Fondos de gestión patrimonial de agentes de bolsa se reorientan completamente hacia renta fija + múltiples estrategias

Periodista del Securities Times, Xu Ying y Wang Rui

En un contexto industrial donde los centros de tasas de interés del mercado están bajando, el espacio de cupón de los bonos de crédito tradicionales se estrecha y la “fe” en los bonos municipales se debilita, la industria de gestión de activos de las firmas de corretaje está experimentando una profunda transformación en sus estrategias de inversión.

Recientemente, al investigar varias instituciones, los periodistas del Securities Times descubrieron que abandonar la inversión en bonos puros y adoptar completamente la estrategia de “renta fija + múltiples estrategias” se ha convertido en una opción unánime en la industria. Esto no solo implica una optimización a nivel de productos y estrategias, sino también una reestructuración sistemática del sistema de investigación y desarrollo, la estructura de rentabilidad y el control de riesgos.

Caitong Asset Management señala que la disminución de la rentabilidad absoluta actual es un problema común en toda la industria, y depender de un solo activo ya no satisface las necesidades de los inversores. Un responsable de Guolian Minsheng Asset Management también afirmó que la rentabilidad básica de renta fija ha caído a niveles bajos, y las estrategias de cupón y duración enfrentan obstáculos, por lo que lograr una rentabilidad absoluta significativa es un problema general en la industria. Chen Jiabin, director general de Guohai Asset Management, también indicó que la profundización en la calificación crediticia y la dependencia exclusiva del cupón han reducido significativamente el espacio de las estrategias, siendo la principal razón que la valoración del riesgo crediticio se ha vuelto más racional, los activos de alta calidad son escasos y las ganancias por diferencial de interés no pueden sostener los beneficios a largo plazo del producto.

Bajo múltiples presiones, la reconstrucción de las fuentes de rentabilidad se ha convertido en una tarea urgente para la industria. La evolución del sistema de “renta fija +” tradicional hacia “renta fija + múltiples estrategias” se ha convertido en la dirección principal de la evolución del núcleo de la gestión de activos de las firmas de corretaje. Además, a diferencia de la simple superposición pasada de “renta fija + acciones”, esta iteración de estrategia enfatiza más la diversificación, la utilización de herramientas y una estrategia de cobertura las 24 horas.

Caitong Asset Management fue una de las primeras instituciones en completar una estructura sistemática en la industria. Desde 2016, ha comenzado a implementar la estrategia de “renta fija + múltiples estrategias”, y actualmente ha evolucionado la tradicional “renta fija +” para incluir bonos convertibles, finanzas cuantitativas, derivados y activos en el extranjero en un conjunto completo de herramientas estratégicas. En cuanto a la estructura, además del departamento de investigación de renta fija tradicional y los departamentos de inversión en fondos públicos/privados de renta fija, la gran sección de renta fija también incluye el departamento de negocios internacionales y el departamento de inversión en innovación. Esta estructura reduce eficazmente la comunicación entre departamentos, permitiendo construir rápidamente un sistema de estrategia de “base en renta fija, con refuerzos múltiples”. Además, la compañía fortalece la integración de investigación y desarrollo, mejora la capacidad de negociación en bonos de tasa de interés, y busca obtener beneficios tanto de la investigación como de la negociación, alejándose gradualmente de la dependencia de un solo cupón.

Guangzheng Asset Management también ha completado la transformación de la rentabilidad de renta fija desde un solo cupón hacia una rentabilidad diversificada. La estrategia general ha pasado de una posesión pasiva a una negociación activa y a refuerzos múltiples, con una base sólida en renta fija estable que proporciona el cupón básico, y en la parte superior, mediante la selección de acciones, bonos convertibles, coberturas cuantitativas, opciones y otros métodos, realiza refuerzos limitados, controlando la volatilidad dentro de un rango soportable para las obligaciones. Guangzheng Asset Management considera que, en el núcleo de “renta fija +”, la verdadera barrera no es simplemente sumar herramientas como acciones, bonos convertibles o finanzas cuantitativas, sino que radica en la capacidad de asignación y reequilibrio de activos, control de retrocesos y disciplina de inversión, así como en la colaboración de múltiples estrategias.

“En una era de tasas de interés bajas, la barrera de entrada para la gestión activa no se ha reducido, sino que ha aumentado significativamente”, afirmó un responsable de Guolian Minsheng Asset Management. La compañía busca reconstruir las fuentes de rentabilidad mediante una gestión de duración meticulosa, diversificación de activos y exploración de oportunidades en estrategias alternativas como ABS y REITs. Estas direcciones no implican simplemente cambiar de “carrera” para ganar sin esfuerzo, sino que exigen mayores capacidades de investigación y gestión de carteras.

Instituciones como Guohai Asset Management, Guojin Asset Management y Hu’an Asset Management también están promoviendo la implementación de “renta fija + múltiples estrategias”. Guojin Asset Management adopta una doble estrategia de “ampliar activos en horizontal y profundizar en herramientas en vertical”, extendiendo las fuentes de rentabilidad a REITs, commodities, activos transfronterizos y otros campos, utilizando estrategias de negociación y coberturas con derivados para optimizar el rendimiento de la cartera. Chen Jiabin explicó que Guohai Asset Management está pasando de centrarse en obtener rentas estáticas en las primeras etapas a buscar rentas dinámicas, añadiendo estrategias de negociación sobre la base de una calificación crediticia sólida; la compañía aumenta la asignación en bonos convertibles, aprovechando su carácter de “puede atacar o defender” para mejorar la elasticidad de la rentabilidad, y también implementa herramientas derivadas como futuros de bonos del Estado, avanzando de manera estable en la asignación de múltiples activos. Hu’an Asset Management también se centra en “consolidar las ventajas de los productos de renta fija+” y en “construir estrategias de activos múltiples”, ampliando continuamente los límites de inversión y creando un sistema de productos con asignación equilibrada y rentabilidad estable.

“En un entorno de tasas de interés bajas, los productos y estrategias de ‘renta fija +’ en todo el mercado están evolucionando rápidamente, y esto también plantea nuevas demandas a las capacidades de las instituciones de gestión de activos. En mi opinión, la capacidad central de renta fija + y de activos múltiples radica en ‘la integración de múltiples rentabilidades bajo un control de presupuesto de riesgos’, esencialmente logrando una mayor rentabilidad mediante múltiples estrategias, siempre que se controle estrictamente la retroceso”, afirmó Chen Jiabin.

(Responsable: Zhao Yanping HF094)

【Aviso de responsabilidad】Este artículo refleja únicamente las opiniones del autor y no está relacionado con Hexun. El sitio web de Hexun mantiene una postura neutral respecto a las declaraciones y opiniones contenidas en el texto, y no garantiza la precisión, fiabilidad o integridad del contenido. Los lectores deben considerarlo solo como referencia y asumir toda la responsabilidad por su uso. Correo electrónico: news_center@staff.hexun.com