CITIC Securities: Power Shortage in North America Difficult to Reverse, Energy Storage and Grid Construction Will Soon Replicate Gas Turbine Prosperity

CITIC Construction Investment señala que la oferta y demanda de electricidad en Estados Unidos está bajo una tensión extrema, con una acumulación de déficit eléctrico que es difícil de revertir. Actualmente, el sistema eléctrico de Norteamérica enfrenta problemas como ciclos de conexión a la red prolongados, envejecimiento y retiro de equipos de generación y transmisión, y capacidad de reserva insuficiente. La explosión en la demanda de AIDC provocará que la brecha de electricidad en la red de Norteamérica alcance los 39,9 GW en 2026, 51,8 GW en 2027 y 67,8 GW en 2028. CITIC Construction Investment cree que las turbinas de gas, el almacenamiento de energía y los equipos de la red eléctrica se convertirán en las principales líneas de beneficio que gradualmente se materializarán. Actualmente, el mercado solo reconoce la prosperidad de las turbinas de gas; se espera que en medio año a un año, la inversión en redes y la construcción de almacenamiento comiencen a aumentar de manera sostenida. La rentabilidad en Norteamérica supera ampliamente a la de otras regiones del mundo, y se mantiene una visión optimista sobre la elasticidad de las cadenas industriales relacionadas.

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CITIC Construction Investment: La escasez de electricidad en Norteamérica es difícil de revertir, y la construcción de almacenamiento y redes eléctricas pronto replicará la prosperidad de las turbinas de gas

Este informe, con datos detallados, reproduce con precisión la situación tensa de oferta y demanda de electricidad en Estados Unidos, así como la dificultad de revertir el déficit eléctrico. Actualmente, el sistema eléctrico de Norteamérica presenta problemas como ciclos de conexión prolongados, envejecimiento y retiro de equipos de generación y transmisión, y capacidad de reserva insuficiente. La explosión en la demanda de AIDC provocará que la brecha de electricidad en la red de Norteamérica alcance los 39,9 GW en 2026, 51,8 GW en 2027 y 67,8 GW en 2028. Consideramos que las turbinas de gas, el almacenamiento de energía y los equipos de la red eléctrica se convertirán en las principales líneas de beneficio que gradualmente se materializarán. Actualmente, el mercado solo reconoce la prosperidad de las turbinas de gas; se espera que en medio año a un año, la inversión en redes y la construcción de almacenamiento comiencen a aumentar de manera sostenida. La rentabilidad en Norteamérica supera ampliamente a la de otras regiones del mundo, y se mantiene una visión optimista sobre la elasticidad de las cadenas industriales relacionadas.

La implementación a gran escala de AIDC muestra una tendencia a largo plazo en la escasez de electricidad en Estados Unidos

La proyección de la carga máxima de electricidad en EE. UU. para 2030 se ha ajustado significativamente, aumentando en 166 GW hasta casi 1000 GW, de los cuales el 54% proviene de centros de datos. Esto ha provocado un aumento prolongado en los precios regionales de la electricidad, alcanzando nuevos máximos en las tarifas de capacidad, y una escasez de capacidad de reserva en varias regiones, reflejando que bajo la construcción masiva de AIDC, la contradicción entre oferta y demanda de electricidad en EE. UU. continúa agravándose, y la retirada progresiva de fuentes de energía como las térmicas ha agravado aún más el problema de la escasez. Consideramos que la escasez de electricidad en EE. UU. será una situación difícil de revertir y que la tensión entre oferta y demanda se convertirá en una norma.

Bajo las restricciones de recursos de la red eléctrica, la generación de energía mediante gas natural desconectada de la red se convierte en la opción preferida para los centros de datos en la actualidad

La electricidad es un factor clave en la ubicación de AIDC. Sin embargo, el ciclo promedio de conexión a la red en EE. UU. ya supera los 4 años, y la mayoría de las regiones tienen menos del 15% de margen de reserva en sus redes. Sumado a problemas como el envejecimiento de transformadores y la construcción retrasada de redes de transmisión, los fabricantes de CSP se ven obligados a optar por soluciones desconectadas de la red. La abundancia relativa y los costos bajos del gas natural en Norteamérica hacen que la generación con turbinas de gas desconectadas de la red pueda ayudar a poner en marcha rápidamente los proyectos. Por ello, Texas, con sus abundantes recursos de gas natural, se ha convertido en un centro clave para la planificación y construcción de AIDC, con proyectos y capacidad planificados que alcanzan 108 y 48 GW respectivamente.

Las grandes empresas de IA prometen construir sus propias fuentes de energía, y la prosperidad de las turbinas de gas será reconocida por el mercado, mientras que el almacenamiento y las redes eléctricas pronto se harán realidad

Recientemente, las principales empresas de IA firmaron en la Casa Blanca compromisos para construir sus propias fuentes de energía, incluyendo la construcción o co-localización de plantas y la asunción total de los costos de actualización de la red, además de contribuir a la mejora de la red para prevenir apagones. (1) La generación de energía con gas natural, debido a su alta fiabilidad y rápida puesta en marcha, se ha convertido en la opción preferida para la autoconstrucción, mientras que soluciones como motores diésel, motores de velocidad media marinos, SOFC y turbinas de combustión para aviación también son opciones populares. Tras poner en marcha los centros de datos, para garantizar la fiabilidad, aún es necesario conectarlos a la red. (2) El almacenamiento de energía puede satisfacer los requisitos de respuesta en el lado de la carga establecidos por las nuevas regulaciones de conexión, convirtiéndose en una opción imprescindible, y posteriormente, también puede facilitar el suministro de energía verde mediante almacenamiento fotovoltaico y eólico. EE. UU. ha lanzado simultáneamente un plan de inversión en redes de ultra alta tensión por 750 mil millones de dólares, y los gastos de capital de las compañías de redes eléctricas están aumentando rápidamente. En un contexto en el que las órdenes relacionadas con la integración de energías renovables y los equipos complementarios de AIDC en Europa, EE. UU. y Japón ya han agotado la capacidad de producción de las empresas, las empresas chinas de equipos de redes eléctricas tienen la oportunidad de beneficiarse plenamente en este ciclo de inversión en infraestructura eléctrica en EE. UU.

Recomendaciones de inversión: primero turbinas de gas, luego almacenamiento, y simultáneamente el desarrollo de equipos de red

Basándonos en la asignación de proyectos reales de gigantes como xAI, Meta y Microsoft, consideramos que la generación de energía con gas natural y el almacenamiento de energía en los esquemas de suministro de AIDC tienen una relación de prioridad secuencial, no de sustitución mutua, y que la construcción de redes se llevará a cabo de manera paralela.