CITIC Construction Investment Futures: Boletín matutino de productos energéticos del 18 de marzo

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Caucho: volatilidad acentuada

El lunes, látex natural nacional a 16,700 yuanes/tonelada, subió 100 yuanes/tonelada respecto al día anterior; caucho mezclado número 20 de Tailandia a 15,650 yuanes/tonelada, subió 100 yuanes/tonelada respecto al día anterior.

Materia prima: caucho de Tailandia a 72.3 baht/kg, subió 1.3 baht/kg respecto al día anterior; caucho de taza de Tailandia a 58.2 baht/kg, subió 0.2 baht/kg respecto al día anterior; Yunnan dejó de cosechar; Hainan dejó de cosechar.

Hasta el 15 de marzo de 2026, el inventario total de caucho natural en Qingdao, incluyendo zonas libres de impuestos y comercio general, es de 677.600 toneladas, una disminución de 2.800 toneladas respecto al período anterior, un 0,42% menos. Inventario en zona libre de impuestos: 121.300 toneladas, un aumento del 1,43%; inventario en comercio general: 556.300 toneladas, una disminución del 0,81%. La tasa de entrada en almacenes en el almacén de zona libre de impuestos de caucho natural en Qingdao aumentó en 1,71 puntos porcentuales, y la tasa de salida también aumentó en 1,71 puntos porcentuales; en el almacén de comercio general, la tasa de entrada aumentó en 1,37 puntos porcentuales y la de salida en 2,22 puntos porcentuales.

Opinión: En un contexto donde los bancos centrales globales seguirán la tendencia de la Reserva Federal de EE. UU. en un ciclo de reducción de tasas en 2026, la política de aranceles recíprocos que en 2025 frenó el crecimiento de la industria mundial de neumáticos comienza a mostrar signos de inestabilidad, y el caucho natural se ha valorado en el corto plazo con un aumento significativo en los precios, anticipando un crecimiento en la demanda. Las expectativas del mercado son altas, y el final a corto plazo es impredecible, por lo que se prevé que el RU y NR tengan espacio para seguir subiendo en el corto plazo, aunque en marzo, con más caídas, podría haber una corrección a corto plazo (nota: si las expectativas fuertes del mercado persisten hasta el final de marzo, la tendencia podría romperse).

(Cai Wenjie, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0022568, solo para referencia)

PX:

Oferta y demanda en disminución. Debido a preocupaciones sobre la estabilidad del suministro de materias primas, algunas instalaciones de PX en China han implementado medidas preventivas de reducción de carga, reduciendo la carga en un 5,8% respecto a la semana anterior, hasta el 84,6%; en Asia, la carga ha disminuido un 6,3% hasta el 76,9%, aún en niveles relativamente altos en comparación con el mismo período histórico. Se presta atención a la situación de “protección de petróleo y reducción de procesamiento” en refinerías nacionales. En cuanto a la demanda, con la reanudación planificada de las instalaciones de PTA tras mantenimiento, la producción en abril aumentará significativamente. La situación fundamental de PX en la cadena industrial se mantiene relativamente fuerte, y con el inicio de la temporada de mantenimiento de instalaciones de PX en marzo, se espera que los inventarios pasen de acumularse a reducirse. Las reservas de crudo API en EE. UU. superaron las expectativas, acumulándose más de lo previsto. El presidente de Irán confirmó la muerte del ex presidente del parlamento Larijani, y debido a la frialdad en la invitación de aliados para escoltar buques en el estrecho de Ormuz, los aliados de EE. UU. no desean participar en la protección de los petroleros, lo que llevó a duras críticas de Trump y amenazas de abandonar la OTAN. Como resultado, el precio del crudo Brent se mantiene en niveles altos y volátiles. Dado que el transporte en el estrecho de Ormuz aún requiere observación, y el Secretario de Defensa de EE. UU. ha aprobado el despliegue de tropas en Oriente Medio, existe riesgo de alza en los precios del petróleo. A corto plazo, debido a interrupciones logísticas y reducción en las refinerías, la brecha de suministro en el mercado químico nacional se ha hecho realidad, con atención a la reducción en la carga de las instalaciones CDU en Corea. Se prevé que los precios de PX en mayo fluctúen con tendencia alcista debido a los costos crecientes y la contracción de la oferta, y antes de que se restablezca claramente la navegación en el estrecho de Ormuz, se puede considerar comprar en retrocesos los contratos de PX de mayo, con soporte en 9500-9800. La diferencia entre PX de mayo y septiembre en menos de 400, se recomienda una estrategia de compra en retroceso.

(Li Sijin, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0021407, solo para referencia)

PTA:

Oferta y demanda en disminución. Debido a un cierre inesperado en la petroquímica de Jiaxing, la carga de PTA ha disminuido un 3,7% respecto a la semana anterior, hasta el 77,3%, alcanzando niveles neutros en comparación con años anteriores. En cuanto a la demanda, los precios de las materias primas han subido considerablemente, pero las órdenes terminales no siguen el ritmo. La tasa de operación de las fábricas terminales está en proceso de recuperación, con algunas reducciones en la carga, y los precios de las materias primas, demasiado altos, ya están limitando la reactivación de las instalaciones downstream, por lo que se espera que la recuperación de la producción se retrase aún más respecto a antes del festival. La carga en la industria de poliéster aumentó un 2,6% respecto a la semana anterior, hasta el 86,7%, aunque algunas instalaciones aún no han recuperado completamente. Se espera una mejora en la oferta y demanda de PTA en marzo. En general, el mercado se encuentra en una lucha entre el soporte de costos, que es fuerte, y las expectativas de retroceso por la demanda, con precios de PTA que oscilan violentamente cerca de los 7000 yuanes. Debido a los factores fundamentales positivos, el precio de TA en mayo puede seguir retrocediendo para comprar, con soporte en 6600-6800.

Noticias relacionadas del mercado (fuente: China Chemical Fiber Information Network)

Producción y ventas: La producción y ventas de filamentos de poliéster en Jiangsu y Zhejiang continúan siendo moderadas el martes, con una estimación promedio de ventas y producción por debajo del 20% hasta las 4 p.m.

(李思进, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0021407, solo para referencia)

EG:

Oferta y demanda en disminución. En China, la carga de etilenglicol ha bajado un 7,7% respecto a la semana anterior, hasta el 66,4%, siendo la producción de gas sintético un 9,3% menor, en 73,7%, aún en niveles altos en comparación con años anteriores. La reducción en el suministro de materias primas ha provocado una disminución en la tasa de operación de las plantas de etilenglicol a base de petróleo. La rentabilidad del etilenglicol producido con gas sintético se ha recuperado significativamente a medida que suben los precios del etilenglicol, pero aún hay que observar si se retrasan las paradas de mantenimiento o si se aumentan las cargas. Con la llegada de marzo, las instalaciones de gas sintético comenzarán su mantenimiento primaveral y reemplazo de catalizadores, y con la temporada alta en el downstream, se espera una mejora en el sector, mientras que el transporte de importaciones desde Oriente Medio se ve obstaculizado, profundizando la reducción de inventarios en abril. Dado que la oferta en el mercado ya es limitada y el transporte en el estrecho de Ormuz aún requiere vigilancia, las perturbaciones en el suministro siguen siendo un soporte para los precios. Anoche, debido a la operación de la planta MTO de Shenghong, el precio del metanol subió considerablemente, y en comparación con la ruta basada en petróleo, el etilenglicol producido con gas sintético también tiene ventajas de costo. Se espera que los precios de etilenglicol de mayo fluctúen con tendencia alcista en el corto plazo, con soporte en 4500-4700. La diferencia entre EG de mayo y septiembre en menos de 100, se recomienda una estrategia de compra en retroceso.

(李思进, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0021407, solo para referencia)

PF:

Oferta y demanda en aumento. La carga de poliéster filamentado directo para hilado ha aumentado un 2,1% respecto a la semana anterior, hasta el 86,8%, y las fábricas están reanudando operaciones según lo planificado, alcanzando niveles neutros en comparación con años anteriores. En cuanto a la demanda, algunas instalaciones aún no han reanudado, y las órdenes terminales son limitadas. Además, los costos han subido rápidamente, lo que ha reducido las compras downstream, y el volumen de transacciones en el mercado ha disminuido notablemente, con las empresas downstream centradas en reducir inventarios. La carga de filamentos de poliéster ha aumentado un 6,0% respecto a la semana anterior, hasta el 59,0%, pero las expectativas del mercado indican que la demanda downstream no podrá absorber completamente el aumento de costos, por lo que el diferencial de procesamiento de fibras cortas puede verse presionado. En general, el soporte de costos aún existe, y se prevé que los precios de PF en junio fluctúen en línea con los precios de las materias primas en niveles altos, con soporte en 7900-8100.

Noticias relacionadas del mercado (fuente: China Chemical Fiber Information Network)

Producción y ventas: La venta de filamentos de poliéster en fábricas de hilado directo en martes muestra una diferenciación entre altos y bajos, con una media de aproximadamente el 44% hasta las 3 p.m.

(李思进, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0021407, solo para referencia)

PR:

Mejora marginal en oferta y demanda. En el lado de la oferta, se estima que la carga de las botellas de PET ha aumentado un 2,4% respecto a la semana anterior, hasta el 71,9%, debido a anuncios de incumplimiento por fuerza mayor, reduciendo los contratos en las principales fábricas, manteniendo una oferta fuerte y fortaleciendo la diferencia en los precios al contado de las botellas. En la demanda, el mercado final está en temporada de compras, con la temporada de bebidas suaves en verano, y las fábricas nacionales suelen realizar pedidos en marzo y abril, con una recuperación en la operación downstream. En general, el soporte de costos sigue siendo fuerte, la oferta es sólida, y se espera que los precios de PR en mayo sean claramente más fuertes que otros productos de poliéster. Soporte en 8300-8500, atentos a oportunidades de compra en PR largo y venta en PF corto, con retrocesos en mayo y junio, y la industria puede vender en corto y hacer coberturas en los precios de PR de mayo y junio.

(Sosa:

El martes, los futuros de sosa cayeron ligeramente, y los precios spot se mantuvieron estables o a la baja. El mercado de productos básicos mostró variaciones, con un sentimiento general moderado. Desde el punto de vista fundamental, las paradas de mantenimiento recientes en la producción de sosa han sido escasas, y la producción de sosa en la semana pasada aumentó en 0,2 millones de toneladas hasta 8,09 millones, alcanzando nuevos máximos, lo que genera una presión evidente en la oferta. La demanda downstream se mantiene estable por ahora, con inventarios en las fábricas de sosa en la semana pasada disminuyendo en 2,8 millones de toneladas respecto a la semana anterior, a 19,03 millones, y los inventarios en los almacenes de entrega aumentaron en 0,1 millones de toneladas hasta 2,78 millones. La semana pasada, se cerraron dos líneas de producción de vidrio float y una se encendió; no hubo cambios en las líneas de vidrio fotovoltaico. La cantidad diaria de fusión de vidrio float y fotovoltaico ha disminuido ligeramente, y la demanda de sosa fuerte ha bajado ligeramente, mientras que la demanda de sosa ligera se mantiene estable, y la intención de compra de los downstream es moderada. Las importaciones de sosa en diciembre aumentaron ligeramente a 0,35 millones de toneladas, y las exportaciones subieron a 23,27 millones de toneladas. En el aspecto macroeconómico, las ventas inmobiliarias en China han aumentado respecto a la semana anterior, aunque aún por debajo del mismo período del año pasado; el impacto macroeconómico externo es neutral (el índice del dólar estadounidense ha bajado, y las preocupaciones geopolíticas continúan); las políticas internas se han suavizado. En resumen, en el corto plazo, la oferta de sosa sigue en niveles altos, y la demanda se mantiene estable, con una alta volatilidad en el mercado, por lo que se espera que la sosa continúe en fase de oscilación. En cuanto a los inventarios, el martes, los inventarios de sosa disminuyeron en 120 lotes, hasta 1.949.

El precio de sosa en el corto plazo oscilará en el rango de 1230-1260, con mayor volatilidad.

(胡鹏, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0019445, solo para referencia)

Vidrio:

El martes, los futuros de vidrio cayeron ligeramente, y los precios spot se mantuvieron estables. La situación fundamental a corto plazo muestra una oferta y demanda débiles, con menor presión de suministro. La producción de vidrio en la semana pasada disminuyó respecto a la anterior, y la demanda downstream aumentó, elevando los inventarios en un 18,9 millones de toneladas hasta 379,3 millones, un 8,0% más que el año pasado. La semana pasada, se cerraron dos líneas de producción de vidrio float y una se encendió; no hubo cambios en las líneas de vidrio fotovoltaico. La cantidad diaria de fusión de vidrio ha bajado, con un nivel actual de 145.725 toneladas/día, aproximadamente un 8,2% menos que el año pasado. La superficie construida en China en enero y febrero disminuyó un 27,9% respecto al mismo período del año pasado (mayor caída), y las ventas inmobiliarias recientes han aumentado respecto a la semana anterior, aunque aún por debajo del mismo período del año pasado. La cantidad de pedidos de procesamiento profundo de vidrio ha disminuido en 2,9 días, hasta 6,4 días. La oferta de vidrio a corto plazo disminuye, y la demanda arrastra los precios, por lo que los futuros muestran una tendencia débil y oscilante.

El precio de los futuros de vidrio a corto plazo será débil y oscilante, con referencia en 1080-1110 para FG2605.

(胡鹏, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0019445, solo para referencia)

Polímeros olefínicos: expectativas de reducción de producción, aún con tendencia alcista a corto plazo

Hasta el cierre del 17 de marzo, el contrato principal de L cayó 181 yuanes/ton a 8.496 yuanes/ton, y la diferencia de base de LLDPE en el este de China aumentó 5 yuanes/ton a 119 yuanes/ton; el contrato principal de PP bajó 186 yuanes/ton a 8.671 yuanes/ton, y la diferencia de base de PP en el este de China aumentó 82 yuanes/ton a -2 yuanes/ton.

La tendencia a corto plazo de los precios de los polímeros olefínicos está impulsada por el aumento de los costos y el riesgo logístico, con expectativas de aumento de precios en las materias primas como petróleo y metanol debido a conflictos geopolíticos, y la posición geográfica del estrecho de Ormuz puede obstaculizar el transporte, generando expectativas de reducción en la oferta. La volatilidad a corto plazo dependerá de la evolución geopolítica, y dado que el paso por el estrecho aún puede estar bloqueado, se espera que los precios se mantengan en niveles relativamente altos por la prima de riesgo logístico.

Opinión: tendencia alcista, pero con riesgo de retroceso en niveles altos, no conviene comprar en exceso. Los contratos L2605 y PP2605 se consideran en rangos de 6800-9000 yuanes/ton.

(欧阳毓珂, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0023259)

Hidróxido de sodio:

Hasta el 17 de marzo, el contrato SH2605 bajó 24 yuanes/ton a 2.523 yuanes/ton. En Shandong, el precio de la sosa cáustica ion-membrana del 32% se mantiene en 660-745 yuanes/ton, estable respecto al día anterior. Una gran fábrica de alúmina en la zona compró sosa líquida a 590 yuanes/ton. Los precios de la sosa del 50% en Shandong subieron 10 yuanes/ton respecto al día anterior, a 1250-1280 yuanes/ton. Algunas empresas de cloro y soda tienen producción inestable, pero la demanda downstream es aceptable, y los precios de la sosa del 32% permanecen estables, mientras que los del 50% suben debido a la inestabilidad en algunas instalaciones y a la recuperación del mercado de exportación. La tendencia a corto plazo está influenciada por las preocupaciones sobre la interrupción del suministro de etileno en Japón y Corea debido a conflictos en Oriente Medio, y la expectativa de reducción en la producción de soda por parte de grandes petroquímicas, además de la mayor demanda de pedidos en China. La estrategia es mantener una banda de precios de 2000-3000 yuanes/ton para SH2605.

(欧阳毓珂, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0023259)

PVC:

Hasta el 17 de marzo, el contrato principal de PVC 2605 subió 52 yuanes/ton a 5.901 yuanes/ton. La diferencia base entre el spot en Shandong y el contrato principal fue de -181 yuanes/ton, debilitándose 82 yuanes/ton; en el sur de China, la diferencia fue de -51 yuanes/ton, debilitándose 2 yuanes/ton; en el norte, -401 yuanes/ton, debilitándose 52 yuanes/ton.

El impulso a corto plazo para el aumento del PVC proviene del aumento de costos en las instalaciones de etileno y de la expectativa de reducción de producción en instalaciones de grandes petroquímicas extranjeras debido a la escasez de materias primas, lo que refuerza las expectativas de exportación interna. Sin embargo, dado que el precio del petróleo ha caído considerablemente y la situación de “alta oferta y altos inventarios” en PVC se mantiene, con una recuperación lenta en los precios, se prevé que en el corto plazo los precios fluctúen en un rango amplio.

Estrategia: rango de 4800-6000 yuanes/ton para V2605.

(欧阳毓珂, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0023259)

Petróleo:

Los precios internacionales del petróleo se mantuvieron en niveles altos durante la noche, con el contrato Brent de mayo subiendo 2,45%. El lunes, ataques en campos de gas de Emiratos Árabes y en el puerto de Fujarah, así como en campos del sur de Irak, aumentaron las tensiones, y la respuesta de Irán se amplió a infraestructura energética en Oriente Medio. El martes, el asesinato de Larijani, figura clave en Irán, llevó a EE. UU. a señalar que el estrecho de Ormuz sigue siendo un objetivo, y se debe seguir de cerca la posible aceleración del conflicto. La semana pasada, las reservas de crudo API en EE. UU. aumentaron en 6,556 millones de barriles, por encima de las expectativas, y se espera el informe de inventarios de la EIA esta noche. Consideramos que los niveles de 85-100 dólares por barril siguen siendo la zona de referencia para el Brent, y que la navegación en el estrecho de Ormuz requiere una protección militar que puede elevar los precios del petróleo en extremo, por lo que mantener opciones de compra de petróleo fuera del dinero puede ser una estrategia para enfrentar riesgos de precios extremos a corto plazo.

Estrategia: mantener opciones de compra fuera del dinero en petróleo.

(高明宇, información profesional de consultoría de trading de futuros: Z0023613)

Fuel oil y fuel oil de bajo contenido de azufre:

Ayer, el mercado de fuel oil en Singapur mostró una tendencia dividida: el fuel oil de alto contenido de azufre subió en precio spot y en diferenciales de crack, mientras que el fuel oil de bajo contenido de azufre subió en ambos aspectos, impulsado por la tensión en el mercado de diésel. La semana pasada, el rango alto de Brent de 100-120 dólares por barril sometió a EE. UU. y otros países occidentales a pruebas de tolerancia a la inflación y crisis energética regional, y se espera que los precios del petróleo vuelvan a la banda de 85-100 dólares, manteniendo una tendencia alcista en ambos tipos de fuel oil, en línea con el petróleo.

Estrategia: esperar y observar