Las Acciones de Dividendos Reciben un Impulso del Comercio HALO. ¿Puede Durar?

He escrito antes sobre mi amor por los acrónimos de inversión, desde TINA hasta TACO, BRICS hasta FANG. HALO es uno nuevo que he visto últimamente. Significa Activos Pesados, Baja Obsolescencia, lo cual es definitivamente más divertido como acrónimo. Las acciones HALO, piensan, son menos vulnerables a la disrupción por inteligencia artificial. Por eso han apreciado mientras los perdedores percibidos de IA han vendido.

Me recuerda a la dicotomía de la “Economía Antigua, Nueva Economía” de los años 90. Durante la burbuja de internet, cuando todo con sufijo .com era muy popular, las acciones de la Nueva Economía incluían tecnología, medios, telecomunicaciones y el creciente campo del “comercio electrónico”. Después de que estalló la burbuja, los inversores se volcaron en áreas como energía, materiales básicos e industriales, que antes se despreciaban como “Economía Antigua”.

La energía, los materiales y las industriales también son, hasta ahora en 2026, algunos de los sectores de acciones estadounidenses con mejor rendimiento, y tienen que agradecer al Comercio HALO. Además, son ricos en dividendos. Mira los retornos de 2026 tanto para acciones de alto dividendo como para acciones con crecimiento de dividendos, representadas por los índices de Morningstar.

		Las acciones de dividendos han superado en 2026
	



		Rendimiento total acumulado %

Fuente: Morningstar Direct. Datos al 06 de marzo de 2026. Retornos totales en USD. Descargar CSV.

El cambio en las acciones de dividendos

Antes de HALO, la situación de rendimiento era muy diferente. De hecho, los retornos de los últimos tres años son una imagen espejo de lo que hemos visto en 2026 hasta ahora. Tanto el Índice de Alto Dividendo de Morningstar US como el Índice de Crecimiento de Dividendos de Morningstar US han quedado rezagados respecto al Índice del Mercado de EE. UU. desde principios de 2023.

		Las acciones de dividendos han quedado rezagadas respecto al mercado general de EE. UU. en los últimos años
	



		Rendimiento total acumulado % (últimos 3 años)

Fuente: Morningstar Direct. Datos al 06 de marzo de 2026. Retornos totales en USD. Descargar CSV.

La IA es una parte importante de esa historia. Tras el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022, el entusiasmo por la IA elevó el mercado bursátil estadounidense a alturas cada vez mayores. La tendencia de IA favoreció principalmente a las acciones en los sectores de tecnología y servicios de comunicación, que suelen tener pocos dividendos. Los ganadores del mercado han preferido usar efectivo para recompras de acciones o, más recientemente, para inversiones masivas en infraestructura de IA. Sectores con mayor rendimiento como energía, materiales, defensivos de consumo, salud y bienes raíces han quedado rezagados.

En una entrevista de diciembre de 2025 con Susan Dziubinski, mencioné por qué 2026 podría ser un “año de ruptura para los dividendos”. Comenté que los analistas de acciones de Morningstar veían que los precios de muchas acciones relacionadas con IA reflejaban expectativas demasiado optimistas. En ese momento, pensaban que las valoraciones eran mucho más razonables en las secciones del mercado con menor crecimiento y precios más bajos. De hecho, a medida que el entusiasmo por la IA se ha convertido en pesimismo, los inversores han acudido a áreas más defensivas del mercado. Las empresas con activos tangibles se perciben como menos susceptibles a ser desplazadas por bots de IA. Mientras tanto, la guerra en Irán ha dado un impulso al sector energético, rico en dividendos, al elevar los precios del petróleo.

Aún así, es demasiado pronto para que los inversores en dividendos celebren victorias. Estamos a menos de tres meses de 2026, y todo puede pasar. En años recientes, ha habido períodos en los que las acciones de dividendos superaron al mercado, solo para ceder liderazgo después. Por ejemplo, las acciones de dividendos resistieron relativamente bien durante la venta masiva impulsada por aranceles en febrero-abril de 2025, y antes, durante un tercer trimestre nervioso de 2024. Si retrocedemos más, las acciones de dividendos rindieron admirablemente en la venta masiva impulsada por la inflación de 2022. Todos esos episodios de resistencia se ven opacados por datos de rendimiento a largo plazo.

		Por qué 2026 podría ser un año de ruptura para las acciones de dividendos

		Y varias acciones subvaloradas para comprar con dividendos estables.
	





			24m 1s
			26 de nov. de 2025

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Estableciendo expectativas para las acciones de dividendos

Los ingresos son una consideración clave para muchos inversores. En términos absolutos, y en comparación con los bonos, los rendimientos por dividendos son bajos. El Índice de Alto Dividendo de Morningstar US rindió solo un 2.2% a finales de febrero, mientras que el Índice de Crecimiento de Dividendos de Morningstar US tenía un rendimiento del 2.0%. El mercado amplio de acciones en EE. UU. se acerca al 1%.

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Desde una perspectiva de rendimiento, los inversores en dividendos pueden consolarse con varias cosas. Primero, las carteras centradas en dividendos han proporcionado un recorrido más suave que el mercado general de acciones de EE. UU. En todos los períodos de seguimiento, los índices de dividendos han registrado una desviación estándar de retornos (una medida de volatilidad) menor que el mercado amplio. La volatilidad reducida concuerda con los estereotipos de los pagadores de dividendos: más establecidos, de crecimiento más lento y de menor precio.

La concentración también podría estar contribuyendo a la volatilidad. Recientemente escribí sobre cómo el mercado de acciones de EE. UU. se ha vuelto cada vez más concentrado en las principales empresas y sesgado hacia el sector tecnológico. La sección del mercado que paga dividendos parece más difusa y equilibrada desde una perspectiva sectorial, incluyendo esas áreas HALO.

		La sección del mercado de EE. UU. que paga dividendos es menos concentrada y más equilibrada

Fuente: Morningstar Direct. Datos al 28 de febrero de 2026. Descargar CSV.

Observa que el crecimiento de dividendos tiende a situarse entre el mercado general y su segmento de alto rendimiento. Esto se aplica al riesgo y al retorno. También es cierto en cuanto a rendimiento y exposiciones sectoriales. Centrarse en empresas que aumentan sus pagos a los accionistas resulta en una cartera más parecida al mercado que en una centrada en acciones de alto rendimiento.

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A largo plazo, las acciones que pagan dividendos tienen un historial sólido. Algunos atribuyen esto a su orientación hacia el valor. Otros dicen que comprometerse con un dividendo fomenta la disciplina.

Las décadas recientes muestran que los retornos relativos son muy cambiantes. Los pagadores de dividendos han tenido dificultades para mantenerse al día en un mercado liderado por la tecnología (no solo en los últimos tres años, sino desde hace 10 años o más). Pero si miras otros períodos, como principios de los 2000, los pagadores de dividendos superaron. Quizás la disrupción de IA y el Comercio HALO provoquen una rotación duradera.

Lo que es más predecible es la volatilidad y, por supuesto, los ingresos. Mientras los inversores sean conscientes del riesgo—ya sea mediante diversificación o pantallas prospectivas—las acciones de alto dividendo y las que crecen dividendos pueden ser inversiones sólidas. Solo no pongas el rendimiento por encima del retorno total.