【Reunión de Resultados 700】Liu Chiping de Tencent: El crecimiento de ganancias este año puede ser más lento que el de ingresos　La reducción del impuesto de Apple es una noticia positiva

Los ingresos crecen más rápido que las ganancias, inversión en productos de IA comparable a los primeros días de Tencent Cloud

Tencent (00700) Los resultados del cuarto trimestre de 2025 cumplen con las expectativas. El presidente Liu Chiping dijo en la reunión con analistas que, debido a la mayor inversión en nuevos productos de IA, la tasa de crecimiento de los ingresos totales de Tencent podría ser más rápida que la de las ganancias este año. Mencionó que la tecnología de IA tiene un impacto claro en la palanca operativa del negocio principal, pero el modelo de ingresos de los nuevos productos de IA aún no está maduro. La compañía considera estas inversiones en IA similares a las pérdidas iniciales de Tencent Cloud, y espera que con el tiempo se conviertan en negocios rentables.

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Reducción del impuesto de Apple en un 5% beneficia a Tencent, se espera que sea una tendencia positiva a largo plazo

Apple (AAPL) ajustará su política de comisiones en la App Store en China a partir de marzo de 2026, reduciendo la tarifa estándar del 30% al 25%; el plan para pequeñas empresas y socios de aplicaciones micro, bajará del 15% al 12%. El director estratégico de Tencent, James Mitchell, dijo que cuando Tencent actúa como distribuidor y administra juegos de otros socios, generalmente se basa en ingresos brutos para dividir las ganancias con los socios, en lugar de la ganancia neta después de impuestos de Apple. Por lo tanto, tras el ajuste de la comisión de Apple, la participación real de Tencent aumentará directamente. A medida que se reduzcan aún más las comisiones globales, esto será una tendencia positiva a largo plazo para Tencent.

Crecimiento sólido en juegos, IA impulsa la “renovación eterna” y supera la sobreoferta

Los ingresos por juegos en el mercado local de Tencent en el último trimestre fueron de 38.2 mil millones de RMB, un aumento del 15% interanual. Los ingresos internacionales en el mismo período alcanzaron los 21.1 mil millones de RMB, un crecimiento fuerte del 32% interanual.

Al preguntarle si la IA provocará una sobreabundancia de nuevos juegos, Mitchell dijo que la industria ya tiene una oferta excesiva, con 200,000 nuevos juegos casuales cada año y 18,000 en Steam. En el futuro, si esa cifra llega a 2 millones, 20 mil millones o 2 billones, el impacto marginal será cada vez menor. Lo más importante es contar con talento excepcional y utilizar la tecnología de IA para cultivar juegos que puedan mantenerse como clásicos duraderos.

Transformación de Tencent Cloud hacia “enriquecimiento”: tokenización del poder de cálculo y maximización de beneficios en PaaS/SaaS

Liu Chiping señaló que Tencent Cloud enfrentó presión en ingresos el año pasado debido a la limitada apertura de GPU, pero con ajustes en la gestión, aún registró 5 mil millones de RMB en beneficios operativos. En los últimos meses, las condiciones de precios han mejorado, junto con una fuerte demanda de IA y expansión internacional, lo que acelera el crecimiento de los ingresos de Tencent Cloud.

Mitchell afirmó que, dado que los proveedores de servicios en la nube en China han tenido márgenes de beneficio muy bajos durante mucho tiempo, la demanda de poder de cálculo para IA ha aumentado tanto que la industria prácticamente no tiene otra opción que trasladar los costos más altos a los clientes.

Mitchell mencionó que Tencent Cloud busca “enriquecer” sus servicios para ofrecer más valor. La simple renta de hardware desnudo (Bare Metal) genera precios y beneficios bajos. La mejor estrategia es segmentar y virtualizar el poder de cálculo en tokens (que en general se refiere a los lenguajes y monedas de IA), para aumentar el precio y la rentabilidad por unidad de cálculo. El modelo comercial ideal sería integrar el poder de cálculo en plataformas de servicios (PaaS) o en software como servicio (SaaS), maximizando así los beneficios.

Estrategia de chips y modelos: MixView 3.0 impacta en el diseño prioritario de productos de IA SOTA

Al preguntarle sobre la postura de Tencent respecto a sus chips de IA internos, Liu Chiping dijo que desarrollar chips internos no es la prioridad principal de la compañía. Debido a la alta dificultad en el diseño y fabricación de chips de entrenamiento, Tencent prefiere mantener flexibilidad en sus canales de adquisición para usar los chips de entrenamiento más avanzados del mundo y crear modelos de primera categoría. En el área de chips de inferencia, el enfoque principal es el control de costos, y actualmente hay muchos proveedores en el mercado, con opciones variadas y costos relativamente bajos.

Liu Chiping afirmó que la tarea más importante de Tencent ahora es mejorar la capacidad de sus modelos. Se espera que MixView 3.0 tenga una capacidad significativamente superior a la 2.0, y la compañía confía en poder acelerar la iteración del entrenamiento de modelos y alcanzar un nivel líder mundial (SOTA). En términos de estrategia, Tencent se centrará en liberar sus productos, integrar sistemas y conectar con usuarios, diseñando productos de IA atractivos. Solo después considerará cómo reducir los costos de inferencia.