¿La guerra en Oriente Medio impulsa el índice del dólar de vuelta a los 100 puntos? Los analistas ponen en duda: esta recuperación no durará mucho

Debido a la tensión geopolítica provocada por el conflicto en Oriente Medio, el dólar estadounidense ha recuperado recientemente su tendencia alcista, pero los analistas en general consideran que su rebote es frágil, ya que los problemas estructurales que anteriormente lo habían debilitado aún no han sido resueltos de manera fundamental.

Como uno de los principales países exportadores de petróleo del mundo, Estados Unidos se beneficia del aumento en los precios del crudo. Dado que el petróleo se cotiza en dólares, la subida en los precios impulsa directamente la demanda del dólar. Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio refuerza la percepción del dólar como activo de refugio. El índice del dólar ha subido con fuerza en los últimos días, superando los 100 puntos y acercándose a su nivel más alto en 10 meses.

Los analistas de HSBC en su informe más reciente señalan: “La tensión geopolítica en Oriente Medio reafirma una vez más la posición del dólar como principal moneda de refugio. En comparación con la narrativa del mercado hace casi un año, esta característica nunca ha cambiado realmente.”

Sin embargo, varios analistas advierten que los factores que sustentan la fortaleza a corto plazo del dólar son difíciles de contrarrestar con su debilidad estructural a largo plazo. Rasmus Mørk, director de inversiones de AJ Bell, una de las mayores plataformas de inversión en Reino Unido, dijo a CNBC que los problemas fundamentales que hicieron que el dólar se debilitara anteriormente siguen presentes, incluyendo la incertidumbre en las políticas estadounidenses, el déficit fiscal en expansión y la presión política sobre la independencia de los bancos centrales.

El aumento en los precios del petróleo y la demanda de refugio impulsan conjuntamente la recuperación del dólar

Desde el 28 de febrero, cuando estalló el conflicto en Oriente Medio, el panorama del mercado de divisas global ha cambiado significativamente.

Como principal exportador de petróleo, Estados Unidos se beneficia directamente del aumento en los precios del WTI — ya que las transacciones de petróleo se cotizan en dólares, lo que impulsa la demanda del dólar. Al mismo tiempo, el dólar ha vuelto a mostrar su función tradicional de activo de refugio, mientras que otras monedas de refugio como el yen han mostrado un rendimiento débil.

La moneda europea ha sido la principal afectada por este conflicto. Debido a la alta dependencia de Europa en las importaciones de energía, es muy sensible a las fluctuaciones en los precios del petróleo provocadas por el conflicto en Oriente Medio, lo que ha llevado a una caída tanto en la libra como en el euro. En comparación, Estados Unidos ha alcanzado la autosuficiencia en petróleo y cuenta con una mayor resistencia ante el riesgo de interrupciones en el estrecho de Hormuz, una vía clave para el transporte global de petróleo y gas.

Las vulnerabilidades estructurales persisten, y un dólar fuerte no puede mantenerse

Aunque en el corto plazo el dólar ha mostrado un rendimiento destacado impulsado por la tensión geopolítica, los analistas mantienen una postura cautelosa respecto a su futuro. HSBC en su informe señala que, actualmente, no es recomendable apostar completamente por un dólar fuerte, ya que los principales impulsores macroeconómicos que respaldaron su subida en 2022 ya no están presentes.

Este rebote temporal se produce tras un período de debilidad histórica del dólar. En la primera mitad de 2025, tras que la administración Trump anunciara en abril la “Jornada de Liberación” y luego retrocediera rápidamente, la confianza en los activos estadounidenses sufrió un golpe, y el dólar registró su peor desempeño en medio siglo. En un informe de agosto del año pasado, Morgan Stanley confirmó que el índice del dólar cayó cerca del 10% en todo el año, marcando el fin de un ciclo alcista de 15 años.

Rasmus Mørk atribuye los desafíos actuales del dólar a tres presiones estructurales: la falta de coherencia en las políticas del gobierno estadounidense, el déficit fiscal en expansión y la injerencia política en la independencia de los bancos centrales. Él afirma que “honestamente, estos rasgos hacen que los inversores los asocien más con mercados emergentes que con economías desarrolladas”.

En cuanto a la sostenibilidad del rebote del dólar, la mayoría de los analistas creen que dependerá de la evolución de la situación en Oriente Medio. El director de inversiones de la banca privada Arbuthnot Latham dijo a CNBC: “Mientras la crisis continúe, el dólar probablemente se mantendrá fuerte; pero una vez que la situación vuelva a la normalidad, la presión a la baja sobre el dólar se reactivará. La valoración actual del dólar todavía está en un nivel relativamente alto, y a largo plazo, esa es la variable clave que determinará su rendimiento a largo plazo.”