【Junta de Resultados 700】ADR de Tencent cotiza a descuento del 6% Lau Chi-ping: El crecimiento de ganancias este año podría ser más lento que el de ingresos La reducción del impuesto de Apple es positiva

Los ingresos crecen más rápido que las ganancias La inversión en productos de IA apunta a ser similar a los primeros días de Tencent Cloud

Tencent (00700) Se espera que los resultados del cuarto trimestre de 2025 cumplan con las expectativas. El presidente Liu Chiping dijo en la reunión con analistas que, debido a la mayor inversión en nuevos productos de IA, el crecimiento de los ingresos totales de Tencent podría ser más rápido que el de las ganancias este año. Mencionó que la tecnología de IA tiene un impacto claro en la eficiencia operativa del negocio principal, aunque el modelo de ingresos de los nuevos productos de IA aún no está maduro. La compañía considera estas inversiones en IA similares a las pérdidas iniciales de Tencent Cloud, y espera que con el tiempo se conviertan en negocios rentables.

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Las ADR de Tencent cayeron, cerrando a 517,32 HKD, un 6% por debajo del cierre en Hong Kong de 550,5 HKD.

Reducción del impuesto de Apple en un 5% beneficia a Tencent a largo plazo

Apple (AAPL) ajustará su política de comisiones en la App Store en China a partir de marzo de 2026, reduciendo la tarifa estándar del 30% al 25%. El programa para pequeñas empresas y socios de aplicaciones micro pasará del 15% al 12%. El director estratégico de Tencent, James Mitchell, dijo que cuando Tencent actúa como distribuidor y comparte ingresos con otros socios en juegos, generalmente lo hace en base a ingresos brutos en lugar de ingresos netos después de impuestos de Apple. Por lo tanto, tras el ajuste de la comisión, la participación real de Tencent aumentará directamente. A medida que las comisiones globales se reduzcan aún más, esto será una tendencia positiva a largo plazo para Tencent.

El negocio de juegos crece fuerte, IA impulsa la “renovación eterna” y supera el exceso de oferta

Los ingresos por juegos en el mercado nacional de Tencent en el último trimestre fueron de 38.2 mil millones de RMB, un aumento del 15% interanual. Los ingresos internacionales alcanzaron los 21.1 mil millones de RMB, un crecimiento del 32% interanual.

Al preguntarle si la IA provocará una sobreabundancia de nuevos juegos, Mitchell dijo que la industria ya tiene una oferta excesiva. Actualmente, hay 200,000 nuevos juegos casuales cada año, y en Steam hay 18,000. En el futuro, si esa cifra llega a 2 millones, 20 mil millones o 2 billones, el impacto marginal será cada vez menor. Lo más importante es contar con talento excepcional y utilizar IA para cultivar juegos que puedan mantenerse como clásicos duraderos.

Transformación de Tencent Cloud hacia la “enriquecimiento”: tokenización del poder de cálculo y maximización de beneficios en PaaS/SaaS

Liu Chiping señaló que Tencent Cloud enfrentó presión en ingresos el año pasado debido a la limitada apertura de GPU, pero tras ajustes en la gestión, aún registró 5 mil millones de RMB en beneficios operativos. En los últimos meses, la mejora en el entorno de precios, junto con la fuerte demanda de IA y la expansión internacional, ha acelerado el crecimiento de los ingresos de Tencent Cloud.

Mitchell afirmó que, dado que los proveedores de servicios en la nube en China han tenido márgenes de beneficio muy bajos durante mucho tiempo y la demanda de capacidad de cálculo en IA ha aumentado rápidamente, la industria prácticamente no tiene otra opción que trasladar estos costos a los clientes a precios más altos.

Mitchell mencionó que Tencent Cloud busca “enriquecer” sus servicios para ofrecer más valor. La simple renta de hardware desnudo (Bare Metal) genera precios y beneficios bajos. La mejor estrategia es segmentar y virtualizar la capacidad de cálculo en tokens (que en general se refiere a los lenguajes y monedas de IA), para aumentar el precio y la rentabilidad por unidad de capacidad. El modelo comercial ideal sería integrar la capacidad de cálculo en plataformas de servicio (PaaS) o software como servicio (SaaS), maximizando así los beneficios.

Estrategia de chips y modelos: MixView 3.0 impacta en el diseño prioritario de productos de IA SOTA

Sobre la posición de Tencent respecto a sus chips internos de IA, Liu Chiping dijo que desarrollar chips internos no es la prioridad principal de la compañía. Debido a la alta dificultad en el diseño y fabricación de chips de entrenamiento, Tencent prefiere mantener flexibilidad en sus canales de adquisición para usar los chips de entrenamiento más avanzados del mundo y crear modelos de primera categoría. En el área de chips de inferencia, el enfoque principal es el control de costos. Actualmente, hay muchos proveedores en el mercado, con opciones variadas y costos relativamente bajos.

Liu Chiping afirmó que la tarea más importante de Tencent ahora es mejorar la calidad de sus modelos. Se espera que MixView 3.0 tenga una capacidad significativamente superior a la 2.0, y la compañía confía en poder acelerar la iteración del entrenamiento de modelos y alcanzar un nivel líder mundial (SOTA). En cuanto a prioridades estratégicas, Tencent se centrará en liberar sus productos, integrar sistemas y conectar con usuarios, diseñando productos de IA atractivos. Solo después considerará cómo reducir los costos de inferencia.