Los retrasos regulatorios obligan a Citi a rebajar su pronóstico de Bitcoin mientras el impulso de los ETF se desacelera

Los inversores institucionales están reevaluando el riesgo tras la última reducción en la previsión de Bitcoin de Citi, que vincula más estrechamente el potencial alcista de las criptomonedas con la política de EE. UU. y la demanda de ETF.

Citi reduce los objetivos a 12 meses para Bitcoin y Ethereum

Citigroup, el tercer banco más grande del mundo, ha recortado sus objetivos de precio a 12 meses para Bitcoin y Ethereum, señalando una postura institucional más fría respecto a las criptomonedas. La medida llega mientras los legisladores estadounidenses retrasan reglas integrales para activos digitales y la demanda relacionada con ETF muestra signos de agotamiento.

El banco redujo su escenario base para Bitcoin a $112,000, desde un objetivo previo de $143,000. Para Ethereum, Citi ahora estima un escenario base de $3,175, en comparación con la proyección anterior de $4,304. Ambos ajustes subrayan cómo las narrativas macroeconómicas y políticas están redefiniendo las expectativas.

La revisión implica una rebaja de $31,000 en el escenario central de Bitcoin en una sola actualización. Además, el escenario base de Ethereum se ha reducido en $1,129, destacando un reajuste significativo en la visión a 12 meses del banco. Citi atribuye este cambio principalmente a la parálisis en la legislación cripto en EE. UU. y a una tendencia de debilitamiento en las entradas de ETF.

Según Citi, los mercados habían descontado efectivamente una ola regulatoria pro-cripto desde Washington. Sin embargo, esa expectativa de política no se ha materializado, lo que lleva a inversores y pronosticadores a reconsiderar la perspectiva general del precio de Bitcoin. Como resultado, la última previsión refleja una postura más cautelosa en lugar de un rechazo total a la clase de activos.

Retrasos regulatorios y menor demanda de ETF afectan las proyecciones

Los objetivos actualizados forman parte de una actualización más amplia de las previsiones de Citi sobre criptomonedas, que incorpora nueva información sobre regulación y flujos de fondos. Los analistas de Citi señalan directamente los retrasos legislativos en EE. UU. como un factor clave. Los proyectos de ley y marcos regulatorios están estancados, y la claridad sobre la estructura del mercado, la custodia y las stablecoins sigue siendo limitada.

Como comentó un analista del mercado, cuando un banco del tamaño de Citi ajusta sus objetivos, generalmente refleja una historia macroeconómica más profunda. En este caso, esa historia combina el estancamiento político con una demanda en enfriamiento de ETFs basados en spot y futuros. Además, muestra lo rápido que puede ajustarse el sentimiento cuando el apoyo estructural parece menos seguro.

Las entradas en ETF, que habían sido un pilar central de las tesis alcistas anteriores, claramente han perdido impulso. Dicho esto, la demanda no se ha colapsado; simplemente se ha suavizado a niveles que ya no justifican los objetivos agresivos previos. Citi señala que la tendencia de debilitamiento en las entradas de ETF obliga a una recalibración del capital esperado que ingresa a las criptomonedas a través de productos regulados.

A pesar de la rebaja, tanto Bitcoin como Ethereum todavía cotizan por debajo de sus escenarios base revisados. Bitcoin se cotiza actualmente cerca de $74,089, mientras que Ethereum ronda los $2,325. Esto significa que Citi aún ve un potencial de subida sustancial en los próximos 12 meses, siempre que las condiciones no empeoren aún más.

Sin embargo, gran parte de ese potencial de subida ahora depende del progreso en la política. Cualquier movimiento decisivo por parte de los legisladores estadounidenses para avanzar en las reglas cripto podría reactivar el interés institucional. Por el contrario, una demora prolongada en la legislación cripto en EE. UU. podría mantener las valoraciones más cercanas a los niveles actuales o incluso empujarlas hacia escenarios bajistas.

Casos alcistas y bajistas muestran un amplio rango de resultados

Más allá del escenario base, Citi presenta un amplio espectro de posibles caminos para la evolución del precio de Bitcoin y Ethereum. El escenario alcista de Citi para Bitcoin permanece sin cambios en $165,000 en el mismo horizonte de 12 meses. Ese nivel está aproximadamente un 47% por encima del escenario base revisado de $112,000, lo que indica que Citi aún ve margen para una sorpresa alcista fuerte.

Para Ethereum, el escenario optimista apunta a un precio de $4,488. Estas cifras indican que Citi no ha adoptado una postura ampliamente bajista sobre los activos digitales, incluso después de reducir sus pronósticos centrales. Además, subrayan cuánto dependerá el rendimiento futuro de las condiciones macroeconómicas, la claridad regulatoria y la demanda institucional renovada.

En el lado negativo, el escenario bajista de Citi prevé que Bitcoin caiga a $58,000. El escenario bajista para Ethereum es aún más severo en porcentaje, con una caída proyectada a $1,198. Ambos resultados negativos están explícitamente ligados a un entorno recesivo, que el banco no considera actualmente como su expectativa base.

El banco enfatiza que estos escenarios bajistas dependen de una desaceleración global significativa. Sin embargo, incluso si no se materializa una recesión completa, la incertidumbre regulatoria prolongada y la apetencia de riesgo moderada podrían limitar las ganancias. Por ello, los inversores están atentos a los datos económicos y a los titulares políticos con una intensidad inusual.

El escenario intermedio sigue siendo el escenario base actualizado de Citi, que tiene mayor peso para fondos grandes y asignadores profesionales. Representa la visión central de la institución basada en los datos existentes y la configuración macroeconómica actual. Además, define el punto de referencia que muchos clientes utilizan para medir si las criptomonedas están sobre o subrendiendo respecto a las expectativas.

Implicaciones para la demanda institucional y el posicionamiento del mercado

La revisión del pronóstico de Citi para Bitcoin también tiene implicaciones sobre cómo las mesas institucionales posicionarán sus carteras en el próximo año. Los objetivos centrales más bajos pueden influir en los modelos de riesgo, la construcción de carteras y las estrategias de cobertura en fondos multiactivos. Dicho esto, la persistencia de casos alcistas sólidos sugiere que los escenarios de riesgo positivo siguen siendo una opción firme.

Los productos ETF siguen siendo centrales en esta perspectiva. El aumento previo en la demanda institucional y los flujos en ETF ayudaron a legitimar las criptomonedas como un activo mainstream en 2024, impulsando entradas récord en los principales emisores. Sin embargo, a medida que los flujos se normalizan, los asignadores podrían volverse más selectivos, favoreciendo períodos de estrés en el mercado o avances regulatorios para aumentar la exposición.

Para Ethereum, la actualización en la perspectiva de precios refleja tanto su correlación con Bitcoin como sus fundamentos de red específicos. Los objetivos de Citi implican que el líder en contratos inteligentes aún puede superar si la actividad y los ingresos por tarifas aumentan junto con una regulación más clara. Además, cualquier avance en escalabilidad o en casos de uso de tokenización en el mundo real podría apoyar el extremo superior del rango.

De cara al futuro, Citi deja abierta la posibilidad de nuevos cambios a medida que evolucionen las condiciones. Nueva legislación, cambios en la demanda de ETF o una sorpresa macroeconómica significativa podrían desencadenar otra ronda de revisiones. Por ahora, el mercado debe adaptarse a una narrativa institucional más mesurada sobre Bitcoin y Ethereum, con potencial de alza aún presente pero más condicionado que antes.

En resumen, los escenarios base reducidos de Citi para Bitcoin en $112,000 y Ethereum en $3,175 aún implican ganancias notables desde los precios actuales. Sin embargo, la amplia brecha entre los escenarios alcista y bajista subraya cuán dependientes serán los próximos 12 meses de la regulación en EE. UU., las tendencias macro y los flujos impulsados por ETF.