Investigación | ¿300 mil millones de dólares de capital de Oriente Medio fluyendo hacia Hong Kong?

Recientemente, en el mercado se ha difundido ampliamente la noticia de que “300 mil millones de HKD de capital del Medio Oriente están ingresando en Hong Kong”.

El periodista del Securities Times visitó varias instituciones financieras, bancos, corredurías y expertos en investigación de mercados del Medio Oriente en Hong Kong, y pudo constatar que, tras el estallido de los conflictos en Oriente Medio, efectivamente se ha observado un aumento en la entrada de capital extranjero en el mercado de Hong Kong, incluyendo fondos provenientes del Medio Oriente, aunque la escala exacta de estos flujos y su verdadera dirección son difíciles de cuantificar y verificar con precisión.

Lo que se puede afirmar con certeza es que, por un lado, la inestabilidad en Oriente Medio ha provocado un aumento sostenido en la demanda global de refugio ante riesgos; por otro lado, en los últimos dos años, el capital del Medio Oriente ha estado continuamente desplegándose en los mercados de Hong Kong y de la China continental, convirtiendo a Hong Kong en una opción importante para la asignación de fondos a nivel mundial, incluyendo los del Medio Oriente.

Hay capital del Medio Oriente ingresando, pero “las cifras están algo exageradas”

La cuestión que más preocupa actualmente al mercado es el rumor de que unos 300 mil millones de HKD de capital del Medio Oriente están ingresando en Hong Kong.

Según estadísticas de China Galaxy Securities, en la semana posterior al estallido de la guerra en Oriente Medio, el volumen medio diario de transacciones en la Bolsa de Hong Kong fue de aproximadamente 341.5 mil millones de HKD, lo que representa un aumento de unos 99.7 mil millones respecto a la semana anterior al conflicto, alcanzando el volumen semanal más alto en más de medio año.

Algunos observadores del mercado de Hong Kong señalaron que parte de ese incremento en los fondos proviene del Medio Oriente, pero un analista de un banco extranjero en Hong Kong afirmó a los periodistas: “Es difícil determinar en poco tiempo si hay una entrada masiva de fondos del Medio Oriente debido a la guerra; lo más probable es que estos fondos estén entrando a través de ETFs o grandes fondos públicos, y quizás se pueda ver con mayor claridad en algún tiempo.”

El director ejecutivo del Instituto de Estudios del Medio Oriente de la Escuela de Negocios HSBC de Peking University, Zhu Zhaoyi, quien se dedica desde hace tiempo a investigar el mercado del Medio Oriente, también afirmó que actualmente no hay indicios de que una cantidad tan grande como 300 mil millones de HKD esté ingresando en el mercado de capitales de Hong Kong. “Este número está algo exagerado; la guerra lleva apenas unos diez días, y las instituciones maduras no pueden estar en posición de hacer una gran inversión en tan corto plazo.”

No obstante, los periodistas también han sabido, a través de algunas corredurías, bancos y otras instituciones financieras en Hong Kong, que la tendencia de entrada de fondos del Medio Oriente sí es real. “Recientemente, el interés del capital del Medio Oriente, especialmente del capital asiático que originalmente invertía en esa región, en Hong Kong ha aumentado. Sin embargo, cómo se desarrollará exactamente todavía hay que observarlo y seguirlo de cerca,” afirmó Yuan Mei, directora de investigación de Sullivan & Gleim (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd.

Algunos bancos también han detectado movimientos de fondos significativos. “En marzo, el flujo de fondos aumentó notablemente, especialmente en la primera semana tras el estallido de la guerra, con transacciones individuales que superaron el millón de HKD, aunque por ahora no se puede identificar claramente quiénes son los titulares de esos fondos,” comentó un responsable de un banco comercial con antecedentes chinos en Hong Kong.

Además, esa persona reveló que, desde la perspectiva de primera línea bancaria, incluso si hay fondos que regresan del Medio Oriente, la mayoría provienen de fondos con antecedentes en Hong Kong o en China, y que las oficinas familiares o fondos soberanos con antecedentes exclusivamente del Medio Oriente suelen optar por establecerse en Hong Kong para gestionar sus inversiones.

El CEO de Boda Capital International, Wen Tianna, también compartió su percepción: “Las consultas de clientes del Medio Oriente sobre inversiones en acciones de Hong Kong, asignación en bonos y establecimiento de oficinas en Hong Kong han aumentado en más del 50% respecto al mes anterior. Algunos inversores que en el pasado trasladaron sus fondos a Singapur o Dubái están considerando ahora devolver sus activos a Hong Kong.”

Asimismo, un responsable de una oficina familiar en Hong Kong confirmó que en las últimas semanas ha habido un aumento evidente en las consultas relacionadas. “Principalmente, son clientes que originalmente tenían empresas en Oriente Medio y que, debido a la guerra, están planeando retirar sus sedes centrales y personal expatriado. Un día atendimos a diez grupos de clientes, y tuvimos reuniones continuas para discutir soluciones, mucho más que antes.”

No obstante, según Zhu Zhaoyi, el conflicto ya ha provocado una salida de capital en la región, y si la guerra se prolonga, los fondos de los fondos soberanos y otros “equipos nacionales” del Medio Oriente podrían, en cambio, retirar fondos de otros lugares para priorizar la liquidez en sus propios mercados nacionales. “Aún es pronto para sacar conclusiones, pero la tendencia a largo plazo de asignar recursos hacia el este no cambiará.”

¿Qué compra el capital del Medio Oriente? ¿Acciones de alto dividendo y tecnología clave

De hecho, si se mira en un plazo más largo, el capital del Medio Oriente ha estado desplegándose activamente en Hong Kong durante los últimos dos años.

Según datos proporcionados por Zhu Zhaoyi, la proporción de fondos soberanos del Medio Oriente participando en la suscripción en firme en IPOs en Hong Kong ha aumentado desde menos del 20% a principios de 2024 hasta entre el 38% y el 39% a principios de 2026, con un volumen acumulado de aproximadamente 6 a 7 mil millones de HKD. “Su estrategia principal es de acumulación exploratoria, y la mayoría de esas inversiones se iniciaron antes del estallido de la guerra. Es una estrategia de largo plazo, con una visión ‘hacia el este’, no una reacción impulsiva de refugio temporal.”

Según un análisis de los periodistas, instituciones como la Abu Dhabi Investment Authority, Qatar Investment Authority y Kuwait Investment Authority, provenientes de los países del Golfo, tienen inversiones clave en el mercado de Hong Kong. Datos de Wind muestran que desde 2026, en Hong Kong se han listado 28 nuevas acciones, con la participación de aproximadamente 230 fondos de inversión en firme, y la presencia de fondos del Medio Oriente es frecuente. Por ejemplo, en la suscripción en firme de la IPO de Dongpeng Beverage, Al-Rayyan Holding LLC es la plataforma controlada indirectamente por Qatar Investment Authority (QIA); en la IPO de Mini Max, que salió a bolsa el 9 de enero, participaron 14 fondos de inversión en firme con una inversión total de aproximadamente 350 millones de dólares, y la inversión de la inversión de Abu Dhabi fue de 165 HKD por acción, comprando 3.065 millones de acciones; en la IPO de Jingfeng Medical el 8 de enero, también participaron 14 fondos en firme, con Abu Dhabi Investment Authority comprando 2.699 millones de acciones a 43.24 HKD cada una.

Es importante destacar que, además del mercado de Hong Kong, los fondos del Medio Oriente también muestran un alto interés en el mercado A-shares.

En los últimos años, fondos soberanos como Abu Dhabi Investment Authority y Kuwait Investment Authority han seguido participando en el mercado A a través de canales como QFII, apareciendo continuamente en las listas de inversores institucionales.

Según datos de Wind, al cierre del tercer trimestre del año pasado, Abu Dhabi Investment Authority figuraba en la lista de los diez principales accionistas de 24 acciones A, con un valor de participación de 4.214 mil millones de HKD. La mayor participación era en Hengli Hydraulic, con 11.88 millones de acciones valoradas en aproximadamente 1.138 mil millones de HKD; en Baofeng Energy, la participación alcanzaba casi 800 millones de HKD; y en varias otras acciones como Beixin Building Materials, Yangnong Chemical y HBIS Resources, el valor de la participación superaba los mil millones de HKD.

Por su parte, Kuwait Investment Authority apareció en la lista de los diez principales accionistas de 14 acciones A al cierre del tercer trimestre del año pasado, con un valor de participación de 3.485 mil millones de HKD. En esas acciones, Hengli Hydraulic y Oriental Yuhong superaban los 500 millones de HKD en valor de participación, mientras que en otras como Jincheng International, Bethany y Chuangang Co., el valor de la participación también superaba los 100 millones de HKD.

Asimismo, los fondos del Medio Oriente realizan investigaciones con frecuencia. Desde 2025, datos de Wind muestran que fondos como Abu Dhabi Investment Authority, Kuwait Investment Authority y otros han llevado a cabo investigaciones en empresas como Xiangsheng Medical, CITIC Securities, Inovance Technology, Changdian Technology y Guangdong Electric Power A.

Wen Tianna, de Boda Capital, señaló que, en general, los activos que atraen la atención del capital del Medio Oriente tienen algunas características comunes: en primer lugar, acciones de alto dividendo y blue chips, como bancos, energéticas y servicios públicos; en segundo lugar, activos tecnológicos clave, como Tencent, Alibaba, Xiaomi y Meituan; y en tercer lugar, fondos en firme para IPOs de nuevas empresas del sector de la economía digital. Su lógica de inversión se centra en la búsqueda de flujo de caja a largo plazo, dividendos de crecimiento y recuperación de valor, prefiriendo la estabilidad y alta certeza.

Hong Kong, como “refugio seguro” y “zona de valoraciones bajas”, acoge con entusiasmo esta ola de “flujo” del Medio Oriente

Tan pronto como estalla el conflicto, el capital huye. Dubái fue en su momento un “oasis estable” en la mente del capital del Medio Oriente, pero ahora esa sensación de seguridad se ha visto seriamente afectada. ¿Por qué Hong Kong se ha convertido en un destino importante? La demanda de refugio y búsqueda de seguridad se ha convertido en la principal fuerza impulsora.

Para los mercados de capital del Golfo en Oriente Medio, el impacto a corto plazo se refleja principalmente en el aspecto emocional, como la volatilidad en los mercados de acciones y bonos. Sin embargo, estas emociones suelen disiparse y estabilizarse a medida que la situación se aclara, y lo que resulta aún más importante son los efectos a largo plazo. Zhu Zhaoyi opina que los efectos a largo plazo se reflejan en dos aspectos: primero, que la “prima de seguridad” en los países del Golfo se elevará de forma permanente, y en el futuro, la valoración de los activos locales estará influenciada por riesgos geopolíticos a largo plazo; segundo, que habrá una reestructuración en la inversión extranjera, y algunos fondos institucionales a largo plazo con baja tolerancia al riesgo, como fondos de pensiones y fondos de seguros, podrían reducir sistemáticamente su asignación a esa región. Una vez que ocurra esa reestructuración, será difícil revertirla en el corto plazo.

“Antes, Dubái era una opción; ahora, esa opción ha desaparecido,” afirmó un responsable de un banco mencionado anteriormente. “El capital global, además de Londres y Nueva York, empieza a considerar con más seriedad a Hong Kong.” La presencia de capital chino se siente especialmente fuerte: “Desde el incidente de Silicon Valley Bank, muchos empresarios están más alertas respecto a la seguridad de sus activos en el extranjero, y la estabilidad y el estado de derecho en Hong Kong se han convertido en factores clave.”

Hong Kong también se prepara para acoger esta ola de demanda de refugio. El secretario de Asuntos Financieros y del Tesoro de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, mencionó que si la situación en Oriente Medio continúa siendo inestable, tendrá efectos en la economía real y en otros ámbitos; a medio y largo plazo, la situación actual resalta el papel de Hong Kong como “refugio seguro,” y la previsibilidad y estabilidad en la formulación de políticas son ventajas clave en un escenario de grandes cambios.

Además, el valor de inversión en las acciones de Hong Kong es un factor que los capitales del Medio Oriente consideran a largo plazo. Desde octubre del año pasado, el índice de tecnología de Hong Kong, el Hang Seng Tech Index, ha estado en caída. Aunque en las últimas dos semanas ha mostrado una recuperación, todavía se considera un “lugar con valoraciones bajas.” En particular, el 12 de marzo, Michael Burry, un legendario inversor de Wall Street, expresó de manera inusual: “La caída del Hang Seng Tech Index es el único caso en la historia en que una caída tan severa fue causada puramente por una compresión múltiple. Incluso en un mercado bajista, los ingresos y beneficios de las empresas componentes siguen creciendo de manera estable.”

Estas declaraciones de expertos en inversión, que consideran que el mercado de Hong Kong está severamente subvalorado, han generado una gran atención en el mundo de las inversiones. Yuan Mei coincide en que el índice Hang Seng Tech está subvalorado: su ratio PE se encuentra en los niveles más bajos de la historia, entre el 13% y el 15%, con un crecimiento estable en los resultados, pero con una valoración claramente desajustada respecto a los fundamentos; además, las diez principales acciones del índice representan casi el 70% del peso total, y las aplicaciones de inteligencia artificial tienen un peso superior al 45%. “Ofrece acciones blue chips de alto dividendo que proporcionan flujo de caja estable, y también líderes tecnológicos que satisfacen las necesidades de crecimiento, justo lo que busca el capital del Medio Oriente.”

Por otro lado, la estrategia de inversión del capital del Medio Oriente en Hong Kong y en los mercados de la China continental tiene una lógica más profunda: Zhu Zhaoyi señala que los países del Golfo están en plena transición para “despetrolizarse,” impulsando áreas como IA, tecnología inteligente, datos y manufactura avanzada, y el mercado de Hong Kong continúa acumulando activos de economía inteligente. “La estrategia de China en industrias de vanguardia y la transformación de los países árabes están altamente alineadas,” lo que aumenta su atractivo de forma sostenida.

Es importante destacar que la inversión extranjera, representada por el capital del Medio Oriente, continúa en expansión y puede impulsar una reevaluación de los activos clave en Hong Kong. Yuan Mei ejemplifica con CATL, señalando que actualmente su precio en H-share tiene un sobreprecio de aproximadamente el 40% respecto a su A-share, lo que refleja que los activos principales en Hong Kong están siendo claramente favorecidos por los fondos extranjeros, que están llevando a cabo una nueva ronda de reevaluación de valor de los activos chinos de alta calidad.

En conjunto, Hong Kong combina una base de seguridad, espacio para la recuperación de valoraciones y la capacidad de conectar con el enorme mercado de la China continental, convirtiéndose en una opción escasa de refugio y de incremento de valor en medio de la turbulencia global. Para Wen Tianna, esto no es solo una simple migración de fondos, sino un símbolo de la reconfiguración del panorama del capital mundial: en medio de la inestabilidad geopolítica, los fondos se están desplazando desde zonas de alto riesgo hacia mercados con atributos de “seguridad y valor añadido,” y el valor de las valoraciones bajas en Hong Kong está siendo redescubierto, lo que podría dar inicio a un ciclo de reevaluación a largo plazo.