañía divulgó que en 2026 planea ofrecer garantías por un total de hasta 9,911 millones de yuanes a sus filiales, incluyendo garantías por 2,760 millones para filiales con una relación deuda a activos superior o igual al 70%.

Según el anuncio, hasta el 31 de octubre de 2025, la suma de garantías otorgadas por Zhongce Rubber y sus subsidiarias a otras filiales fue de 1,595 millones de yuanes, lo que representa el 9.13% del último patrimonio neto auditado de la compañía. La empresa afirmó que estas garantías corresponden a filiales totalmente controladas dentro del alcance de sus estados financieros consolidados, y que puede gestionar y prevenir eficazmente los riesgos asociados, sin perjudicar los intereses de la compañía ni de los accionistas.

Expertos del sector consideran que, debido a la situación geopolítica actual, la volatilidad en los precios del petróleo y del caucho natural, principales materias primas para neumáticos, probablemente persistirá. Para Zhongce Rubber, los ajustes en los precios de sus productos podrían ayudar a compensar parcialmente los costos crecientes y aliviar la presión operativa. Sin embargo, en un contexto de mayor competencia en la industria, la ampliación de las garantías podría incrementar el riesgo financiero global de la empresa. La atención continuará en los resultados del informe anual 2025, así como en los avances en la gestión de costos, la mejora del flujo de caja y el control del riesgo de endeudamiento. Este periódico seguirá atento a estos temas.

Editor: Zhang Yao