El S&P 600 está a punto de hacer esto por primera vez en años. Podría llevar a un rally masivo para las acciones de pequeña capitalización.

No hace falta decir que las megatendencias tecnológicas han sido la estrategia dominante en las acciones de EE. UU. durante los últimos años. Las pequeñas capitalizaciones, a menudo promocionadas como diversificadores y acciones con potencial de rendimiento superior a la media, han sido consistentemente rezagadas desde 2021. Su último pico en relación con el S&P 500 (^GSPC +0.25%) fue hace aproximadamente una década. El gráfico demuestra esto, usando el iShares Core S&P Small Cap ETF (IJR +0.88%), que sigue al S&P 600, y el iShares Core S&P 500 ETF (IVV +0.28%).

Datos fundamentales del gráfico por YCharts

Uno de los principales impulsores de esta tendencia ha sido el crecimiento de las ganancias. Si el S&P 500 cumple con su pronóstico actual de un crecimiento del 11% en ganancias en el primer trimestre de 2026, marcaría el undécimo trimestre consecutivo de crecimiento positivo de ganancias interanual y el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias de dos dígitos.

El Índice S&P 600 Small Cap, sin embargo, ha estado en el extremo opuesto. Desde el primer trimestre de 2023 hasta el segundo trimestre de 2024, registró un crecimiento de ganancias interanual del -10% o peor en seis trimestres consecutivos. Solo volvió a ser positivo en el segundo trimestre de 2025.

Pero el impulso puede estar comenzando a acelerarse para las pequeñas capitalizaciones.

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Las pequeñas capitalizaciones están a punto de superar a las grandes en crecimiento de ganancias

Si el S&P 600 puede cumplir con los pronósticos actuales, generará un crecimiento de ganancias interanual del 29% en el cuarto trimestre de este año. El Nasdaq-100, referencia para las megatendencias tecnológicas, se espera que produzca un crecimiento del 28% en ganancias en el mismo período.

En otras palabras, el crecimiento de ganancias de las pequeñas capitalizaciones podría pronto superar al del sector tecnológico.

Eso es importante porque el rendimiento y las valoraciones de las pequeñas capitalizaciones han sido producto de ganancias por debajo del promedio. El iShares Core S&P Small Cap ETF, que sigue al S&P 600, cotiza a una relación precio/ganancias (P/E) de 18. El iShares Core S&P 500 ETF cotiza a una P/E de 28.

Esa diferencia en valoración es comprensible cuando el S&P 500 está entregando un crecimiento de ganancias mucho mejor. Pero cuando las tasas de crecimiento de ganancias son similares, la brecha en valoración debería ser mucho menor. La relación P/E de las pequeñas capitalizaciones ha aumentado modestamente en los últimos años, pero la diferencia respecto al S&P 500 aún no ha cambiado mucho. Sin duda, no ha ajustado su precio a los niveles que debería, dado el crecimiento esperado de ganancias futuras.

No esperaría que las grandes y pequeñas capitalizaciones cotizaran en relaciones P/E similares en el corto plazo. Pero también creo que hay un valor aún no desbloqueado en el S&P 600. Una vez que lo haga, creo que hay una buena probabilidad de que veamos un período prolongado de rendimiento superior de las pequeñas en relación con las grandes.

En los próximos años, creo que las pequeñas capitalizaciones son la mejor opción en la categoría de acciones de EE. UU.