¿Por qué la Reserva Federal debe resistir la presión y mantener firmemente las tasas sin reducción en marzo?

Noticia de Huifang Finance APP—— Actualmente, los mercados financieros globales están envueltos en una fuerte tensión, el estrecho de Hormuz prácticamente está bloqueado, y los precios de la energía en Estados Unidos han alcanzado niveles máximos en años. La tarea principal de la Reserva Federal es clara: controlar la inflación y estabilizar los precios. Los inversores deben ser realistas: en este momento, el enfoque de la Fed está en la estabilidad de los precios, no en reducir las tasas para complacer al mercado bursátil. Este artículo desglosará la lógica central y explicará por qué esta reunión de política monetaria es la más importante en años.

La persistente inflación se agrava, reducir tasas sería como echar gasolina al fuego

La inflación persistentemente alta sigue siendo la principal preocupación de la Fed. Este ciclo de inflación, inicialmente considerado “temporal”, ya lleva cinco años y ha demostrado ser mucho más resistente de lo esperado. Incluso tras la implementación de la serie de aumentos de tasas más agresiva en décadas —de marzo de 2022 a julio de 2023, con un aumento total de 525 puntos básicos en 16 meses—, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), que la Fed valora mucho, todavía se mantiene cerca de 1 punto porcentual por encima de su objetivo del 2%, y la inflación no muestra signos claros de retroceso.

Recientemente, los conflictos geopolíticos han agravado aún más la inflación. El 28 de febrero, Estados Unidos, Israel e Irán entraron en enfrentamientos, lo que provocó un aumento del precio internacional del petróleo en más del 40% en comparación con el año anterior, superando los 100 dólares por barril. Este conflicto afectó directamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, y los precios de la gasolina en EE. UU. han subido entre un 18% y un 25% desde finales de febrero. El aumento en los precios de la energía actúa como un “impuesto oculto” para los consumidores, alterando por completo el ritmo de lucha contra la inflación de la Fed. Es muy probable que en marzo el índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. muestre un rebote inflacionario, con un aumento mensual en la categoría de energía que podría superar el 5%.

Antes del estallido de la crisis geopolítica, muchos bancos centrales ya habían iniciado ciclos de reducción de tasas; ahora, la situación ha cambiado, y los futuros de tasas de interés indican que el Banco Central Europeo podría volver a subirlas, y el Banco de Australia ya ha comenzado a endurecer su política. El mercado también ha ajustado sus expectativas, retrasando la primera reducción de tasas en EE. UU. hasta septiembre, y reduciendo la magnitud del recorte anual de 50 a solo 25 puntos básicos.

El costo de la energía se ha filtrado en los precios de todos los sectores, y las empresas suelen trasladar toda la presión de costos a los consumidores. Los aumentos en las estaciones de servicio pronto se reflejarán en productos de alimentación, vivienda y otros bienes. La Fed no puede ignorar la crisis geopolítica en el Golfo Pérsico; reducir tasas de forma precipitada en este momento solo reavivaría una inflación descontrolada, poniendo en riesgo los logros en la lucha contra la inflación de los últimos años.

Tres puntos clave de la reunión de política, que definirán la dirección del mercado

Los inversores globales estarán atentos a tres señales clave para determinar la futura política de la Fed:

Perspectivas económicas y el gráfico de puntos

El gráfico de puntos más reciente revelará si la Fed mantiene la expectativa de recortes de tasas en el año. Si dos miembros del comité elevan sus pronósticos de tasas, el plan de recortes para todo el año podría cancelarse directamente.

Declaración de política y discurso de Powell

La declaración del FOMC y la conferencia de prensa del presidente Powell serán fundamentales para determinar si el impacto en los precios del petróleo es una perturbación a corto plazo o un riesgo de largo plazo, lo cual definirá el tono de la política.

Revisión de datos económicos

Las revisiones en el crecimiento del PIB y las previsiones de desempleo reflejarán si la Fed considera que los altos precios del petróleo están afectando el crecimiento económico. Datos recientes muestran que en febrero, el empleo no agrícola en EE. UU. disminuyó en 92,000 puestos, y las preocupaciones por un endurecimiento del entorno crediticio siguen en aumento.

El temor a un “aterrizaje duro” en la economía en 2023 no se ha materializado, pero los riesgos están resurgiendo. Una recesión no necesariamente requiere políticas de endurecimiento extremo; incluso una simple reducción en la flexibilización monetaria puede ser la última gota que derrame el vaso.

Al mismo tiempo, el cambio en la dirección del liderazgo de la Fed aumenta la incertidumbre del mercado. La actual presidencia de Powell termina en mayo, y se espera que Kevin W. de Trump sea su sucesor. Las diferencias internas en el FOMC sobre la política futura se están ampliando, y esta división y los cambios en el personal son factores importantes que presionan a la baja las valoraciones del mercado bursátil. El mercado siempre es muy sensible a la incertidumbre.

Aunque las encuestas muestran que la mayoría de los economistas aún apuestan por una reducción de tasas en junio, esta expectativa se vuelve cada vez menos realista. Los datos económicos actuales no respaldan una política de relajación; la economía de EE. UU. sigue creciendo a una tasa del 2.1% a 2.5%, muy por encima del “rango de confort sin inflación” que reconoce la Fed.

Esta semana, la Fed mantendrá las tasas en el rango del 3.50% al 3.75%, y el gráfico de puntos más reciente enviará señales más hawkish, dejando claro que las tasas altas se mantendrán por más tiempo, hasta bien entrado el segundo semestre del año.

Impacto directo en el dólar y el oro, atención a la volatilidad en las operaciones

La decisión de tasas del 18 de marzo provocará una fuerte volatilidad en el dólar y el oro, por lo que los operadores deben prepararse con anticipación para gestionar riesgos:

Dólar: una postura hawkish impulsará su fortalecimiento

Si la Fed mantiene su postura de no reducir tasas y adopta un tono hawkish, el índice del dólar (DXY) probablemente siga subiendo, y los rendimientos de los bonos del Tesoro en EE. UU. apoyarán la apreciación del dólar frente a las principales monedas. El AUD/USD ya está en sobrecompra en el análisis técnico y probablemente retroceda a alrededor de 0.6950; el USD/JPY podría superar los 160.00 en la zona psicológica.

Si la Fed sorprende con una señal dovish (muy improbable), la libra, que está muy sobrevendida, podría experimentar una fuerte recuperación.

Oro: presión a corto plazo, riesgos geopolíticos como soporte

El fortalecimiento del dólar y el aumento en los rendimientos reales presionarán a la baja el oro a corto plazo; sin embargo, los conflictos geopolíticos continuos y la resistencia del oro como protección contra la inflación limitarán la caída del precio, generando volatilidad en el mercado. Actualmente, los 4900 dólares son un soporte fuerte para el precio del oro.

Conclusión: la Fed mantendrá una postura hawkish, el mercado debe ajustar sus expectativas de recortes

En resumen, en la reunión de marzo, la Fed no reducirá tasas, sino que enviará señales claras sobre su trayectoria política. En un contexto de precios del petróleo elevados y preocupaciones inflacionarias reactivadas, el mercado debe aceptar que las reducciones de tasas en el año serán mucho menores de lo que se había anticipado. Los inversores deben centrarse en el gráfico de puntos y en el discurso de Powell, ya que esto determinará la dirección de las operaciones en divisas, materias primas y acciones en las próximas semanas.

El mercado quizás espere que una reducción de tasas alivie la situación, pero la Fed debe centrarse en la situación geopolítica y en el control de la inflación. Mi pronóstico es que esta reunión resultará en una “pausa hawkish”, que fortalecerá al dólar y frenará el reciente impulso alcista en las acciones.

(Edición: Wang Zhiqiang HF013)