El volumen de recompra de acciones preferentes de bancos cotizados este año alcanzará 8.25 mil millones de yuanes

Reportero: Xiong Yue

Recientemente, el Banco de China Merchants anunció que planea redimir en su totalidad 275 millones de acciones preferentes no públicas en China para el 15 de abril de 2026. El banco redimirá todas estas acciones preferentes y distribuirá los dividendos correspondientes según el precio de redención establecido en el folleto de emisión de acciones preferentes. Además, ha recibido la aprobación sin objeciones de la Administración Nacional de Supervisión Financiera para esta redención.

Según la revisión, esta es la tercera vez en el año que un banco listado anuncia la redención de acciones preferentes, después de Guangda Bank y Ping An Bank. Los expertos consultados señalan que la redención sucesiva de acciones preferentes por parte de los bancos listados es una decisión racional para optimizar la estructura de capital y reducir los costos financieros en un entorno de caída de tasas de interés.

Dos bancos ya han redimido acciones preferentes

Las acciones preferentes que redimirá completamente el Banco de China Merchants, denominadas “Zhaoyin You 1”, fueron emitidas en diciembre de 2017 mediante emisión no pública, con un monto total recaudado de 27.5 mil millones de yuanes. Según el folleto de emisión publicado anteriormente por el banco, el banco tiene el derecho de redimir total o parcialmente estas acciones preferentes después de cinco años desde su emisión, con la aprobación de los reguladores y cumpliendo los requisitos pertinentes. El precio de redención será el valor nominal de las acciones más los dividendos declarados y aún no pagados.

El anuncio indica que la tasa de dividendo nominal en el momento de la emisión de “Zhaoyin You 1” fue del 4.81%. Tras un ciclo de ajuste de dividendos cada cinco años, desde el 18 de diciembre de 2022, esta tasa se ajustó al 2.68%.

Antes de esto, Guangda Bank y Ping An Bank ya habían redimido sus acciones preferentes no públicas, “Guangda You 3” y “Pingyin You 01”, con volúmenes de 35 mil millones y 20 mil millones de yuanes, respectivamente. Sumando los 27.5 mil millones de yuanes que planea redimir el Banco de China Merchants, el volumen total de redenciones de acciones preferentes por bancos listados en lo que va del año alcanzará los 82.5 mil millones de yuanes.

Desde 2025, la tendencia de redimir acciones preferentes por parte de los bancos listados ha aumentado. Datos de Wind muestran que en 2025, varios bancos como Changsha, Nanjing, Shanghai, Hangzhou e Industrial Bank, emitieron y retiraron acciones preferentes nacionales o extranjeras, con un aumento notable en comparación con años anteriores. Con poca oferta en el mercado, la escala total de acciones preferentes de los bancos listados tiende a reducirse.

Optimización de la estructura de capital

Las acciones preferentes son una herramienta importante para que los bancos comerciales complementen su capital de nivel uno. Los dividendos suelen ser de tasa fija o variable, y como “equidad tipo deuda”, los dividendos preferentes se distribuyen prioritariamente en las ganancias netas después de impuestos. La duración suele ser perpetua, y después de cinco años, el banco generalmente tiene el derecho de redimir.

“Desde 2025, los bancos listados han estado redimiendo en masa sus acciones preferentes, principalmente las emitidas en años anteriores que entraron en una ventana de redención concentrada”, explicó Yu Xiaoming, asesor senior de inversión en Ju Feng Investment Consulting, a Securities Daily.

El investigador especial de Bank of Jiangsu, Xue Hongyan, agregó que las acciones preferentes emitidas en etapas tempranas generalmente tenían tasas de interés altas, y en el entorno actual de bajas tasas, los costos de financiamiento de nuevos instrumentos de capital como bonos perpetuos son significativamente menores que los de las acciones preferentes existentes. Aunque las acciones preferentes pueden complementar el capital, sus altas tasas de dividendo generan una presión continua sobre las ganancias netas. Por ello, cuando el capital es suficiente, los bancos optan por redimir las acciones preferentes de alto costo y reemplazarlas con instrumentos de menor costo.

Los expertos consultados señalan que la redención de acciones preferentes permite a los bancos reducir costos de dividendos y aumentar beneficios, mediante el reemplazo por instrumentos de menor costo, optimizando así la estructura de capital. Sin embargo, a corto plazo, esto puede reducir directamente otros componentes del capital de nivel uno, afectando la suficiencia de capital en un análisis estático.

“Para que un banco implemente la redención, su nivel de capital debe ser relativamente alto y, tras la redención, sus indicadores aún deben mantenerse claramente por encima de los límites regulatorios. Al reemplazar con instrumentos de menor costo, el costo total de financiamiento del banco disminuye, lo que favorece la mejora de la rentabilidad y la acumulación interna de capital, sentando una base más sólida para futuras operaciones de crédito y desarrollo de negocios”, afirmó Xue Hongyan.

Desde la perspectiva del profesor de finanzas de la Universidad de Nankai, Tian Lihui, tras la redención de acciones preferentes de alto interés, las ganancias distribuidas a los accionistas preferentes volverán a los accionistas comunes, aumentando las ganancias por acción y las ganancias disponibles para distribución. Además, la redención de acciones preferentes puede ahorrar intereses anualmente y, si se mantiene la misma proporción de dividendos, indirectamente aumenta el nivel de dividendos de las acciones comunes. En esencia, esto es una transferencia del beneficio de la reducción de costos de financiamiento a los accionistas comunes, una forma de liberar los beneficios de la optimización de la estructura de capital.

Cabe destacar que las acciones preferentes de los bancos, con alta calificación crediticia y rentabilidad estable, son activos importantes para fondos públicos y productos de gestión bancaria. Los expertos señalan que la concentración en la salida de estas acciones preferentes reducirá la oferta de activos de alto interés y estabilidad, generando presión en la reasignación de activos para fondos públicos y productos de gestión bancaria.