El Big Tech Está Gastando $720 Mil Millones en IA en 2026, y Esta Única Acción Recibe Pagos en Cada Dólar

En las últimas semanas, las empresas tecnológicas reportaron sus resultados para el año calendario 2025 y emitieron orientación financiera para este año. Mientras tanto, en Wall Street, el tema principal que los inversores han estado obsesionados es cuánto dinero gastará la gran tecnología en infraestructura de inteligencia artificial (IA) este año.

Las cinco principales hyperscalers guiaron sus presupuestos de gasto de capital (capex) para 2026 de la siguiente manera:

• Meta Platforms: $115 mil millones a $135 mil millones
• Amazon: $200 mil millones
• Microsoft: $150 mil millones (tasa de ejecución)
• Alphabet: $175 mil millones a $185 mil millones
• Oracle: $50 mil millones

En el extremo superior de esos rangos de orientación, se espera que los hyperscalers gasten la asombrosa cantidad de $720 mil millones en capex de IA este año. Con esto en mente, se podría esperar que los mayores beneficiados sean diseñadores de chips de IA como Nvidia, Advanced Micro Devices y Broadcom.

Sin embargo, la compañía que veo beneficiándose más del aumento en el gasto en infraestructura de IA es un líder más discreto: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +1.98%).

Fuente de la imagen: Taiwan Semiconductor Manufacturing.

El crecimiento de Taiwan Semiconductor es astronómico y no se desacelerará pronto

Taiwan Semiconductor es el mayor fabricante de chips del mundo por ingresos. Con una participación estimada del 71% en el mercado de fundición de chips de terceros, TSMC se ha convertido en el socio de fundición preferido para diseñadores de GPU, aceleradores de IA y circuitos integrados específicos de aplicación (ASICs).

La ventaja competitiva de la compañía se basa en su capacidad inigualable para fabricar los chips más avanzados, potentes y densos en transistores sin defectos y a escala. Por lo tanto, a medida que los hyperscalers continúan duplicando sus inversiones en la construcción de centros de datos de IA, TSMC es un fabricante clave de los chips de procesador que esas instalaciones necesitan.

En esencia, esto significa que cuando empresas como Nvidia, AMD y Broadcom publican resultados sólidos y emiten orientaciones alentadoras, Taiwan Semi está en segundo plano, beneficiándose de todos sus éxitos.

Para tener una idea de cuán instrumental es el papel de Taiwan Semi en la narrativa de los chips, echemos un vistazo al perfil financiero de la compañía en los últimos años.

Datos de ingresos de TSM (TTM) por YCharts.

A lo largo de la revolución de la IA, los ingresos, el beneficio bruto y las ganancias de la compañía han aumentado significativamente. No solo los servicios de TSMC están en demanda, sino que la compañía también tiene un poder de fijación de precios importante.

Las grandes tecnológicas se preparan para otro año de gastos descomunales, y dado que Taiwan Semi existe como una especie de peaje en la cadena de valor de los chips de IA, registrará ventas y ganancias incrementales en el camino.

¿Es momento de comprar acciones de Taiwan Semi?

Hay varias formas en que los inversores pueden valorar una acción. Para una empresa de hipercrecimiento como Taiwan Semi, prefiero mirar el ratio precio-beneficio (P/E) a futuro. Esto se debe a que esta métrica mide su valoración actual en comparación con lo que Wall Street espera que gane.

Datos del ratio P/E (a futuro) de TSM por YCharts.

En este momento, el múltiplo P/E a futuro de TSMC es 23.6, apenas por encima de su promedio de tres años y muy por debajo de su pico reciente de aproximadamente 30. Creo que la diferencia con su anterior prima se reduce a un detalle específico: algunos inversores no están seguros de que los hyperscalers realmente mantendrán sus ambiciones de capex.

En otras palabras, el ritmo al que aumentan los costos de infraestructura supera las tasas de crecimiento en flujos de caja operativos y libres. En este contexto, si los hyperscalers deciden de repente reducir su gasto de capital, la cartera de pedidos de TSMC podría verse afectada.

Aunque entiendo estas preocupaciones en teoría, en los últimos tres años no ha habido señales de que los grandes jugadores tecnológicos tengan planes de frenar sus construcciones de infraestructura. En mi opinión, la valoración descontada de Taiwan Semi se basa más en una narrativa que en hechos observables.

El gasto en la construcción total de infraestructura de IA podría superar con creces los trillones de dólares durante el resto de la década. Dado el papel único de TSMC como fabricante de chips de alta gama y soluciones de silicio personalizadas, no anticipo que la trayectoria de crecimiento de la compañía se vuelva inestable en el corto plazo.

Por esta razón, veo a TSMC como una acción que no tiene sentido no comprar y mantener durante los próximos años.