COIN Q4 Profundización: Diversificación de ingresos y expansión de productos en medio de vientos en contra del mercado cripto

Petr Huřťák

Vie, 13 de febrero de 2026 a las 10:20 p. m. GMT+9 5 min de lectura

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La empresa de infraestructura blockchain Coinbase (NASDAQ:COIN) no alcanzó las expectativas de ingresos del mercado en el cuarto trimestre del año calendario 2025, con ventas que cayeron un 21.6% interanual a 1.780 millones de dólares. Su pérdida no GAAP de 2.49 dólares por acción estuvo significativamente por debajo de las estimaciones consensuadas de los analistas.

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Aspectos destacados de Coinbase (COIN) en el Q4 CY2025:

**Ingresos:** 1.780 millones de dólares frente a estimaciones de analistas de 1.830 millones de dólares (caída del 21.6% interanual, 2.5% por debajo)

**EPS ajustado:** -2.49 dólares frente a estimaciones de analistas de 0.96 dólares (gran desacierto)

**EBITDA ajustado:** 565.9 millones de dólares frente a estimaciones de analistas de 680.8 millones de dólares (margen del 31.8%, 16.9% por debajo)

**Margen operativo:** 15.4%, en comparación con 45.5% en el mismo trimestre del año pasado

**Capitalización de mercado:** 38.05 mil millones de dólares

Opinión de StockStory

Los resultados del cuarto trimestre de Coinbase estuvieron marcados por una caída en ingresos y rentabilidad en comparación con el año anterior, quedando por debajo de las expectativas de Wall Street. A pesar de estos desaciertos, el mercado respondió positivamente, con la dirección atribuyendo la resiliencia a las fuentes de ingresos diversificadas y a nuevos lanzamientos de productos como el Everything Exchange. El CEO Brian Armstrong señaló que, incluso cuando los precios de las criptomonedas cayeron, el volumen de comercio global y la cuota de mercado de Coinbase alcanzaron nuevos máximos históricos, destacando la capacidad de la plataforma para atraer usuarios para comerciar más allá de los activos principales de criptomonedas.

De cara al futuro, la orientación de Coinbase se basa en su enfoque en expandir el Everything Exchange, profundizar la utilidad de las stablecoins y acelerar la adopción de productos en cadena. La dirección busca crecer en ingresos fuera del comercio tradicional de criptomonedas, especialmente en derivados, mercados de predicción y acciones. Armstrong enfatizó: “Nuestras prioridades para 2026 son hacer crecer el Everything Exchange, escalar las stablecoins en pagos y llevar el mundo en cadena”, señalando un cambio estratégico hacia servicios financieros más amplios y una infraestructura cripto integrada.

Perspectivas clave de los comentarios de la dirección

La dirección atribuyó los resultados del trimestre a la expansión de la oferta de productos, el impacto de la volatilidad del mercado y mayores inversiones en tecnología y adquisiciones.

**Impulso del Everything Exchange:** El lanzamiento del Everything Exchange permitió a los usuarios comerciar una mayor variedad de clases de activos, incluyendo acciones y commodities, con comentarios positivos iniciales y un aumento en la actividad de comercio cruzado de activos. Armstrong dijo que el objetivo es “tener acceso a cada producto de inversión y comercio que deseen en un lugar confiable.”

**Crecimiento en volumen de derivados:** El fuerte crecimiento en el comercio de derivados, apoyado por la adquisición de Deribit, ayudó a compensar la menor actividad general de comercio. La dirección señaló que la integración de derivados y opciones se espera que sea un motor principal de crecimiento a medida que más usuarios institucionales y minoristas accedan a estos productos.

**Impulso de stablecoins:** Los saldos de USDC en Coinbase alcanzaron un máximo histórico, reflejando una mayor adopción por parte de los usuarios para pagos y comercio. La dirección ve a las stablecoins como un habilitador clave tanto para clientes minoristas como empresariales, con recompensas integradas y liquidaciones más rápidas que impulsan la participación.

**Expansión en cadena y DeFi:** La plataforma Base—la solución de escalado Layer 2 de Coinbase—estableció nuevos récords de transacciones, con agentes de IA y billeteras de autocustodia contribuyendo a una mayor actividad en cadena. La empresa invierte en herramientas e incentivos para fomentar que desarrolladores y usuarios construyan en Base, considerándola como una base para futuras aplicaciones descentralizadas.

**Aumento de gastos operativos:** Los costos más altos provinieron de adquisiciones recientes y la expansión de los equipos tecnológicos, así como de recompensas en USDC. Aunque estas inversiones contribuyeron al crecimiento de gastos, la dirección las considera necesarias para apoyar la expansión de productos y la escalabilidad a largo plazo de la plataforma.

 






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Factores que impulsarán el rendimiento futuro

Las perspectivas de Coinbase para 2026 están impulsadas por la maduración del Everything Exchange, la expansión de la integración de stablecoins y las inversiones continuas en infraestructura global y en cadena.

**Diversificación de productos y activos:** La dirección cree que el crecimiento de ingresos dependerá de la expansión continua hacia clases de activos no cripto, incluyendo acciones, mercados de predicción y commodities dentro del Everything Exchange. Las primeras señales de compromiso cruzado entre activos sugieren un potencial para mayor retención de usuarios y monetización de la plataforma.

**Adopción de stablecoins y pagos:** La compañía prioriza una integración más profunda de stablecoins para pagos y liquidaciones, con el objetivo de captar flujos de pago B2B y internacionales más amplios. La dirección espera que la claridad regulatoria y el desarrollo continuo de productos respalden la adopción.

**Disciplina en gastos y escalabilidad:** Aunque invierte en tecnología, adquisiciones y cumplimiento, Coinbase planea mantener los gastos operativos no centrales estables a corto plazo. La dirección destacó la necesidad de equilibrar las oportunidades de crecimiento con la rentabilidad, especialmente a medida que los lanzamientos de nuevos productos y la volatilidad del mercado cripto introducen incertidumbre.

Catalizadores en los próximos trimestres

De cara al futuro, nuestros analistas monitorearán (1) las tasas de adopción y monetización de las nuevas clases de activos en el Everything Exchange, (2) la integración de pagos con stablecoins y los desarrollos regulatorios que afectan las recompensas USDC, y (3) el ritmo de crecimiento de la actividad en cadena a través de la plataforma Base. También será importante seguir el progreso en el control de gastos y la integración exitosa de adquisiciones recientes.

Coinbase cotiza actualmente a 148.41 dólares, tras subir desde 141.19 dólares justo antes de los resultados. Tras este trimestre, ¿es una compra o una venta? Descúbrelo en nuestro informe completo de investigación (es gratuito para miembros activos de Edge).

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