Detrás de la caída límite de Shao Yan Pharma en el mercado A y la fuerte caída de más del 10% en Hong Kong

El periodista de “Daily Economic News” observó que, al cierre del 17 de marzo, el precio de las acciones de Zhaoyan New Drug (603127) (SH603127) en A-shares cayó hasta el límite, cerrando en 29.32 yuanes por acción; en Hong Kong, cayó un 11.73%, cerrando en 16.780 dólares de Hong Kong por acción.

La noche del 16 de marzo, Zhaoyan New Drug publicó un anuncio sobre el plan de reducción de participación en acciones A por parte de los accionistas. El anuncio indica que los accionistas Gu Xiaolei y su persona de acción conjunta Gu Meifang (relación de tío y sobrino) planean, desde la publicación del plan de reducción, en un período de tres meses, mediante transacciones de subasta concentrada, reducir en total aproximadamente 30.7425 millones de acciones, lo que representa el 4.1026% del capital social actual de la empresa.

Es importante destacar que estas son todas las acciones que ambos accionistas poseen en Zhaoyan New Drug, de las cuales 4.7218 millones de acciones fueron adquiridas antes de la oferta pública inicial (OPI) de la empresa, y el resto proviene de la conversión de reservas de capital en acciones. La razón dada para la reducción es “necesidad de fondos propios”.

El porcentaje planificado de reducción ha generado discusión

Según el informe trimestral de 2025 de Zhaoyan New Drug, en la lista de los diez principales accionistas, Gu Xiaolei y Gu Meifang ocupan respectivamente el cuarto y el séptimo lugar, y ambos actúan en concierto, sumando una participación del 4.1026% del capital social total de la empresa.

Los datos muestran que tanto Gu Xiaolei como Gu Meifang han sido anteriormente miembros del consejo de administración, participando en decisiones del directorio, pero ambos dejaron sus cargos en abril de 2023 y en enero de 2019, respectivamente. Un artículo de la “Asociación de Jóvenes Empresarios de Taicang” en 2022 indica que Gu Xiaolei era en ese momento vicepresidente del Grupo Xiangtang. Además, otros datos muestran que Gu Meifang fue contadora en Jiangsu Xiangtang Group Import and Export Co., Ltd. en sus primeros años, siendo hija del fundador del Grupo Xiangtang, Gu Jianping.

Es importante señalar que el Grupo Xiangtang es uno de los principales inversores tempranos y accionistas relacionados de Zhaoyan New Drug, con una relación de colaboración estrecha y profunda. Cuando Zhaoyan New Drug salió a bolsa, el “sistema Xiangtang” (Gu Xiaolei, Gu Meifang, Xiangtang de Lhasa y Gu Zhenqi) poseía aproximadamente el 18.04% de las acciones, siendo el tercer mayor grupo de accionistas, solo por detrás de los controladores de la empresa, Feng Yuxia y la pareja Zhou Zhiwen.

Actualmente, el Grupo Xiangtang, a través de su subsidiaria Xiangtang Heyu (Beijing) Technology Co., Ltd., participa junto con Zhaoyan New Drug en inversiones en fondos industriales, formando una entidad relacionada. Con este contexto, el plan de reducción total de participación de Gu Xiaolei y Gu Meifang ha suscitado una atención considerable.

Otra información que ha generado amplio debate es el porcentaje de reducción planificado del 4.1026%. Según el “Reglamento provisional sobre la gestión de la reducción de acciones de los accionistas de empresas cotizadas”, los grandes accionistas que reducen sus participaciones mediante transacciones concentradas en bolsas de valores, o otros accionistas que reducen sus participaciones en acciones emitidas antes de la OPI mediante transacciones concentradas en bolsas, no pueden reducir en total más del 1% del total de acciones de la empresa en un período de tres meses.

Sin embargo, dado que Gu Xiaolei y Gu Meifang no son accionistas que posean más del 5% de las acciones, y solo 4.7218 millones de acciones de las que poseen fueron adquiridas antes de la OPI, representando menos del 1%, esta reducción no viola ninguna norma.

El 17 de marzo, un experto del sector afirmó en una entrevista que esta reducción generó una reacción significativa en el mercado, principalmente porque se trata de una reducción total y el porcentaje de participación reducido es mucho mayor que en ocasiones anteriores. En realidad, la participación combinada actual de estos dos accionistas ya es inferior al 5%, por lo que, según las reglas habituales, no sería necesario publicar un aviso previo de reducción, pero aún así se publicó un anuncio porque los accionistas hicieron una promesa en el momento de la salida a bolsa de las acciones A de la empresa, en la que, incluso si su participación bajaba del 5%, debían publicar un aviso previo de reducción con tres días hábiles de antelación.

El precio de compra de monos de laboratorio en marzo supera los 130,000 yuanes

Además del revuelo por la reducción de acciones por parte de los accionistas originales, como una de las principales empresas nacionales de CRO (externalización de investigación farmacéutica), Zhaoyan New Drug también enfrenta el desafío de un rendimiento en desaceleración: en 2023 y 2024, las ganancias netas atribuibles a los accionistas cayeron un 63.04% y un 81.34% respectivamente, y en 2024 se registró por primera vez en diez años una caída en los ingresos.

Según la previsión de resultados para 2025, la compañía estima ingresos entre 1.573 y 1.738 mil millones de yuanes, lo que representa una disminución del 13.9% al 22.1% en comparación con el año anterior; y una ganancia neta atribuible a los accionistas de entre 233 y 349 millones de yuanes, lo que supone un aumento del 214.0% al 371.0% respecto al año anterior.

De esas ganancias netas proyectadas, la contribución de los servicios de laboratorio y otros negocios oscila entre -206 y -130 millones de yuanes. La fuerte competencia en la industria en etapas anteriores y su efecto rezagado han provocado una reducción en los ingresos y en el margen bruto de los contratos de cumplimiento de la empresa en comparación con el año anterior. Sin embargo, debido a la subida en los precios del mercado de activos biológicos y al valor añadido natural por crecimiento propio, las variaciones en el valor razonable de los activos biológicos han aportado a Zhaoyan New Drug una ganancia neta de entre 452 y 499 millones de yuanes.

Y estos activos biológicos son los monos de laboratorio. Actualmente, Zhaoyan New Drug es una de las CRO con mayor cantidad de recursos propios de monos en el país, beneficiándose del aumento en los precios de estos animales. Según un informe de investigación de CICC de marzo, basado en información de licitaciones públicas en la plataforma de compras del gobierno chino, el precio de compra de monos de laboratorio en marzo ya superó los 130,000 yuanes por animal, en comparación con aproximadamente 90,000 yuanes a mediados de 2025, con un aumento evidente.

El informe también señala que, a medida que la industria de medicamentos innovadores en China mejora gradualmente, la demanda probablemente continuará siendo fuerte, y junto con el aumento en los precios de materiales clave para ensayos preclínicos, las nuevas órdenes firmadas experimentarán un aumento tanto en volumen como en precio, acelerando la tasa de crecimiento de los contratos.

Los expertos del sector también comparten una opinión similar. Según ellos, la competencia de precios bajos en la industria CRO en el pasado fue bastante severa, pero la situación ha mejorado mucho en comparación con hace un año, principalmente porque el sector en general ha mejorado. Por un lado, algunas empresas lograron financiamiento durante los dos años de recesión del sector, y otras lograron beneficios mediante colaboraciones de BD (desarrollo de negocios), mejorando su flujo de caja; por otro lado, el gobierno ha implementado varias políticas que han aumentado significativamente el apoyo a las empresas farmacéuticas en comparación con antes de 2024.

No obstante, no creen que la tendencia al alza en los precios de los monos de laboratorio sea algo positivo en sí mismo. “El aumento en los precios de los monos elevará en general los costos de experimentación de las farmacéuticas, lo que generará una gran presión en los clientes. Mantener los precios relativamente estables y razonables sería más beneficioso para que los clientes puedan avanzar en sus investigaciones y desarrollos”.

Pero la tendencia alcista en los precios de los monos probablemente continuará por un tiempo. Según Charles River, líder mundial en CRO, en 2023 el número de monos utilizados para evaluaciones de seguridad alcanzó los 10,874, en 2024 serán 11,646 y en 2025, 12,850, con una tendencia de crecimiento que se mantiene.

En enero de este año, Charles River anunció su plan de adquirir por 510 millones de dólares a un proveedor de primates no humanos en Camboya, con el fin de fortalecer el control sobre la cadena de suministro clave y reducir costos operativos.

La imagen de portada proviene del archivo de medios de “Meiri”.

(Responsable: Zhao Yanping HF094)

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