Informe anual con tres indicadores principales a la baja, ¿cuál es el impacto en la cotización en bolsa de Hong Kong de Tianwei Food?

Después de 2021, los ingresos, el beneficio neto atribuible a la matriz y el beneficio neto excluyendo elementos especiales de Tianwei Food en 2025 vuelven a mostrar un crecimiento negativo simultáneo

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InvestTime, investigador de Puntuación Finanzas,董琳

En una etapa clave para lograr la cotización en Hong Kong y en A-share, la empresa matriz de la marca de hotpot “Hao Ren Jia” — Sichuan Tianwei Food Group Co., Ltd. (en adelante, Tianwei Food, 603317.SH) — presenta un informe de resultados anuales en descenso.

El 11 de marzo por la noche, Tianwei Food publicó su informe de desempeño para 2025. Los datos muestran que la compañía alcanzó unos ingresos de 3,449 millones de yuanes en 2025, con una caída interanual del 0.79%; un beneficio neto atribuible a la matriz de 570 millones de yuanes, con una disminución del 8.79%; y un beneficio neto excluyendo elementos especiales de 508 millones de yuanes, con una caída del 10.22%.

Aunque la caída no es significativa, es la primera vez desde 2021 que los ingresos, el beneficio neto y el beneficio neto excluyendo elementos especiales vuelven a disminuir simultáneamente.

Ese mismo día, Tianwei Food también anunció su plan de distribución de dividendos para 2025. La publicación indica que la compañía planea distribuir un dividendo en efectivo de 0.55 yuanes por acción (impuestos incluidos) a todos los accionistas, con un total de aproximadamente 582 millones de yuanes en dividendos en efectivo (impuestos incluidos), superando el 100% de la proporción de reparto. Sumando la recompra de acciones realizada en el año, el total de dividendos en efectivo para 2025 alcanzará los 598 millones de yuanes, lo que representa el 105.03% del beneficio neto atribuible a la matriz en ese año.

InvestTime y Puntuación Finanzas, investigadores, notaron que en agosto de 2025, Tianwei Food inició oficialmente su cotización en Hong Kong, con la intención de recaudar fondos para fortalecer la construcción de marca, ampliar y profundizar la red de ventas y distribución, inversiones potenciales y fusiones y adquisiciones, mejorar la cadena de suministro, impulsar la digitalización de operaciones, así como en investigación y desarrollo de productos e innovación.

Desde la perspectiva del sector, Haitian Flavoring (603288.SH, 3288.HK) logró en 2025 su ingreso en Hong Kong, con una recaudación total de 9,27 mil millones de HKD. Además, el mercado de Hong Kong también concentra varias empresas líderes en condimentos, como Yihai International (1579.HK), Anjoy Food (603345.SH, 2648.HK), entre otras. Con el mercado interno de condimentos entrando en una fase de competencia por stock, ¿podrá Tianwei Food, con un crecimiento débil en su negocio principal, convertirse en la segunda empresa del sector en cotizar en A y H?

Ingresos y margen bruto de Tianwei Food en 2025, clasificados por sector y producto

Fuente de datos: informes financieros de la empresa

Fundada en 2007, Tianwei Food salió a bolsa en la Bolsa de Shanghái en abril de 2019, siendo conocida como la “Primera acción de condimentos compuestos de sabor Sichuan”. Sus principales productos incluyen condimentos para hotpot, condimentos para platos chinos, salsas picantes, entre otros, y cuenta con seis marcas: “Hao Ren Jia”, “Da Hong Pao”, “Tian Che”, “Tianwei Food Catering Premium Customization”, “Shi Cui Fang” y “Jia Dian Zi Wei”.

En cuanto a la estructura de ingresos, los condimentos tipo receta son la mayor fuente de ingresos de Tianwei Food. En 2025, este producto generó 1,767 millones de yuanes, con una ligera caída del 0.20% interanual, representando el 51.24% de los ingresos totales; los condimentos para hotpot alcanzaron 1,229 millones de yuanes, con una disminución del 2.87%, representando el 35.63%; los condimentos para embutidos y carnes ahumadas lograron 288 millones de yuanes, con una caída del 12.52%. Solo las otras categorías de productos crecieron, con un aumento interanual del 50.88% hasta 159 millones de yuanes.

En cuanto a canales de distribución, en 2025, las ventas en línea de Tianwei Food crecieron significativamente, mientras que las ventas en canales offline, que constituyen la base de los ingresos, mostraron una tendencia a la baja. Los ingresos en línea totalizaron 936 millones de yuanes, con un crecimiento del 56.91%, representando aproximadamente el 27% de los ingresos principales; las ventas offline fueron de 2,507 millones de yuanes, con una disminución del 12.76%, pero aún representando más del 70%. En distribución regional, el mercado del este alcanzó ventas de 912 millones de yuanes, con un crecimiento del 30.69%; en cambio, las ventas en los mercados del centro y oeste disminuyeron un 16.19% y un 8.69%, respectivamente.

Según Wind, entre 2022 y 2024, los resultados de Tianwei Food mostraron una tendencia de crecimiento, con ingresos que aumentaron de 2,691 millones a 3,476 millones de yuanes, aunque la tasa de crecimiento se redujo del 32.84% en 2022 al 10.41% en 2024; el crecimiento del beneficio neto atribuible también bajó del 85.11% en 2022 al 36.77% en 2024.

A pesar de la desaceleración en resultados, Tianwei Food mantiene una alta proporción de dividendos. En 2022, 2023, 2024 y en la primera mitad de 2025, la compañía distribuyó dividendos en efectivo de aproximadamente 0.38, 2.42, 4.23 y 5.85 mil millones de yuanes, respectivamente, sumando en tres años y medio unos 1,288 millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 77.9% del total de beneficios netos en ese período.

Detalle de dividendos de Tianwei Food en los últimos años

Fuente de datos: Wind

En la segunda mitad de 2025, Tianwei Food inició oficialmente su oferta pública en Hong Kong. La compañía afirmó que esta emisión de acciones H tiene como objetivo promover aún más su estrategia de internacionalización y expansión en mercados exteriores, aprovechando de manera más efectiva la plataforma del mercado de capitales internacional y optimizando su estructura de capital.

InvestTime y Puntuación Finanzas, investigadores, observaron que en el folleto de emisión, la empresa indicó que sus productos ya se venden en más de 50 países y regiones, pero en el informe anual de 2025 no se desglosan los ingresos por mercados internacionales. Además, en diciembre de 2025, la Comisión de Valores y Seguros solicitó a la compañía que aportara información adicional sobre seis aspectos, incluyendo detalles sobre el uso de los fondos recaudados y la legalidad de las sucesivas modificaciones en la estructura accionarial.

Desde la perspectiva de valoración, la caída sistemática en la valoración del sector de consumo en Hong Kong ha establecido un umbral de precios más estricto para la cotización de Tianwei Food. Según Wind, al 12 de marzo de 2026, el PER (PE-TTM) del índice de consumo de Hang Seng era de 17 veces, por debajo de las 17.47 veces de marzo de 2025, alcanzando niveles mínimos en casi tres años. En A-shares, al 12 de marzo, el PER de Tianwei Food era de 22.71 veces; si logra cotizar en Hong Kong, el precio de emisión en H-share podría estar con un descuento superior al 20% respecto a las acciones en A, lo que reduciría la escala de financiamiento.

Palabras clave de InvestTime: Tianwei Food (603317.SH)

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