Perspectiva de la decisión de la Reserva Federal: Guerra en Irán + Inflación explosiva, sin recorte de tipos esta semana, enfóquese en 4 puntos clave

汇通财经APP讯—— En un contexto complejo donde la escalada del conflicto entre EE. UU., Israel y Irán en Oriente Medio continúa, los precios del petróleo se disparan, las expectativas de inflación se reavivan, el mercado laboral muestra señales mixtas y las perspectivas de políticas arancelarias son inciertas, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés en la madrugada del jueves, hora de Beijing.

El mercado ha reducido la probabilidad de recortes de tasas a casi cero, y los precios de futuros indican que la Fed considerará un alivio monetario recién en septiembre o incluso en octubre, con solo una posible reducción en todo el año.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas deben equilibrar fuerzas contradictorias, siendo muy probable que mantengan la tasa de fondos federales en el rango de 3.50%-3.75%, y se espera que las actualizaciones de pronósticos económicos y de tasas no muestren cambios significativos.

Expectativas del mercado: Mantener tasas sin cambios esta semana, la esperanza de flexibilización a corto plazo prácticamente desvanecida

Según la herramienta de observación de la Reserva Federal del Chicago Mercantile Exchange (CME Group), la probabilidad de un recorte de tasas esta semana ha caído a casi cero.

Antes del estallido del conflicto, los operadores anticipaban un recorte de 25 puntos básicos en junio, otro en septiembre, e incluso una tercera posible dependiendo de los datos. Sin embargo, la tensión en Irán y su impacto en los precios del petróleo y la inflación han cambiado radicalmente las expectativas del mercado. Actualmente, solo se contempla un recorte a finales de año, retrasado hasta septiembre u octubre.

BeiChen Lin, estratega senior de inversión de Russell Investments, afirmó: “La Fed prácticamente ha descartado un recorte en marzo, pero cualquier indicio de Powell sobre la trayectoria futura de las tasas será crucial.” Añadió: “En general, la economía estadounidense sigue siendo sólida, lo que implica que la barrera para recortar tasas podría ser bastante alta.”

Antes del conflicto, el mercado esperaba que la Fed recortara tasas en junio y al menos otra vez antes de fin de año. Pero la guerra en Irán y su impacto en los precios del petróleo y la inflación han obligado a reevaluar la trayectoria de la política monetaria. Los funcionarios de la Fed suelen ignorar los shocks de corto plazo en los precios energéticos, pero la crisis energética sin precedentes y las expectativas inflacionarias elevadas dificultan que la Fed ignore la situación.

Las declaraciones de Powell son muy observadas, y la cuenta regresiva para su mandato aumenta la incertidumbre

Esta será la penúltima reunión de Powell como presidente de la Fed, por lo que sus declaraciones tras el encuentro serán especialmente sensibles. Powell debe equilibrar en su comunicado las palabras sobre inflación, empleo, crecimiento económico y la trayectoria de la política.

El equipo de análisis de la Reserva Federal de Estados Unidos en un informe señaló: “La posibilidad de un recorte en abril está prácticamente descartada, y la capacidad de Powell para guiar al mercado dependerá de si su discurso refleja el consenso del comité o solo su opinión personal.” Añadieron: “Incluso sin esa restricción, la tarea de Powell es muy difícil.”

El ex vicepresidente de la Fed, Roger Ferguson, dijo que espera que el comité mantenga una postura “cautelosa” en su declaración tras la reunión, respecto a la inflación, el desempleo, el crecimiento y la política. Señaló: “Todos están atentos a lo que puedan decir, si es que dicen algo, sobre el futuro y cómo ven el equilibrio de riesgos.”

En la balanza entre mercado laboral e inflación, Ferguson prefiere centrarse en los precios. Comentó: “Me preocupa más la inflación en aumento. La Fed tiene un objetivo del 2%, y lleva años desviándose de esa meta.” Añadió: “En algún momento, la gente empezará a cuestionar si la Fed realmente está apuntando al 2%, y eso me preocupa aún más.”

El diagrama de puntos o mantendrá un tono cauteloso, o el mercado estará atento a la evaluación de la Fed sobre el impacto del conflicto

Los inversores profundizarán en la visión del comité a través del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) y del esperado “diagrama de puntos”. En diciembre pasado, el diagrama mostraba solo un recorte adicional de 25 puntos básicos en 2023, con una estimación mediana de la tasa neutral en 3%. Dada la tensión en Irán, se espera que el diagrama de marzo no muestre cambios importantes.

David Kelly, jefe de estrategia global de Morgan Asset Management, afirmó: “Por su comunicación, es probable que subrayen que el conflicto en Oriente Medio añade incertidumbre a las perspectivas de inflación y empleo, pero sus pronósticos podrían ser sorprendentemente similares a los de hace tres meses.”

La sombra política sobre la Fed, Trump sigue presionando para recortes

La Reserva Federal sigue bajo la sombra de la política. El expresidente Trump ha presionado públicamente a la Fed durante años, especialmente a Powell, para que recorte tasas de manera significativa.

El lunes (16 de marzo), en medios, Trump volvió a criticar a Powell, diciendo que debería convocar una reunión extraordinaria para reducir las tasas. Comentó: “¿Qué mejor momento para recortar ahora? Hasta un estudiante de tercer grado lo sabe.”

Sin embargo, el Departamento de Justicia de Trump está obstaculizando la confirmación del sucesor de Powell, Kevin Warsh. La fiscal del Distrito de Columbia, Jeanine Pirro, no ha concluido la investigación penal sobre el proyecto de renovación de la sede de la Fed iniciado por Powell, y el senador republicano de Carolina del Norte, Thom Tillis, ha prometido bloquear la nominación de Warsh en el Comité Bancario del Senado hasta que finalice la investigación. Esto podría mantener a Powell en el cargo hasta que termine su mandato en mayo.

En resumen, el impacto del conflicto en Irán y la reactivación de las expectativas inflacionarias están forzando a la Fed a mantener una postura cautelosa en la reunión de esta semana. Las esperanzas de recortes a corto plazo se han desvanecido, y la Fed debe equilibrar cuidadosamente los riesgos de inflación al alza y el enfriamiento del crecimiento económico.

Las últimas declaraciones de Powell como presidente influirán significativamente en las expectativas del mercado. Si la Fed mantiene una postura de tasas altas y reduce las expectativas de recortes, el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses podrían fortalecerse aún más, mientras que las acciones y las de crecimiento enfrentarán mayor presión.

Los inversores deben estar atentos al comunicado del FOMC del miércoles, a la actualización del diagrama de puntos y a la conferencia de prensa de Powell para evaluar la verdadera trayectoria de la política monetaria.

A corto plazo, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios es muy alta, y el dólar podría seguir en una tendencia relativamente fuerte, mientras que el riesgo de una prolongación del conflicto en Irán seguirá generando una gran incertidumbre en los mercados financieros globales.