El "precio falso del petróleo" todavía ronda los 100 dólares, mientras que el "precio real del petróleo" ya ha llegado a los 155 dólares

Los precios mundiales del petróleo están experimentando una rara bifurcación de doble vía. El Brent y el WTI siguen rondando los 100 dólares, mientras que los precios spot del petróleo de Dubái y Omán han subido hasta 155 dólares por barril.

Según fuentes de TradingView, el 17 de marzo, el equipo de investigación del director de materias primas de JP Morgan, Natasha Kaneva, señaló que la relativa estabilidad del Brent y el WTI no indica una oferta global abundante, sino que es una “ilusión” creada por el buffer de inventarios regionales, las desviaciones en la estructura de fijación de precios de referencia y las intervenciones políticas.

JP Morgan advierte que, si el estrecho de Hormuz no se reabre, esta diferencia de precios será insostenible. A medida que las reservas en la cuenca del Atlántico se agoten, el Brent y el WTI eventualmente se revalorizarán al alza, alineándose con los precios spot del Medio Oriente.

Las reservas en el Atlántico ocultan la escasez en Oriente Medio

JP Morgan enfatiza que la estabilidad de los precios del Brent y el WTI se debe principalmente a que son “referencias de la cuenca del Atlántico”. Esto significa que sus precios están más determinados por la oferta y demanda locales en Europa y América, y no reflejan la situación global en su totalidad.

El núcleo de la interrupción actual del suministro está en el estrecho de Hormuz, en Oriente Medio. Sin embargo, Estados Unidos y Europa cuentan con inventarios comerciales de petróleo suficientes a principios de 2026, y el mercado incluso ha anticipado parcialmente la liberación de reservas estratégicas, lo que ha mitigado temporalmente las tensiones en las costas del Atlántico.

Por lo tanto, estos dos benchmarks reflejan una situación regional con cierto buffer, no una escasez global.

En cambio, el petróleo de Dubái y Omán, como referencia en Oriente Medio, están directamente expuestos al impacto de la interrupción de exportaciones, y pueden captar de manera más efectiva la escasez marginal. Ambos precios spot ya han alcanzado los 155 dólares por barril.

Este precio refleja la extrema dificultad de transportar petróleo desde la región del Golfo. Porque el Brent y el WTI no logran captar completamente la escasez marginal de suministro en Oriente Medio.

Asia es la primera en sentirlo, y el desfase temporal da un margen de maniobra a Europa y EE. UU.

La configuración geopolítica del comercio amplifica aún más esta bifurcación. El estrecho de Hormuz es la vía de transporte de petróleo más importante del mundo, y la gran mayoría del crudo que pasa por allí se dirige a los mercados asiáticos.

Según JP Morgan, India, Japón y Corea son los principales compradores de petróleo del Golfo, con aproximadamente 11.2 millones de barriles por día importados por Asia, y unos 1.4 millones de barriles por día en productos refinados.

Esto significa que la escasez física inmediata y el aumento de precios por la interrupción del suministro afectan principalmente al mercado asiático. JP Morgan señala que ya hay signos tempranos de deterioro en la demanda en Asia, con un aumento rápido en los precios de los productos terminados y costos elevados en compras spot, lo que empieza a retirar parte de la demanda del mercado.

La lógica del tiempo en el transporte amplía aún más la diferencia de precios. La ruta típica desde el Golfo hacia Asia dura aproximadamente de 10 a 15 días, mientras que hacia Europa requiere atravesar el Canal de Suez, con un tiempo de tránsito de unos 25 a 30 días. Si se rodea el Cabo de Buena Esperanza, puede durar entre 35 y 45 días.

Esto significa que Asia sufrirá primero y con mayor intensidad el impacto de la interrupción del suministro desde el Golfo, mientras que el mercado del Atlántico, representado por el Brent y el WTI, tendrá un período de buffer más largo debido a las reservas acumuladas y a la lenta ajuste en el suministro.

El buffer se agotará eventualmente, y el Brent y el WTI enfrentan presiones de revalorización

JP Morgan advierte claramente que la estabilidad aparente del Brent y el WTI es temporal.

Los tres principales factores que sustentan esta estabilidad —exceso de inventarios regionales, estructura de fijación de precios de referencia y las intervenciones políticas— son esencialmente buffers a corto plazo y no reflejan una verdadera tensión en el suministro global. Una vez que las reservas comerciales en la cuenca del Atlántico se agoten rápidamente, el mercado global se verá obligado a reajustar los precios en un escenario de oferta más ajustada.

Según JP Morgan, si el estrecho de Hormuz continúa cerrado, el Brent y el WTI eventualmente revaluarán al alza, alineándose con los precios spot del Medio Oriente. En ese momento, la diferencia de más de 55 dólares por barril entre el Brent y Dubái será la mayor prima de riesgo en los precios del petróleo a nivel mundial.

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