¿La Reserva Federal no bajará las tasas esta semana, pero el mercado comienza a apostar por "subidas de tasas"?

**Informe de Caixin y CME—**Las últimas cifras del Observatorio de la Reserva Federal de CME muestran que el mercado estima que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en esta semana (18-19 de marzo) alcanza el 98,9%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos es del 0%, y la de un aumento de 25 puntos básicos alcanza de manera inusual el 1,1%.

Esta es la primera vez desde el inicio de este ciclo de subidas de tasas que el mercado apuesta ligeramente por un aumento, reflejando que el reciente aumento en los precios del petróleo y las preocupaciones inflacionarias han cambiado significativamente las expectativas sobre la trayectoria de recortes.

Este pequeño ajuste en las tasas marca la primera vez en este ciclo que el mercado contempla un aumento, lo que indica una reevaluación de la Reserva Federal respecto a una política de tasas “más altas y por más tiempo”. En las últimas dos semanas, los precios del petróleo se han disparado casi un 50%, sumado a datos económicos estadounidenses que continúan siendo sólidos, lo que ha llevado a los operadores a reducir considerablemente las apuestas de recortes en 2026 e incluso a considerar la posibilidad de aumentos.

Probabilidad de mantener sin cambios en abril del 95,9%, y en junio del 78,1%

Expectativas del mercado para las próximas reuniones: para abril, una probabilidad acumulada del 3,1% de recortar 25 puntos básicos, un 95,9% de mantener sin cambios y un 1,1% de subir 25 puntos básicos; para junio, una probabilidad del 78,1% de mantener sin cambios y un 20,2% de al menos recortar 25 puntos básicos.

El mercado sigue anticipando que podría comenzar a recortar tasas a mediados de año, aunque con una probabilidad significativamente menor que antes. Los precios del petróleo en niveles elevados y las expectativas inflacionarias en aumento reducen el espacio para recortes de la Fed, haciendo de junio la ventana más temprana para un recorte, pero esto requerirá una caída marcada en los datos de inflación.

El aumento en los precios del petróleo intensifica las preocupaciones inflacionarias, y los datos económicos sólidos retrasan las expectativas de recortes

La interrupción en el estrecho de Ormuz ha provocado un aumento cercano al 50% en los precios del petróleo en dos semanas. El impacto energético se ha trasladado del gasolina y combustible de aviación a sectores como transporte, química, manufactura y agricultura, elevando la inflación subyacente y los costos de vida. Los datos económicos de EE. UU. siguen siendo fuertes (resiliencia del empleo, gasto del consumidor por encima de lo esperado), lo que refuerza aún más la menor necesidad de recortar tasas.

La Reserva Federal enfrenta un dilema de “estanflación”: por un lado, el impacto energético eleva la inflación y requiere una política restrictiva; por otro, la necesidad de apoyar el crecimiento y el empleo requiere una política flexible. La percepción del mercado se ha desplazado hacia “más altas y por más tiempo”, con condiciones financieras a corto plazo más restrictivas.

El enfoque en la declaración de política y las perspectivas económicas, y la evaluación del impacto del conflicto en Oriente Medio son clave

El mercado estará atento a la declaración de política de esta semana, al resumen de perspectivas económicas (SEP) y al gráfico de puntos, en particular a la evaluación del impacto del conflicto en Oriente Medio. Cómo los funcionarios de la Fed describan la persistencia de la inflación, los riesgos a la baja del crecimiento y el impacto energético determinarán la reevaluación del mercado sobre la trayectoria de las tasas.

Si la declaración enfatiza “la visión a través del impacto en la oferta” y se centra en los riesgos de crecimiento, podría reactivar las expectativas de recortes; si refuerza las preocupaciones inflacionarias, las expectativas de endurecimiento se fortalecerán aún más. La volatilidad a corto plazo será alta, por lo que los inversores deben interpretar cuidadosamente cualquier cambio en el lenguaje de la conferencia de Powell.

Resumen de análisis

La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios esta semana alcanza el 98,9%, siendo la primera vez en este ciclo que el mercado contempla un aumento del 1,1%. Los precios del petróleo se han disparado casi un 50% en dos semanas, agravando las preocupaciones inflacionarias, y los datos económicos sólidos retrasan aún más las expectativas de recortes. Para abril, se espera un 95,9% de mantener sin cambios, y en junio, un 20,2% de al menos recortar 25 puntos básicos.

La Fed enfrenta un dilema de “estanflación”: el impacto energético eleva la inflación y frena el crecimiento, por lo que en el corto plazo es más probable que adopte una postura cautelosa o incluso hawkish. La declaración de política, las perspectivas económicas y la evaluación del impacto del conflicto en Oriente Medio serán puntos clave. La conferencia de Powell marcará el tono que guiará la reevaluación del mercado sobre la trayectoria de las tasas.

La alta volatilidad a corto plazo requiere que los inversores estén atentos a cualquier señal hawkish que pueda presionar aún más las condiciones financieras, además de seguir de cerca los datos de inflación y los avances geopolíticos.