¡Dong Chengfei ha emitido su última declaración! Este año el mercado estará muy "confuso" y también habló sobre las acciones del sector inmobiliario.

El 14 de marzo, se llevó a cabo en Shanghái la reunión de intercambio de estrategias de Rui Jun Asset 2026.

El socio gestor y director de investigación de Rui Jun Asset, Dong Chengfei, ofreció un discurso temático en la reunión, compartiendo sus últimas reflexiones sobre inversión, tanto personales como de Rui Jun. Al hablar sobre las perspectivas del mercado, Dong utilizó la palabra “caótico” para resumir la situación, y analizó en detalle las industrias de automóviles inteligentes y bienes raíces, considerando que los automóviles inteligentes probablemente se convertirán en un buen negocio, mientras que los riesgos en el sector inmobiliario se han liberado en gran medida, siendo actualmente una inversión de alto riesgo y alta rentabilidad.

Los automóviles inteligentes se convertirán en un buen negocio

En la sección “Rui Si Si” (el espacio de reflexión de inversión y investigación de Rui Jun Asset) de este año, Dong propuso tres temas principales: 1. ¿Qué cambios trae la inteligencia en los automóviles? 2. ¿Bienes raíces o cadena industrial inmobiliaria? 3. ¿Dónde están las antiguas acciones en auge?

En su discurso, Dong dedicó más tiempo a la industria de automóviles inteligentes. Según él, la electrificación de los automóviles ya está en su fase final, con un auge nacional y una competencia intensa, pero la inteligencia en los automóviles acaba de comenzar.

Para estudiar los posibles cambios que la inteligencia puede traer a la industria automotriz, Dong revisó la historia del desarrollo de la inteligencia en teléfonos móviles, televisores y herramientas de limpieza, y llegó a varias reflexiones y conclusiones. Resumió que el proceso de inteligencia es simplemente un aumento en la proporción de software y algoritmos en el valor añadido del producto; la inteligencia aporta nuevos valores a los consumidores, por lo que los modelos comerciales se mejoran más o menos. La magnitud de la mejora depende de la dificultad del producto inteligente, la profundidad de la iteración y la expansión de funciones del producto. La inteligencia y la concentración de la industria parecen no tener una relación directa. La inteligencia puede mejorar la rentabilidad de las empresas y la valoración en el mercado secundario.

Dong cree que actualmente los automóviles inteligentes todavía están en una etapa embrionaria, pero en el futuro probablemente serán un buen negocio, similar a los teléfonos inteligentes, donde el ganador puede ser una empresa de IA disfrazada de automóvil. Además, señaló que la inteligencia en los automóviles es un proceso de transformación de la IA en la industria automotriz, siendo la primera aplicación de nivel básico en el mundo físico. Cuando los consumidores se liberen del trabajo de conducir, la interacción entre el coche y el usuario será clave, lo que cambiará la situación actual de homogeneidad y ampliará las diferencias entre marcas. La inteligencia también implica iteraciones rápidas y una competencia feroz, donde las empresas con capacidad podrán obtener ventajas en experiencia de producto y en la cadena industrial, mientras que las que no puedan, acabarán siendo solo fabricantes por contrato o saldrán del mercado. Si los automóviles inteligentes pueden ofrecer servicios más allá de la conducción básica, como un buen conductor dedicado, los consumidores seguramente pagarán por ello, y las empresas podrán obtener ingresos estables por servicios de valor añadido.

Las acciones inmobiliarias son ahora una inversión de alto riesgo y alta rentabilidad

Desde 2024, Dong ha comenzado a prestar atención al sector inmobiliario, habiendo planteado previamente ideas sobre la base del mercado inmobiliario. Sin embargo, los datos inmobiliarios del año pasado, tanto en ventas como en precios, estuvieron por debajo de sus expectativas. Desde 2025, el mercado residencial continúa deshaciendo inventarios, las transacciones de nuevas viviendas y segundas manos se estabilizaron, y la rentabilidad por alquiler también respalda los precios de las viviendas. En el contexto actual, Dong sigue muy atento al sector inmobiliario.

Analizó que, con el tiempo, las opciones de beta alcista en bienes raíces se vuelven mayores, y en comparación internacional, la caída en China ya no es pequeña, además de que las políticas nacionales muestran signos claros de cambio de actitud. En cuanto a la industria inmobiliaria, podría surgir una situación de “sobrevivientes” en la que solo queden las empresas más fuertes. Según el ejemplo de EE. UU., la concentración del sector aumentará, el mercado se recuperará y las empresas relacionadas tendrán potencial de crecimiento. Además, la cadena de suministro de materiales de construcción en el sector inmobiliario también presenta oportunidades de inversión segura, con ingresos estabilizados, recuperación en beneficios y calidad de activos, y un aumento en la voluntad de dividendos de las empresas relacionadas.

Para el sector inmobiliario, Dong compartió sus últimas reflexiones y conclusiones. Considera que tanto el volumen como los precios en el sector están cerca de sus mínimos, pero no tiene una opinión clara sobre cuándo se invertirá la tendencia, ya que esto es similar a una opción. Los riesgos en el sector inmobiliario se han liberado en gran medida, y las empresas pueden sobrevivir solo las más fuertes, pero debido a la alta apalancamiento del sector, sigue siendo una inversión de alto riesgo y alta rentabilidad; las industrias relacionadas con bienes raíces representan inversiones de riesgo medio y retorno moderado.

En la parte final de su discurso, Dong también revisó varias de las principales fases de auge en las acciones A en la historia. Opina que, con la ola de IA actual, el mercado de capitales chino tiene potencial para destacar más empresas excelentes.

(Artículo original: China Securities Journal)