Feisu Innovation se cotizará en Hong Kong: anteriormente fue señalada por deficiencias en el control interno, y antes de la salida a bolsa distribuyó de forma acelerada 200 millones de yuanes en dividendos.

Redacción| Zhang Jun                                 Fuente| Beto Business & Beto Finance

El 13 de marzo, Shenzhen Feisu Innovation Technology Co., Ltd. (en adelante, “Feisu Innovation”, HK: 03355) anunció en la Bolsa de Hong Kong su intención de oferta pública, con suscripción abierta del 13 al 18 de marzo, y se espera que cotice en la Bolsa de Hong Kong en su mercado principal el 23 de marzo de 2026.

Para esta oferta, Feisu Innovation fijó un precio de emisión de entre 35.2 y 41.6 HKD por acción, con una emisión global de 40 millones de acciones H, recaudando aproximadamente entre 1,408 millones y 1,664 millones de HKD. Con un precio medio de emisión de 38.4 HKD, la recaudación total sería de aproximadamente 1,536 millones de HKD, con un ingreso neto de aproximadamente 1,434 millones de HKD.

De estos fondos, aproximadamente el 40% se destinará a fortalecer la plataforma tecnológica y digital en los próximos cinco años, alrededor del 30% a mejorar la capacidad de entrega en los principales mercados internacionales, cerca del 20% a digitalizar soluciones y plataformas de servicios de red, y aproximadamente el 10% a capital de operación y usos corporativos generales.

En esta emisión, Feisu Innovation contó con 11 inversores institucionales que suscribieron en conjunto acciones por un valor de aproximadamente 90.22 millones de USD (unos 704 millones de HKD). Entre estos inversores se encuentran Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital).

Según información de Tianyancha, Feisu Innovation fue fundada en abril de 2009, anteriormente conocida como Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. Actualmente, su capital social es de 360 millones de RMB, con Wei Xiang como representante legal. Los principales accionistas incluyen a Wei Xiang, Wu Dunxiang y Shenzhen Venture Capital.

Según el folleto de la oferta, Wei Xiang es el accionista mayoritario de Feisu Innovation, con una participación directa del 56.65%, controlando en total el 61.16% de los derechos de voto, además de ser director ejecutivo, presidente del consejo y gerente general de la empresa. Otros accionistas incluyen a Fupeng Asset, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital y Guoxin Securities.

De acuerdo con Beto Business & Beto Finance, Feisu Innovation intentó cotizar en la Bolsa de Shenzhen en marzo de 2023, con una recaudación prevista de 1,394 millones de RMB, que posteriormente se redujo a 1,354 millones. En mayo de 2024, la compañía decidió cancelar voluntariamente su proceso de IPO tras varias rondas de consultas.

¿Y qué calidad tiene esta oferta pública de Feisu Innovation?

1. Fue criticada por deficiencias en el control interno

Cabe destacar que Feisu Innovation fue públicamente criticada. En enero de 2025, la página de información de revisión de emisión y listado de la Bolsa de Shenzhen publicó tres cartas de supervisión, sancionando a Feisu Innovation y a sus intermediarios, incluyendo a China Merchants Securities y Deloitte Hua Yong Certified Public Accountants.

La supervisión señaló que Feisu Innovation presentaba deficiencias en el control interno relacionado con sus sistemas de información. Además, desde junio de 2023, la empresa solo mantenía logs de operaciones del sistema durante seis meses, lo que no coincidía con las respuestas a las consultas. También se detectaron deficiencias en el control interno del sistema financiero de la compañía.

La Bolsa de Shenzhen consideró que Feisu Innovation no garantizó la veracidad, precisión y completitud de los documentos y la información de la solicitud de emisión y listado, violando las reglas de revisión de emisión y listado de acciones. Además, Wei Xiang, controlador, presidente y gerente general, asumió una responsabilidad importante.

Por ello, la Oficina de Revisión de Listados de la Bolsa de Shenzhen decidió emitir advertencias escritas y medidas de supervisión autorregulatoria a Feisu Innovation y a Wei Xiang. También se aplicaron advertencias escritas a China Merchants Securities y a Deloitte Hua Yong, así como a sus responsables.

En mayo de 2025, Feisu Innovation presentó su prospecto en la Bolsa de Hong Kong, que fue actualizado en diciembre del mismo año. En enero de 2026, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un aviso de registro para la emisión en el extranjero de Feisu Innovation. En marzo de 2026, la compañía pasó la audiencia y divulgó su prospecto posterior a la audiencia.

En su prospecto presentado a la Bolsa de Hong Kong, Feisu Innovation afirmó que las cartas de supervisión mencionadas señalaban que su sistema de control interno tenía ciertas deficiencias, incluyendo la precisión de la información mostrada en la plataforma de ventas, la retención de logs del sistema y la falta de sistemas internos para la liquidación y auditoría inversa.

No obstante, Feisu Innovation sostiene que ha corregido los problemas señalados y ha fortalecido sus mecanismos de monitoreo interno.

2. Rápido crecimiento en resultados y distribución de dividendos de 200 millones de RMB

Según el folleto, Feisu Innovation se especializa en la investigación, diseño y venta de equipos centrales y accesorios comunes en el campo de las telecomunicaciones. Según Frost & Sullivan, en 2024, en términos de ingresos, es el segundo mayor proveedor mundial de soluciones de red DTC en línea, con una cuota de mercado del 6.9%.

Actualmente, sus soluciones incluyen equipos de red de alto rendimiento, sistemas operativos escalables y plataformas de gestión de redes en la nube, soportando escenarios como computación de alto rendimiento, centros de datos, redes empresariales y telecomunicaciones, satisfaciendo la demanda global de soluciones de red de alto rendimiento y redes básicas.

En 2022, 2023, 2024 y los primeros nueve meses de 2025, los ingresos de Feisu Innovation fueron aproximadamente 1,988 millones, 2,213 millones, 2,612 millones y 2,175 millones de RMB, respectivamente, con beneficios netos de aproximadamente 365 millones, 457 millones, 397 millones y 423 millones de RMB.

La principal fuente de ingresos proviene de soluciones de red de rendimiento básico. Durante el período, estos ingresos fueron aproximadamente 1,291 millones, 1,389 millones, 1,498 millones y 1,139 millones de RMB, representando el 64.9%, 62.8%, 57.3% y 52.4% del total de ingresos.

En general, los ingresos de Feisu Innovation han mostrado una tendencia de crecimiento, y su margen bruto ha aumentado de manera estable. Sin embargo, su beneficio neto disminuyó en 2024. En 2022, fue aproximadamente 365 millones de RMB; en 2023, creció un 25.3% hasta 457 millones; y en 2024, cayó un 13.0% a 397 millones de RMB.

La disminución del beneficio neto en 2024 se explica en el folleto por un aumento significativo en gastos de investigación y desarrollo, así como en gastos de ventas y distribución, principalmente por mayores salarios de empleados de I+D y ventas, parcialmente compensados por mayores márgenes de ganancia.

En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos alcanzaron aproximadamente 2,175 millones de RMB, un aumento del 11.3% respecto a los 1,954 millones del mismo período de 2024; el margen bruto fue de aproximadamente 1,143 millones, un 14.8% más; y el beneficio neto fue de aproximadamente 423 millones, un 20.6% más, comparado con 351 millones en 2024.

Ajustado según normas internacionales de información financiera, los beneficios netos ajustados de 2022, 2023 y 2024 fueron aproximadamente 388 millones, 470 millones y 408 millones de RMB, respectivamente. En los primeros tres trimestres de 2025, el beneficio ajustado fue de aproximadamente 461 millones de RMB.

Además, el folleto revela que Feisu Innovation depende de fabricantes contratados para satisfacer su demanda de producción. En 2022, 2023, 2024 y los primeros tres trimestres de 2025, la compañía contrató aproximadamente 155, 151, 163 y 182 fabricantes por contrato.

Según el último folleto, en 2025, los ingresos de Feisu Innovation alcanzaron aproximadamente 2,966 millones de RMB, un 13.55% más que en 2024; el margen bruto fue de aproximadamente 1,615 millones, frente a 1,306 millones en 2024; y el beneficio neto fue de aproximadamente 601 millones, un 51.4% más que los 397 millones de 2024.

El folleto también indica que en mayo de 2025, Feisu Innovation distribuyó dividendos por 200 millones de RMB a sus accionistas. En 2022, la compañía también distribuyó dividendos de 60 millones de RMB.