200 millones de acciones subastadas, Xiwang Food con pérdidas superiores a 1,900 millones en cuatro años podría cambiar de dueño, magnate de Zouping, Shandong atrapado en ciénaga de deudas

Fuente: Times Weekly

El control de la “primera acción de aceite de maíz” en A-shares enfrenta un cambio importante.

Recientemente, Xiwang Food (000639.SZ) anunció que las 200 millones de acciones en poder del accionista mayoritario, Xiwang Group Co., Ltd. (en adelante, “Xiwang Group”), serán subastadas judicialmente en JD.com del 30 de marzo de 2026 a las 10:00 hasta el 31 de marzo a las 10:00 (salvo extensión).

En el anuncio, Xiwang Food aclaró que la disposición judicial de dichas acciones presenta el riesgo de un cambio en el control efectivo de la empresa.

Se sabe que esas 200 millones de acciones representan el 99.01% de las acciones en poder de Xiwang Group en la compañía, y el 18.53% del capital social total. Si la subasta se realiza con éxito, Xiwang Group y sus accionistas concertados, Shandong Yonghua Investment Co., Ltd. y Wang Di (hijo de Wang Yong), poseerán solo 2.01424 millones de acciones de Xiwang Food, que representan el 1.87% del capital total.

Según datos, Xiwang Food se especializa en aceite de maíz, aceite de girasol y otros aceites vegetales comestibles, además de productos de nutrición deportiva y control de peso, con actividades de investigación, producción y venta. La controladora real es Wang Yong, presidente de Xiwang Group. En 2011, Xiwang Food salió a bolsa mediante una adquisición de control, convirtiéndose en la “primera acción de aceite de maíz” en el mercado A de China.

Además, según el informe semestral de 2025, la compañía posee la mayor base de producción de aceite de germen de maíz en China, con una cuota de mercado superior al 30%, y es la única empresa en el país que realiza procesamiento profundo de maíz y abarca toda la cadena industrial del maíz.

Respecto a la subasta judicial de acciones de Xiwang Food, Zhang Xinyuan, responsable de investigación del think tank Kofangde, dijo a Times Weekly que si la subasta provoca un cambio en el control efectivo, en el corto plazo podría generar ajustes parciales en la estructura del mercado de aceites comestibles. Como aceite de maíz es un segmento especializado, si la posición de mercado de Xiwang cambia por motivos de control accionarial, podría abrir oportunidades de penetración para otras marcas de aceite de maíz.

“En el largo plazo, se espera que la competencia general del sector no cambie fundamentalmente, ya que el mercado de aceites comestibles está dominado por soja, colza y otros, con una participación relativamente limitada del aceite de maíz”, afirmó Zhang Xinyuan.

En cuanto a los posibles compradores de la subasta, Gao Chengyuan, presidente y CEO de Zhaoyuan Marketing Consulting, opina que probablemente no sean empresas tradicionales de granos y aceites. En su opinión, el mayor valor de Xiwang Food actualmente radica en su capacidad de producción de aceite de maíz y en su estrategia de toda la cadena industrial, pero en los últimos cuatro años ha registrado pérdidas cercanas a 2 mil millones de yuanes. Para empresas líderes como Golden Dragon Fish y COFCO, construir capacidad propia resulta mucho más rentable que adquirir un objetivo con problemas.

Él señala que los verdaderos posibles compradores de las acciones de Xiwang Food podrían ser capitales industriales o plataformas de inversión estatales locales—los primeros valoran las oportunidades de integración de recursos y capacidad, y los segundos buscan mantener la estabilidad laboral y fiscal en la región.

El experto en gestión empresarial y consultor senior Dong Peng comparte esta opinión. La mayoría de los grandes grupos de granos y aceites tradicionales optan por esperar, debido a preocupaciones antimonopolio y para evitar asumir deudas pesadas; en cambio, empresas de alimentos que desean integrar toda la cadena de maíz o capitales interesados en reestructuración de activos en dificultades, ven en esta subasta una oportunidad escasa para obtener control a bajo costo y reconfigurar el mercado.

El 16 de marzo (primer día de negociación tras el anuncio), las acciones de Xiwang Food subieron hasta el límite diario, cerrando en 3.14 yuanes por acción, con un valor de mercado de 3.389 mil millones de yuanes.

Fuente de la imagen: Tonghuashun

Historia de la crisis de control de Xiwang Food

Detrás de esta subasta judicial que pone en juego el control de Xiwang Food, se refleja la realidad de Wang Yong, magnate de Zouping, Shandong, y sus empresas del “sistema Xiwang”, atrapados en una profunda crisis de deuda.

Se sabe que la sede de Xiwang Group está en Zouping, Shandong, fundada en 1986 por Wang Yong. Tras años de desarrollo, la empresa pasó de ser una fábrica rural a un gran grupo privado en áreas como procesamiento profundo de maíz, acero especial, logística y comercio internacional. En su apogeo, tenía activos por 50 mil millones de yuanes y controlaba tres empresas cotizadas: Xiwang Food (000639.SZ), Xiwang Special Steel (01266.HK, ya retirada) y Xiwang Real Estate (02088.HK, en suspensión). La familia de Wang Yong es conocida en Zouping; en la lista de Forbes China 2013, con una fortuna de 6.1 mil millones de yuanes, ocupaba el puesto 156.

El detonante de la crisis fue una garantía externa.

En 2017, la empresa Qixing Group, también en Zouping, enfrentó una crisis de liquidez, y Xiwang Group, como principal garante, también se vio afectada. Según informes, hasta el 17 de mayo de 2017, Xiwang Group había otorgado garantías por 2.9 mil millones de yuanes a Qixing, representando el 77% de su límite de garantía externo.

En octubre de 2019, Xiwang Group incumplió pagos de bonos, enfrentando una crisis de deuda de miles de millones. En 2020, alcanzó un acuerdo con acreedores para evitar la bancarrota.

No obstante, el acuerdo no se ejecutó sin problemas. En mayo de 2024, fue incluido nuevamente en la lista de ejecutados, con una deuda de 3.043 mil millones de yuanes, y Wang Yong fue repetidamente incluido en la lista de ejecutados en tribunales de Jinan y Qingdao. En octubre de 2024, el Tribunal Intermedio de Qingdao publicó un aviso de búsqueda de activos ejecutables por valor de 330 millones de yuanes de Wang Yong y su hijo, ofreciendo una recompensa del 3% del monto recaudado a quien aporte información útil. Posteriormente, tras un acuerdo entre las partes, la publicación fue retirada.

Según Tianyancha, al 15 de marzo de 2026, Xiwang Group tiene 4 registros de ejecución por un total de 2.598 millones de yuanes. Además, tiene 50 registros de bloqueo de acciones, 24 de los cuales ocurrieron en 2025.

Fuente de la imagen: Tianyancha

Con la crisis de deuda agravándose, la plataforma principal cotizada, Xiwang Food, tampoco se ha librado. Entre 2023 y 2025, ha publicado varias veces informes de cambios en su participación accionaria, revelando subastas de acciones de su accionista mayoritario y sus asociados.

Las publicaciones muestran que en abril de 2024, 6.44 millones de acciones de Xiwang Food en poder de Xiwang Group fueron subastadas; en 2023 y 2024, las acciones de Yonghua Investment fueron subastadas en tres ocasiones, totalizando más de 114 millones de acciones; en enero y marzo de 2025, las acciones de Yonghua Investment fueron subastadas en dos ocasiones más, sumando más de 116 millones de acciones.

La mayoría de esas acciones fueron adquiridas por inversores activos en el mercado judicial, como Han Lili, An Zhongge, Li Songfeng y Fang Lei. Hasta el tercer trimestre de 2025, Li Songfeng, Fang Lei y Zhong Ge ocupaban los puestos 4º, 5º y 8º en la lista de los mayores accionistas de Xiwang Food, con 32.31 millones, 25 millones y 15 millones de acciones, respectivamente.

El segmento de nutrición deportiva “arrastra” las ganancias, con pérdidas superiores a 1.96 mil millones en cuatro años

Mientras las acciones se subastan con frecuencia, el rendimiento de Xiwang Food tampoco es alentador.

Según su último informe de resultados, en 2025 la compañía prevé una pérdida neta atribuible a los accionistas de entre 1.32 y 0.88 mil millones de yuanes, con una pérdida mayor que el año anterior; el beneficio neto ajustado también muestra una pérdida significativa.

Este sería el cuarto año consecutivo de pérdidas para Xiwang Food. De 2022 a 2024, reportó pérdidas de 619 millones, 16.86 millones y 444 millones de yuanes. Con la estimación de pérdida mínima de 880 millones en 2025, las pérdidas acumuladas en cuatro años superan los 1.96 mil millones de yuanes.

El motivo principal de la pérdida en 2025, según el informe, es el desempeño insatisfactorio del segmento de nutrición deportiva.

Este negocio se inició en 2016, cuando Xiwang Food adquirió Kerr, una reconocida marca de nutrición deportiva y control de peso en Norteamérica, que ahora opera como “Iovate”. La adquisición fue vista como una “segunda curva de crecimiento” para la compañía.

Sorprendentemente, esta adquisición, considerada un ejemplo de “libro de texto” en el mercado de capitales, terminó afectando gravemente los resultados.

El informe señala que el aumento en los precios de la materia prima, como la proteína de suero, y la creciente competencia, hicieron que el segmento de nutrición deportiva no cumpliera con las expectativas. Según las normas contables, Xiwang Food estima reconocer una pérdida por deterioro de activos intangibles de entre 950 millones y 1.5 mil millones de yuanes en 2025.

Cabe destacar que, en 2024, ya se habían registrado deterioros por aproximadamente 863 millones de yuanes en buena voluntad y activos intangibles, también por el bajo rendimiento del segmento.

Además del estancamiento en la “segunda curva de crecimiento”, el negocio principal de aceites vegetales de Xiwang Food también enfrenta un crecimiento débil. Entre 2022 y 2024, y en la primera mitad de 2025, los ingresos por aceites vegetales fueron de 2.853, 2.385, 2.253 y 942 millones de yuanes, con caídas interanuales del 9.56%, 16.41%, 5.55% y 11.84%, respectivamente.

Zhang Xinyuan afirmó a Times Weekly que la caída en los ingresos del negocio de aceites comestibles puede estar relacionada con cambios en la estructura competitiva del mercado. “Debido a la sobrecapacidad de producción interna, la competencia es intensa, y los consumidores cada vez exigen más calidad y beneficios para la salud, lo que hace que la competencia entre marcas sea aún más feroz.”

Para Xiwang Food, la situación de su accionista mayoritario en crisis de deuda y sus pérdidas continuas en los últimos cuatro años, sitúan a esta antigua empresa de granos y aceites en una encrucijada crucial desde su salida a bolsa. La subasta judicial que decide el control de la compañía podría traer un nuevo giro, pero aún hay que seguir de cerca su desarrollo.