RBC eleva el precio objetivo del minorista británico, citando atractivo extremo de una acción bajo presiones inflacionarias

Investing.com – En un entorno macroeconómico cada vez más incierto, los minoristas de comestibles en el Reino Unido se están convirtiendo en uno de los pocos sectores defensivos.

Con el aumento del precio del petróleo y la expectativa de que la inflación alimentaria vuelva a situarse en torno al 3%, Royal Bank of Canada Capital Markets considera que los consumidores cambiarán cada vez más del gasto en bienes de consumo discrecional al gasto en alimentos, beneficiando a los principales supermercados.

En este contexto, la compañía ha elevado los precios objetivo de Tesco y Sainsbury’s, argumentando una reducción en el supuesto del costo promedio ponderado de capital (WACC) y la relativa resistencia de ambas, mientras mantiene una visión negativa sobre Ocado.

J Sainsbury

Sainsbury’s es la acción preferida de Royal Bank of Canada en este sector, con una lógica de inversión sencilla: las perspectivas de crecimiento de esta acción son similares a las de Tesco, pero su valoración está claramente descontada, con un PER estimado para el año fiscal 2026 de aproximadamente 14 veces, frente a 16 veces de Tesco.

Los analistas creen que la cuota de mercado está creciendo rápidamente, gracias a la expansión de tiendas y a la mejora en la ventaja de precios y valor.

El desempeño del negocio de medios minoristas (Nectar360 Pollen) supera ligeramente el objetivo de contribución de beneficios de 100 millones de libras para el año fiscal 2027, añadiendo una capa de crecimiento con mayor margen de beneficio, y el mercado aún no ha reflejado completamente esto en los precios. Un rendimiento por dividendo ordinario de aproximadamente el 4% y un balance sólido hacen que la inversión sea aún más atractiva.

Tesco

Tesco sigue siendo el mejor en su clase en operaciones; las encuestas a consumidores muestran que lidera en valor, variedad de productos, capacidad de suministro y estándares en tiendas, pero una valoración de aproximadamente 16 veces el PER para el año fiscal 2026 indica un potencial de subida limitado.

Royal Bank of Canada ha elevado el precio objetivo de 440 peniques a 465 peniques, reflejando las características defensivas de Tesco, basándose en un WACC más bajo. Los factores adversos recientes incluyen la debilidad en el mercado irlandés, un entorno difícil en Europa Central y del Este, y el impacto negativo en el negocio de Booker por la bancarrota de Pizza Hut y la terminación del acuerdo mayorista con M&S.

Por otro lado, los costos energéticos están bien cubiertos, y el negocio de distribución Whoosh continúa mostrando un excelente rendimiento, con el flujo de caja libre de la compañía estimado en la parte superior del rango de 1.4 a 1.8 mil millones de libras.

Ocado

La situación de Ocado es completamente diferente. Aunque ambos minoristas tradicionales se benefician del comportamiento de consumo defensivo en tiempos de recesión económica, el modelo de Ocado sigue en pérdidas severas, y Royal Bank of Canada prevé que mantendrá ganancias por acción negativas al menos hasta el año fiscal 2028.

Se espera que los ingresos disminuyan de 1,69 mil millones de libras en 2026 a 1,44 mil millones en 2027, para luego recuperarse, mientras que la deuda neta se acerca a los 900 millones de libras.

El contexto más amplio tampoco ayuda: los consumidores están centrados en el valor, y los minoristas de descuento y los supermercados principales que ofrecen precios para miembros dominan en la percepción del valor, enfrentando Ocado una tendencia estructural adversa debido a su posicionamiento premium.

El precio objetivo de 175 peniques implica un potencial de subida limitado desde los niveles actuales, reflejando que la compañía aún busca un camino hacia la rentabilidad sostenible.

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