Acciones Asiáticas: Los Riesgos Aumentan Mientras Se Amplían las Disrupciones por la Guerra de Irán

La crisis del petróleo continúa. El Brent crudo alcanzó brevemente los $110 por barril el lunes, con la guerra en Irán potencialmente creando interrupciones prolongadas en el suministro de petróleo, gas y nafta. Los mercados bursátiles asiáticos reaccionan negativamente a los riesgos de costos energéticos más altos, siendo Japón, Corea y Taiwán los más afectados.

Por qué importa: El principal riesgo que afecta a todos los países es el aumento a corto plazo en los costos de combustible. Hay una reducción tangible en el flujo de petróleo y GNL a través del Estrecho de Ormuz, pero gran parte del aumento en los precios del petróleo refleja primas de riesgo en aumento.

• Los costos más altos de bienes llevarán a una presión en la confianza del consumidor en toda Asia, lo que podría afectar la demanda en 2026. Un aumento prolongado en los costos de insumos también puede retrasar los planes de expansión de las empresas. Esto incluye retrasos en inversiones en centros de datos.
• Además del petróleo y el gas, la región del Golfo es un proveedor clave de nafta para Asia. Por ejemplo, el 60% de las importaciones de nafta de Japón provienen del Golfo. Los países pueden depender en el corto plazo de otras materias primas, pero los costos de los productos petroquímicos aumentarán, lo que afectará a una variedad de bienes de consumo e industriales.

		Mezcla de suministro de energía por país
	



		Directo y como materia prima para otros productos energéticos

Fuente: IEA, Datos para China, Taiwán y Singapur hasta 2023, y Japón y Corea hasta 2024. Datos al 9 de marzo de 2026. Descargar CSV.

La conclusión: El panorama incierto está afectando el apetito por el riesgo, y estamos viendo una fuga hacia la calidad y el efectivo. Creemos que el impacto en las ganancias de las empresas será fundamentalmente limitado a mediano y largo plazo, y mantendremos nuestras valoraciones sin cambios. Creemos que algunas caídas en el precio de las acciones ya reflejan el posible impacto negativo en las ganancias a corto plazo.

• Notablemente, hasta el viernes 6 de marzo, fuera de Corea del Sur, los mercados asiáticos mostraron una reacción limitada a la guerra, similar a la reacción promedio ante el brote de la guerra en Ucrania. El aumento brusco en los precios del petróleo el 9 de marzo provocó respuestas más significativas.
• Creemos que otros factores previos a esta guerra, como la venta masiva en empresas de servicios de software, ya habían reducido algo del mercado. Pensamos que la disrupción por la adopción de inteligencia artificial tendrá un impacto fundamental mayor en empresas seleccionadas.
• Con nuestras valoraciones sin cambios, vemos caídas más pronunciadas en los precios de las acciones como posibles oportunidades de compra. Preferimos empresas que creemos fueron vendidas indiscriminadamente por la amenaza de la IA, como Nintendo y Tencent. Esa venta de acciones no es suficiente para que compremos el mercado en general.
• Seguimos viendo a Corea como cara, principalmente por Samsung y SK Hynix, que representan alrededor del 40% de su índice. Actualmente, calificamos a ambas empresas con 2 estrellas.

		Ratios Precio/Valor Justo para los mercados asiáticos
	



		Promedio P/VJ de cada mercado en el período previo a la guerra en Irán.

Fuente: Morningstar Investment Research. Datos al 28 de febrero de 2026. Descargar CSV.

El escenario pesimista por la guerra en Irán

Un conflicto prolongado provocará estrés financiero y apagones continuos que dificultarán la producción, y posiblemente una recesión económica global. Este no es nuestro escenario base, ya que creemos que las principales bases manufactureras asiáticas tienen opciones que pueden desplegarse para resistir presiones a corto plazo.

• China, Japón, Corea del Sur, Taiwán y Singapur son importadores netos de energía con diversas exposiciones a suministros del Golfo. Creemos que el riesgo más inmediato está en el suministro de GNL de Qatar y nafta de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Es posible que existan rutas alternativas de entrega desde Arabia Saudita y los países tienen reservas estratégicas para aprovechar.
• Japón tiene reservas estratégicas de petróleo para 250 días, mientras que Corea del Sur tiene reservas para 205 días. Taiwán tiene 100 días. China y Singapur no han revelado públicamente el tamaño de sus reservas, pero un informe anterior de Reuters estima que las reservas de China equivalen a unas 90 días de necesidades de importación.

		La mayoría de los sectores aún suben a pesar de la venta por la guerra en Irán
	



		Rendimientos ponderados por capitalización de mercado

Fuente: Morningstar Research. Datos al 6 de marzo de 2026. Basado en los componentes del Índice Asia TME de Morningstar. Descargar CSV.

China es relativamente resistente

Aunque China es el principal comprador de crudo iraní y el mercado principal para la energía enviada a través del Estrecho de Ormuz, creemos que su riesgo a corto plazo puede estar relativamente bien limitado, a pesar de los precios más altos del petróleo y el gas.

Entendemos que China está buscando fuentes alternativas, como comprar más de África Occidental, para compensar la pérdida de suministro iraní, y el país aún tiene acceso a gas por tubería desde Rusia. Debido a que la generación eléctrica en China sigue siendo alimentada por carbón y energías renovables, que generalmente se obtienen localmente, creemos que el aumento en sus tarifas eléctricas puede estar relativamente mejor contenido que en otros países asiáticos, que dependen más de las importaciones de GNL y tienen mecanismos de fijación de precios en el mercado.