¡Los precios del petróleo en Oriente Medio se disparan por encima de 150 dólares! Una lectura completa: ¿¿Las amenazas de Irán se están haciendo realidad?

Irán amenaza con elevar los precios del petróleo a 200 dólares por barril, aunque esto pueda parecer una exageración, la persistente crisis energética hace que este escenario sea más probable que la predicción del presidente estadounidense Donald Trump de que los precios pronto volverían a niveles prebélicos…

La guerra conjunta entre Israel y Estados Unidos contra Irán ya entra en su tercera semana, y se ha intensificado en un conflicto que abarca toda la región de Oriente Medio, pero el comportamiento del índice de referencia mundial del petróleo ha sido sorprendentemente “tranquilo” hasta ahora.

El crudo Brent se cotiza cerca de 100 dólares por barril, un aumento de aproximadamente el 65% desde principios de año. Aunque hace unas semanas este precio parecía difícil de imaginar, todavía está por debajo del pico temporal de casi 120 dólares alcanzado la semana pasada.

Dado que desde el inicio del conflicto, debido al cierre efectivo del estrecho de Ormuz, aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo (unos 20 millones de barriles diarios) ha quedado atrapada, los precios del crudo deberían ser mucho más altos. Esto parece indicar que los inversores todavía mantienen cierta confianza en Trump, apostando a que la crisis se resolverá rápidamente y que el estrecho de Ormuz se reabrirá pronto—ya sea llamándolo “opción bajista de Trump”, “comercio TACO” o “comprar a Trump”, muchos operadores petroleros parecen apostar a que este presidente podrá limitar el daño al mercado.

“Cuando todo esto termine, los precios del petróleo caerán muy, muy rápidamente”, afirmó Trump este lunes.

Sin embargo, esta actitud optimista parece cada vez más difícil de conciliar con la realidad en el terreno—ya sea en los campos de batalla cada vez más intensos, o en el mercado físico del petróleo, donde las restricciones de suministro continúan extendiéndose.

Señales que pasan desapercibidas

De hecho, el mercado físico del petróleo está enviando cada vez más señales de presión, aunque en el mercado de “papel” de referencia internacional, estas señales han sido en su mayoría ignoradas hasta ahora.

A pesar de que el comercio se ha detenido por la guerra con Irán, los precios de referencia del petróleo en Oriente Medio han alcanzado niveles históricos, convirtiéndose en el petróleo más caro del mundo. Los índices de referencia que se usan para fijar el precio de millones de barriles de petróleo del Medio Oriente destinados a Asia han subido en picado, elevando los costos de los refinadores asiáticos y obligándolos a buscar alternativas o reducir aún más la producción en los próximos meses.

S&P Global Platts informó que la evaluación del crudo Dubai para cargamentos de mayo alcanzó el martes un récord de 157,66 dólares por barril, superando los 147,50 dólares del máximo histórico de los futuros de Brent en 2008.

Esto hizo que la prima del crudo Dubai sobre el precio a plazo alcanzara los 60,82 dólares por barril, frente a una prima promedio de solo 90 centavos en febrero.

Al mismo tiempo, los futuros del crudo Oman alcanzaron el martes un máximo histórico de 152,58 dólares por barril, con una prima sobre el precio a plazo de 55,74 dólares, frente a solo 75 centavos en promedio en febrero. El crudo Oman se exporta desde un terminal fuera del estrecho de Ormuz.

Este aumento refleja que, tras los múltiples ataques de Irán a terminales petroleros en Omán y a los principales puntos de exportación en los Emiratos Árabes Unidos fuera del estrecho de Ormuz, la disponibilidad real de suministro en Oriente Medio enfrenta una enorme incertidumbre.

¿No reflejan los precios del Brent y del WTI la “realidad dramática” del mercado petrolero?

Como señaló Natasha Kaneva, directora de materias primas de JPMorgan, en su más reciente informe del martes, existe actualmente una desconexión evidente entre los precios de referencia del crudo internacional y la interrupción del suministro en la región de Oriente Medio.

El problema central es que el Brent y el WTI son índices de referencia en las dos orillas del Atlántico, mientras que el impacto actual se concentra en Oriente Medio. Por ello, estos precios de referencia se ven particularmente afectados por los fundamentos regionales relativamente relajados: en principios de 2026, las reservas comerciales de EE. UU. y Europa aún son bastante abundantes, y en el corto plazo, toda la cuenca del Atlántico también cuenta con una oferta relativamente holgada.

Además, las expectativas de una liberación de las reservas estratégicas de EE. UU. (SPR), y la inminente liberación parcial, alivian aún más la tensión de mercado en los precios del Brent y del WTI.

En cambio, los precios de referencia en Oriente Medio, como Dubai y Omán, reflejan con mayor precisión la desconexión del mercado físico. Actualmente, los precios spot en Dubai y Omán se negocian por encima de los 150 dólares por barril, evidenciando la gravedad de la escasez de crudo en la región del Golfo. Estos precios están directamente afectados por la interrupción de las exportaciones, por lo que reflejan de manera más efectiva la escasez marginal de suministro que los precios del Atlántico.

Lo que es crucial es que la geografía del comercio agrava esta dinámica. La mayor parte del petróleo transportado a través del estrecho de Ormuz se dirige a Asia—antes del conflicto en Oriente Medio, unos 11.2 millones de barriles diarios de petróleo y 1.4 millones de barriles de productos refinados cruzaban el estrecho hacia esa región.

Como resultado, la escasez física directa y los precios en alza se concentran en los mercados asiáticos, que dependen en mayor medida del petróleo del Golfo. De hecho, con los precios de los productos y del crudo en alza, ya hay señales tempranas de una demanda debilitada en Asia.

JPMorgan advierte que el efecto temporal refuerza aún más esta brecha. La ruta típica desde los países del Consejo de Cooperación del Golfo (GCC) hasta Asia dura entre 10 y 15 días, mientras que el transporte hacia Europa por el Canal de Suez requiere cerca de 25 a 30 días, y si se rodea por el Cabo de Buena Esperanza, entre 35 y 45 días. Por ello, la interrupción en los flujos del Golfo afectará primero y más intensamente a los mercados asiáticos, mientras que los precios de referencia en el Atlántico, como Brent y WTI, tendrán un mayor margen de tiempo para ajustarse debido a los inventarios abundantes y a una oferta más lenta en responder. La producción en EE. UU., con más de 13 millones de barriles diarios, será la menos afectada.

JPMorgan considera que, en este contexto, la aparente estabilidad de los precios del Brent y del WTI no debe interpretarse como una señal de suficiente oferta global. Más bien, refleja un colchón temporal creado por inventarios regionales excesivos, la composición de los índices y las intervenciones políticas.

De hecho, para los refinadores, especialmente en Asia, la escasez actual de crudo ya es un problema grave. La región depende en un 60% del petróleo importado del Medio Oriente, y la dificultad para encontrar alternativas y asegurar suministros oportunos se está agudizando rápidamente. La presión ha llevado a muchos países a hacer ajustes dolorosos. Los refinadores en Asia han comenzado a reducir su tasa de procesamiento para conservar las reservas cada vez más escasas. Algunos países han prohibido las exportaciones de productos refinados, una medida defensiva que podría restringir aún más el mercado global.

A medida que la escasez de crudo se intensifica, los precios de los productos refinados también suben. El precio del queroseno para aviación en Asia se acerca a los 200 dólares por barril, cerca del máximo histórico de aproximadamente 220 dólares alcanzado a principios de mes.

La crisis podría extenderse aún más

Al final, esta crisis no se limitará solo a Asia.

Según datos de Kpler, el año pasado, aproximadamente tres cuartas partes de las exportaciones de queroseno del Medio Oriente a través del estrecho de Ormuz—unos 379,000 barriles diarios—pasaban por allí, pero desde que comenzó la guerra, ninguna de esas cargas ha atravesado el estrecho.

No es sorprendente que los precios de los buques de transporte de queroseno en Ámsterdam-Róterdam-Antertwerp hayan alcanzado un récord de 190 dólares por barril, superando los picos alcanzados tras el conflicto ruso-ucraniano en febrero de 2022.

Quizá la comparación con la crisis ruso-ucraniana sea más convincente.

Antes del conflicto ruso-ucraniano en 2022, Rusia suministraba aproximadamente el 30% de las importaciones de petróleo de Europa y un tercio de las importaciones de productos refinados. Con los operadores preocupados por la posible pérdida del suministro de uno de los mayores productores mundiales, el Brent subió a 130 dólares por barril tras el inicio del conflicto, aunque esta peor situación nunca se materializó completamente.

Según datos de Morgan Stanley, las interrupciones físicas causadas por la guerra en Irán ya superan en más de tres veces esa preocupación.

Incluso si el estrecho de Ormuz se reabre de inmediato, no habrá un alivio instantáneo. La Agencia Internacional de Energía (AIE) estima que, desde el inicio del conflicto, unos 10 millones de barriles diarios de producción en Oriente Medio han sido cerrados. Restablecer estos flujos llevará semanas o incluso meses.

Es cierto que, al comenzar la guerra en Irán, el mercado petrolero estaba relativamente cómodo, y la AIE pronosticó que la oferta global superaría la demanda en unos 3.7 millones de barriles diarios. Sin embargo, esta sobreoferta se ha disipado en medio del caos actual. La semana pasada, la AIE anunció un récord en la liberación de 400 millones de barriles de reservas estratégicas de sus países miembros, ayudando a amortiguar el impacto inicial. Pero agotar inventarios no puede reemplazar la entrega de nuevo petróleo.

En otras palabras, el impacto en el suministro del mercado petrolero es real y puede persistir.

Una vez que el estrecho de Ormuz se reabra, los precios del petróleo podrían experimentar una caída inicial en forma de rebote, pero dada la severidad de la realidad física, los operadores deberían pensarlo dos veces antes de apostar a que la promesa de Trump de una recuperación rápida se materializará…