El estrecho de Ormuz como "punto de estrangulamiento" de los precios del petróleo, la liberación de 400 millones de barriles por la IEA difícilmente alivia la sed inmediata

Periodista de Ji Mian Xinwen | Liu Ting

La Agencia Internacional de Energía (AIE) anunció el 11 de marzo que sus 32 países miembros acordaron unánimemente liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo para hacer frente a la tensión en el suministro mundial de crudo. Esta es la mayor operación de liberación de reservas desde la creación de la AIE en 1974. Sin embargo, tras el anuncio, los precios del petróleo no cayeron, sino que subieron, y el Brent volvió a superar los 100 dólares por barril.

Los analistas señalan que, aunque esta liberación de reservas se presenta como la mayor de la historia, aún resulta insuficiente para cubrir la gran brecha de suministro, y antes de que la situación en Oriente Medio se aclare más, los precios del petróleo seguirán en niveles elevados.

Desde finales de febrero, cuando Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque militar conjunto contra Irán, los precios internacionales del petróleo se han disparado. El 12 de marzo, al cierre, los futuros del Brent para entrega en mayo subieron un 10,6%, situándose en 101,75 dólares por barril, lo que representa un aumento del 39% respecto al último día de negociación previo al conflicto (27 de febrero); los futuros de crudo ligero del NYMEX para entrega en abril subieron un 10,5%, a 96,39 dólares por barril, un incremento del 43% respecto al cierre del último día antes del conflicto.

Dong Xiucheng, director ejecutivo del Instituto de Economía de Carbono Neutralidad de China en la Universidad de Comercio Exterior y Economía Internacional, afirmó a Ji Mian Xinwen que la principal razón por la que el mercado no ha reaccionado positivamente a la liberación de reservas por parte de los países miembros de la AIE es que la brecha de suministro es demasiado grande, y la escala de liberación es demasiado pequeña para compensar los efectos de la interrupción en el Canal de Ormuz, la interrupción de la producción en la región del Golfo Pérsico y la escasez actual de almacenamiento de petróleo.

“Esto se puede entender en tres niveles: primero, la brecha de suministro es demasiado grande, y la liberación no es suficiente para llenarla”, explicó Dong. “El Canal de Ormuz, como la ‘garganta’ energética mundial, representa entre el 20% y el 30% del comercio marítimo mundial de petróleo. Actualmente, esta vía está casi paralizada, con una brecha diaria de aproximadamente 16 a 20 millones de barriles. Los países del Golfo, cuyas instalaciones de almacenamiento están casi saturadas, se ven obligados a reducir significativamente su producción. Aunque 400 millones de barriles de reservas parecen una cantidad enorme, la liberación diaria es solo de entre 1,2 y 4 millones de barriles, suficiente solo para cubrir entre una cuarta y una quinta parte de la brecha.”

“En segundo lugar, la velocidad es demasiado lenta; el agua lejana no puede resolver la sequía cercana.” Dong señaló que, por ejemplo, en Estados Unidos, los 172 millones de barriles prometidos para liberar tardarán unos 120 días en entregarse por completo, y no llegarán al mercado hasta finales de marzo, mientras que el mercado spot ya está ‘sangrando’ diariamente.

“En tercer lugar, lo que preocupa al mercado no es la ‘falta de petróleo’, sino la ‘interrupción prolongada + guerra duradera’.” Dong enfatizó que la lógica de precios del mercado ha cambiado de ‘cantidad de inventarios’ a ‘¿puede pasar el Canal de Ormuz? ¿Se detendrá la guerra?’. La declaración de la mayor operación de liberación de reservas en la historia por parte de la AIE, en lugar de tranquilizar, ha aumentado la alarma, ya que transmite la señal de que incluso la propia AIE considera que la interrupción del suministro podría durar mucho tiempo.

“El significado de la señal de la liberación de reservas de la AIE es mayor que su efecto real; lo que realmente determina el precio del petróleo es la navegación por el Canal de Ormuz y la evolución del conflicto en Oriente Medio.” afirmó Dong. “Mientras estos dos factores no mejoren, es muy probable que los precios del petróleo permanezcan en niveles altos o incluso suban más.”

El analista de Huayuan Futures, Wang Wenhu, también comentó a Ji Mian Xinwen que el momento en que el Canal de Ormuz vuelva a estar abierto y la dirección del conflicto en Oriente Medio son factores clave para determinar los precios del petróleo. Hasta entonces, los precios seguirán en niveles elevados.

Además, señaló que la noticia de la liberación de reservas ya ha sido digerida por el mercado, y que esta acción de la AIE en este momento solo confirma la gravedad de la situación. “Los países del G7 comenzaron a discutir la liberación de reservas estratégicas de petróleo alrededor del 9 de marzo y transmitieron esa información al mercado, por lo que los precios del crudo ya habían incorporado esa expectativa. Cuando la AIE anunció oficialmente, las buenas noticias ya estaban agotadas.” afirmó Wang. “Cuanto mayor sea la escala de liberación, más se confirma que los países del G7 anticipan una posible escalada en el conflicto con Irán y que el bloqueo del Canal de Ormuz podría durar más tiempo. Sumado a la continua difusión de noticias sobre minas en Irán y ataques a barcos comerciales, esto ha aumentado aún más la preocupación del mercado por una interrupción prolongada del suministro de petróleo en el Golfo Pérsico.”

Detrás de este aumento en los precios del petróleo está el impacto de una interrupción sustancial en el Canal de Ormuz. La noche del jueves 12 de marzo, el líder supremo de Irán, Ali Khamenei, emitió su primera declaración oficial, afirmando que no renunciará a la venganza y que el Canal de Ormuz seguirá cerrado.

El informe mensual publicado por la AIE ese mismo jueves indica que, en el pasado, el Canal de Ormuz transportaba aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo y productos petrolíferos al día, pero ahora su flujo es casi nulo. Los países del Golfo, cuyas instalaciones de almacenamiento están casi saturadas, se ven obligados a reducir significativamente su producción, con una disminución diaria de aproximadamente 8 millones de barriles solo en crudo, y si se incluyen condensados y líquidos de gas natural, la reducción total alcanza al menos 10 millones de barriles diarios, casi el 10% de la demanda mundial. La AIE también ha reducido su expectativa de incremento en la oferta mundial de petróleo en 2026 de 2,4 millones de barriles diarios a 1,1 millones.

La agencia de análisis BMI, filial de Fitch, afirmó a Ji Mian Xinwen que, en las primeras etapas del conflicto, realizaron tres escenarios de precios del petróleo: escenario bajo (75-90 dólares por barril), escenario medio (90-110 dólares) y escenario alto (más de 110-130 dólares). Considerando que la dinámica del conflicto sigue cambiando, los precios reales podrían fluctuar entre estos escenarios.

BMI señaló que, aunque la escala de la interrupción y la gravedad de los daños a la infraestructura corresponden a un escenario medio-alto, la posibilidad de una recuperación rápida del suministro hace que los precios se acerquen más a un escenario bajo. Por lo tanto, a finales de marzo, es igualmente probable que el precio del Brent vuelva a caer a 75 dólares o suba hasta 130 dólares, dependiendo de cuánto dure el conflicto.

BMI opina que “el conflicto será breve”, y que probablemente dure entre 2 y 4 semanas. Basándose en esta estimación, prevé que el precio del Brent en el segundo trimestre se sitúe en torno a los 66 dólares por barril.