¡Escasez global de fertilizantes! Los "efectos secundarios" del bloqueo del Estrecho de Ormuz - Morgan Stanley: Oriente Medio es más que un simple depósito de petróleo

La aplicación de Finanza Zhitong ha sabido que recientemente, Morgan Stanley publicó un informe de investigación que plantea los “efectos secundarios de la bloqueo del estrecho de Hormuz”. Si el efecto primario es un aumento explosivo en los precios de la energía y el impacto en diversos activos globales, entonces el efecto secundario es una crisis de suministro en industrias intensivas en energía como el aluminio, los productos petroquímicos y los fertilizantes. Entre ellos, la vulnerabilidad y la escasez en la cadena de suministro de fertilizantes son particularmente evidentes, transmitiéndose a través de canales comerciales globales a diferentes economías, siendo los mercados emergentes los más afectados, aunque también los economías desarrolladas no pueden evitarlos.

Parte 01. Oriente Medio no es solo un depósito de petróleo

El Oriente Medio es una fuente clave de suministro mundial de petróleo y gas natural, además de ser una región crucial para la producción y exportación de aluminio, productos petroquímicos y fertilizantes. Estas industrias son altamente intensivas en energía y están profundamente integradas en la cadena de suministro global, formando un vínculo estrecho con los recursos de petróleo y gas: los fertilizantes y plásticos se producen directamente a partir de hidrocarburos, la producción de aluminio es una de las etapas industriales que más energía consume a nivel mundial, y los principales insumos de los productos químicos industriales, azufre y ácido sulfúrico, también son exportaciones importantes del Oriente Medio.

Morgan Stanley considera que la interrupción en el suministro de energía y en la logística de transporte provoca directamente una escasez o retraso en la entrega de materias primas en la cadena de producción, y que la duración de estos efectos secundarios será mayor que la del propio conflicto, ya que las labores de recuperación posterior priorizarán el transporte de petróleo y gas natural licuado, relegando la restauración de la capacidad industrial a un segundo plano.

Según cálculos basados en la base de datos de Anuarios Comerciales, esta interrupción ha generado un impacto en varias industrias clave en la cadena de suministro global, incluyendo aluminio, petroquímicos y fertilizantes.

Parte 02. Los fertilizantes globales enfrentan escasez

El Oriente Medio, apoyado en sus abundantes y de bajo costo recursos de gas natural, se ha convertido en una región importante para la producción de fertilizantes nitrogenados como amoníaco y urea, siendo un pilar fundamental en la cadena de suministro mundial de fertilizantes. La interrupción en el suministro de fertilizantes en esta región impacta directamente en la agricultura global y en industrias relacionadas, siendo la sección más afectada en este efecto secundario.

El impacto en el comercio es significativo: los países de todo el mundo importan más de 12 mil millones de dólares en fertilizantes desde Oriente Medio, representando más del 16% del comercio mundial de fertilizantes, y en algunos productos nitrogenados, la proporción de importación desde Oriente Medio supera el 25%. La dependencia de las economías agrícolas globales en los fertilizantes del Oriente Medio es muy alta.

El riesgo de escasez de materias primas en la parte superior de la cadena se intensifica: Oriente Medio es un proveedor clave de azufre y ácido sulfúrico, con un comercio valorado en aproximadamente 5 mil millones de dólares en estos productos, que enfrenta riesgos de interrupción. Estos insumos son fundamentales para la producción de fertilizantes, y su escasez limitará aún más la capacidad de producción, creando un ciclo vicioso en la cadena de suministro.

La rigidez en la brecha de suministro: los fertilizantes, como insumos esenciales para la agricultura, tienen una demanda estrechamente vinculada a los ciclos agrícolas. La interrupción repentina en el suministro desde Oriente Medio dificulta que las economías dependientes de estas importaciones puedan reemplazarlos rápidamente, generando una brecha de suministro rígida.

Parte 03. La interrupción en el comercio global de aluminio y productos petroquímicos

La escasez de fertilizantes es el principal punto crítico de este efecto secundario, pero la interrupción en el comercio de aluminio y productos petroquímicos ocurre simultáneamente, generando una doble presión en la cadena de suministro industrial global. Ambas categorías de productos apuntan a la posición central del Oriente Medio como proveedor clave y son insumos fundamentales para la manufactura en etapas posteriores.

(1) Comercio de aluminio: 8% del flujo global en riesgo, con restricciones en las materias primas que afectan toda la cadena

El comercio mundial de aluminio, valorado en más de 15 mil millones de dólares, enfrenta riesgos de interrupción, siendo principalmente aluminio sin laminar, que representa aproximadamente el 8% del comercio total. Este tipo de aluminio es un insumo clave para componentes y productos terminados en etapas posteriores.

Los principales proveedores de aluminio en la región del Golfo son Emiratos Árabes Unidos, Baréin, Catar y Omán, que exportan principalmente a Asia y Europa. La interrupción en la producción y logística de energía en el estrecho de Hormuz afectará directamente las exportaciones de aluminio primario y semielaborados desde esta región, creando una brecha en el suministro global de materias primas de aluminio.

(2) Productos petroquímicos: 9% del comercio mundial de plásticos en riesgo, afectando a varias economías

El Oriente Medio es un exportador principal de productos petroquímicos y plásticos. La exportación de plásticos, valorada en aproximadamente 26 mil millones de dólares, enfrenta riesgos, representando el 9% del comercio global en esta categoría. China, India, Turquía y Egipto son las economías más afectadas.

Los plásticos, utilizados en embalaje, manufactura industrial y consumo cotidiano, son insumos básicos cuya escasez impactará directamente en las industrias downstream, sumándose a la escasez de fertilizantes y aluminio, y amplificando el impacto en toda la cadena de suministro industrial.

Parte 04. Los mercados emergentes son los principales afectados

Desde la perspectiva de Morgan Stanley, los efectos secundarios del impacto en los precios del petróleo muestran diferentes niveles de exposición en las economías globales. Los mercados emergentes son los principales afectados por la escasez de fertilizantes, aluminio y productos petroquímicos, mientras que las economías desarrolladas, aunque con estructuras industriales más completas, también enfrentan riesgos significativos en sus importaciones de materias primas, con una penetración continua del riesgo.

Impacto concentrado en los mercados emergentes: India, Brasil, Turquía y Sudáfrica son los mayores importadores de aluminio, petroquímicos/plásticos y fertilizantes del Oriente Medio. La escasez simultánea de estas tres categorías de materias primas clave impacta directamente en sus sectores agrícola y manufacturero, generando una presión significativa en la cadena de suministro.

Exposición de las economías desarrolladas: Australia, como gran país de recursos, sigue importando grandes cantidades de fertilizantes del Oriente Medio, enfrentando impactos directos en su suministro. Japón, Corea, Italia y Estados Unidos importan desde Oriente Medio una proporción significativa de su aluminio, no menor al 10% de sus importaciones totales, por lo que la escasez de materias primas de aluminio se trasladará a sus industrias manufactureras downstream.

Parte 05. Conclusiones clave

La interrupción del estrecho de Hormuz, que provoca un impacto en los precios del petróleo, ha superado el ámbito energético y se ha convertido en una crisis de suministro en industrias upstream como el aluminio, los petroquímicos y los fertilizantes. La escasez de fertilizantes, debido a su relación con la producción agrícola global y la seguridad alimentaria, representa el principal riesgo de este efecto secundario.

Desde la perspectiva de Morgan Stanley, estas interrupciones presentan dos características destacadas:

Primero, su persistencia: tras el conflicto, las labores de recuperación priorizarán el transporte de petróleo y gas natural, mientras que la restauración de la capacidad industrial será secundaria. La escasez de materias primas tendrá un impacto mayor que el propio conflicto.

Segundo, su capacidad de transmisión: a través de canales comerciales globales, la escasez se extenderá desde las materias primas upstream hacia las industrias downstream, penetrando desde los mercados emergentes hacia las economías desarrolladas.

Para las economías globales, las cadenas de suministro deben ajustarse rápidamente para hacer frente a la escasez de materias primas. Sin embargo, los efectos de esta interrupción ya son muy evidentes. En un contexto de recuperación de la manufactura global, las economías enfrentan múltiples presiones para sustituir materias primas, gestionar inventarios y adaptar capacidades productivas. Estas presiones se convertirán en variables importantes en el proceso de recuperación económica mundial.