Fidelity considera que los riesgos geopolíticos son perturbaciones a corto plazo, y los fundamentos económicos globales no se han debilitado significativamente

El gestor de fondos de Fidelity International, Zhang Yuxiang, afirma que el riesgo geopolítico se ha ido acumulando progresivamente en los últimos meses, y la verdadera incertidumbre del mercado radica en el momento en que ocurrirán los eventos y en su evolución posterior. Según la información actual, es más probable que los conflictos sean interrupciones a corto plazo en lugar de enfrentamientos regionales a largo plazo y de carácter generalizado.

Desde una perspectiva macroeconómica, Zhang Yuxiang considera que los fundamentos económicos globales no muestran signos evidentes de debilitamiento. La recuperación de las ganancias corporativas y el ciclo de inversión en capital continúan, y el entorno político también brinda apoyo. Los precios de la energía han subido a corto plazo debido a la prima de riesgo, pero con las declaraciones oportunas de los principales países productores de petróleo para ajustar la oferta, la probabilidad de un aumento significativo a medio plazo es limitada. En la etapa actual del mercado, el enfoque principal debe estar en si la interrupción de las cadenas de suministro persistirá y si esto afectará aún más la inflación y la política de los bancos centrales.

En cuanto a la estrategia de inversión, Zhang Yuxiang sigue considerando que la inteligencia artificial (IA) es la tendencia estructural a largo plazo más importante. En sus inversiones relacionadas, prefiere hardware con barreras tecnológicas y capacidad productiva real, como semiconductores, chips avanzados y cadenas de suministro de memoria. En cambio, mantiene una postura prudente respecto a las áreas de software, que tienen valoraciones elevadas y cuyos modelos de negocio aún están en fase de validación. Además, continuará atento a los cambios en las políticas de exportación y certificación de chips en Estados Unidos.

En el ámbito regional, se empiezan a vislumbrar ventajas en las valoraciones y en la estructura industrial de mercados fuera de Estados Unidos. La cadena de fabricación tecnológica en Asia posee una competitividad a largo plazo; Corea del Sur podría beneficiarse de la mejora en los ciclos de memoria y del fortalecimiento de la gobernanza corporativa, lo que le confiere potencial de crecimiento a medio plazo. En China, algunas empresas de robótica y automatización representan la tendencia de modernización en la manufactura. Japón, con acciones de valor centradas en bancos, industrias y defensa, resulta atractivo en un contexto de normalización de la inflación y mejora en la eficiencia del capital.

Respecto a otras clases de activos, si los precios de la energía se desvían significativamente de los fundamentos de oferta y demanda, hay que estar atentos a riesgos de corrección. El oro, impulsado por las compras netas continuas de los bancos centrales a nivel global, sigue ofreciendo funciones de diversificación y protección. El cobre, por su parte, resulta más adecuado para participar en la demanda de electrificación y de infraestructura de IA a largo plazo, a través de empresas mineras con ventajas en costos.

En resumen, Zhang Yuxiang señala que el riesgo geopolítico genera volatilidad a corto plazo, pero no altera las tendencias a largo plazo. Adoptar una estrategia más disciplinada y diversificada, controlando los riesgos a la baja mientras se mantiene la participación en el crecimiento, ayudará a avanzar con solidez en un entorno de incertidumbre. A medida que la situación se aclare, se espera que los temas con potencial de crecimiento estructural vuelvan a ser el foco del mercado.