La tasa de interés garantizada en los seguros de dividendos se "rompe" hasta el 1.25%. La industria de seguros de vida acelera el cambio hacia la nueva pista de "bajo garantizado + alta fluctuación"

Fuente: Economic Information Daily Autor: Xiang Jiaying

La tasa de interés prevista para productos de seguros de vida vuelve a experimentar cambios. La aseguradora conjunta Zhongying Life lanzó recientemente “Fumanjia C (Versión Disfruta) Seguro de Vida Entera (con dividendos)”, estableciendo el límite superior de la tasa de interés garantizada en 1.25%, una caída de 50 puntos base respecto al 1.75% que generalmente se adopta en la industria actualmente. Al mismo tiempo, la tasa de demostración del producto también se ajustó de 4.25% a 3.9%.

En un contexto donde la regulación aún no ha obligado a reducir el límite superior de la tasa de interés prevista, esta acción de “romper el hielo de forma proactiva” ha generado rápidamente atención en el mercado. Esto no solo significa que los rendimientos garantizados de los seguros con dividendos entran en la “Era del 1%”, sino que también envía una señal clara de una profunda reestructuración en la estructura de beneficios del sector: el modelo de “alta garantía, baja fluctuación” que ha perdurado durante años está acelerando su transición hacia “baja garantía, alta fluctuación”, marcando el inicio de una transformación sectorial impulsada por la presión desde el lado de los pasivos y la gestión del lado de los activos.

El avance de las aseguradoras conjuntas: una estrategia proactiva en un entorno de bajos intereses

El nuevo producto lanzado por Zhongying Life tiene un cambio central en el equilibrio de beneficios. La rentabilidad garantizada del 1.25% representa solo el 32% del rendimiento total del demostrador (3.9%), lo que significa que más de dos tercios de los retornos futuros dependerán del desempeño real de las inversiones de la aseguradora. En contraste, los productos con garantía del 1.75% en el mercado actualmente aún garantizan cerca del 45%.

¿Por qué reducir proactivamente los beneficios en la ventana de venta? Wang Xiao, asistente del gerente general y director de marketing de Zhongying Life, explicó que esto es una exploración de la estrategia de dividendos “en crecimiento”. “En mercados de seguros maduros, los seguros con dividendos suelen representar más del 50%, y su lógica central es ceder parte del beneficio del producto a cambio de un crecimiento de valor a largo plazo.” Reveló que la compañía está construyendo un sistema de dividendos multinivel que cubre diferentes perfiles de riesgo, mediante tasas de interés previstas escalonadas, para satisfacer de manera precisa las necesidades diferenciadas de los clientes en cuanto a protección garantizada, valorización moderada o potencial de alto crecimiento.

Cabe destacar que esta no es la primera vez que una aseguradora conjunta realiza una prueba de este tipo. Anteriormente, compañías como Tongfang Global Life y China-Italy Life lanzaron productos de seguros con dividendos con una tasa prevista del 1.5%. Analistas consideran que la razón por la cual estas empresas se atreven a ser pioneras radica en que sus accionistas extranjeros han atravesado múltiples ciclos completos de tasas de interés, siendo más sensibles al riesgo de pérdida por diferencial de tasas. “Prefieren reducir los beneficios garantizados para aliviar la presión de cumplimiento rígido, logrando compartir riesgos con los clientes, lo cual también está en línea con la lógica a largo plazo del mercado maduro de ‘beneficios compartidos’.”

Desde el punto de vista del entorno regulatorio, esta reducción es una acción autónoma de las aseguradoras. Según el mecanismo de ajuste dinámico de tasas de interés previsto por la Administración de Regulación Financiera, el valor máximo actual de la tasa prevista para productos estándar (2.0%) y el valor de referencia publicado en enero de 2026 (1.89%) solo difiere en 11 puntos base, sin activar aún el umbral de ajuste obligatorio. Es en este período “no activado” donde algunas aseguradoras ven una oportunidad estratégica para posicionarse y planificar su futuro.

La reducción autónoma se convierte en una tendencia: de la “guerra de precios” a la “guerra de capacidades”

La “ruptura de hielo” de Zhongying Life no es un caso aislado. Según fuentes de la industria, cuatro de las principales aseguradoras de vida han completado la presentación y reserva de productos de seguros con dividendos con una tasa prevista del 1.25%, aunque aún no los han lanzado al mercado por consideraciones de aceptación y ritmo, pero la planificación ya está en marcha. Además, varias aseguradoras medianas con actitud positiva planean lanzar productos similares en 2026 para completar su matriz de productos escalonados.

En retrospectiva, esta tendencia de “bajar las tasas” iniciada por las propias aseguradoras no es nueva. En junio de 2024, cuando la industria en general adoptaba una tasa prevista del 2.5%, Fosun Prudential Life fue la primera en registrar un producto de seguro con dividendos con una tasa del 1.75%, marcando el inicio de un ciclo de ajuste a la baja. La historia parece repetirse, pero el contexto de esta ronda de ajustes es más complejo: las tasas a largo plazo continúan desplazándose a la baja, con el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años manteniéndose en torno al 1.8%, aumentando la presión sobre las inversiones de las aseguradoras.

“Si se mantiene la tasa mínima garantizada en 1.75%, el riesgo de pérdida por diferencial de tasas seguirá ampliándose”, señaló Zhang Siyuan, investigador asociado del Banco Su Commercial. Reducir la tasa mínima garantizada puede disminuir directamente los gastos por pasivos rígidos, una decisión racional para las aseguradoras en un entorno de bajos intereses. Un informe de Huachuang Securities también indica que la probabilidad de que en 2026 se active una reducción generalizada de las tasas previstas es baja; por ahora, muchas aseguradoras están ajustando proactivamente según su estrategia, y se espera que las principales compañías sigan en esa línea.

¿Significa la reducción de la tasa prevista una disminución en los beneficios para los consumidores? Un experimentado corredor de seguros afirmó que, aunque los beneficios garantizados disminuyen, las expectativas totales de rendimiento en realidad no difieren mucho respecto a los productos en venta actualmente. “Antes, los seguros con dividendos funcionaban más como una alternativa a los instrumentos de renta fija, y los clientes estaban acostumbrados a la expectativa de pagos rígidos. Ahora, la parte garantizada se reduce, pero se abre espacio para la fluctuación, por lo que a largo plazo, los beneficios totales quizás no disminuyan.”

Un cambio más profundo radica en la reconfiguración de la lógica competitiva del sector. Expertos del sector consideran que la decisión de reducir proactivamente la tasa mínima garantizada envía una señal clara: en el futuro, el enfoque de los beneficios de los productos de seguros se desplazará más hacia la tasa de realización de dividendos, y los beneficios fluctuantes serán una parte central. Esto implica que las aseguradoras pasarán de competir únicamente en la “garantía rígida” a competir en capacidades de inversión y gestión a largo plazo, y la tasa de realización de dividendos podría convertirse en un indicador clave de la competitividad del producto.

La lógica en el lado de la inversión también es clara. “Una tasa mínima garantizada más baja significa mayor espacio para posiciones en activos de derechos,” explicó Xu Yishan, del equipo de Finanzas de Founder Securities. Cuando los beneficios garantizados son menores, las aseguradoras solo necesitan cubrir la parte garantizada con activos de renta fija, permitiendo una asignación moderada a acciones y otros activos a largo plazo. Cuando el entorno de inversión es favorable, pueden compartir beneficios excedentes; en condiciones adversas, pueden reducir la tasa de dividendos para amortiguar el impacto.