El tipo de cambio del renminbi se fortalece y rompe la barrera de 6.87, subiendo casi 300 puntos en un mes

Periodista丨Ye Maishui

Editores丨Yang Xi 曾芳

Después de las vacaciones de Año Nuevo, el tipo de cambio del renminbi (yuan chino) ha registrado una “entrada triunfal”. El 25 de febrero, durante la sesión, el renminbi offshore frente al dólar estadounidense subió a 6.8619, y el onshore alcanzó 6.8654, ambos alcanzando nuevos máximos desde abril de 2023, con incrementos superiores a 130 puntos básicos.

El mercado considera que en el primer trimestre de este año, las exportaciones de China podrían continuar creciendo rápidamente. Sumado al optimismo persistente en el mercado de divisas, la probabilidad de una fuerte recuperación del índice del dólar en el corto plazo es baja. Se espera que, después del Año Nuevo, el tipo de cambio del renminbi siga mostrando una tendencia relativamente fuerte.

El renminbi ha experimentado un aumento cercano a 300 puntos básicos en un mes, y la causa se ha identificado.

El mercado de divisas ha registrado un “inicio de año con buen pie”, con dos días consecutivos de fuertes subidas. El 24 de febrero, el tipo de cambio onshore del renminbi frente al dólar alcanzó un máximo de 6.8804, y el offshore llegó a 6.8760, rompiendo récords desde el 28 de abril de 2023.

El 25 de febrero, esta tendencia continuó. La tasa media del renminbi frente al dólar se ajustó en 93 puntos básicos, a 6.9321. Tanto en el mercado onshore como en el offshore, los precios siguieron subiendo, con el offshore alcanzando momentáneamente 6.8619 y el onshore tocando 6.8654, ambos marcando nuevos máximos desde abril de 2023.

Desde finales de diciembre de 2025, cuando superó la barrera de 7.0, el tipo de cambio del renminbi en 2026 ha continuado apreciándose, manteniéndose por debajo de 7, con un máximo de 6.9957 en el mercado offshore.

Desde febrero, el tipo de cambio medio del renminbi frente al dólar ha subido casi 300 puntos básicos, con ambas cotizaciones, onshore y offshore, apreciándose más del 1%.

Al mismo tiempo, el índice del dólar ha caído un 0.6% en lo que va de año.

Sobre los cambios recientes en el tipo de cambio del renminbi, Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, afirmó que la apreciación rápida del renminbi frente al dólar después del Año Nuevo continúa la tendencia relativamente fuerte iniciada en diciembre de 2025.

Las razones detrás de esto podrían ser las siguientes: primero, desde noviembre de 2025, las relaciones comerciales y económicas entre China y EE. UU. se han estabilizado, mejorando el entorno externo general de China, lo que ha sido un factor importante para la fortaleza del renminbi en este período.

En segundo lugar, recientemente, el Departamento de Justicia de EE. UU. inició una investigación criminal contra el presidente de la Reserva Federal, Powell, afectando la independencia de la Fed y presionando al dólar. La postura del nuevo presidente de la Fed de mantener tasas bajas y reducir balance aún no ha revertido la tendencia bajista del dólar. La debilidad del dólar ha impulsado la apreciación de monedas no estadounidenses, incluido el renminbi.

Por último, tras la continua apreciación del renminbi frente al dólar, la demanda acumulada de divisas por exportaciones altas se está liberando rápidamente.

Los últimos datos de compra y venta de divisas muestran que en diciembre de 2025 y enero de 2026, los superávits en operaciones de cambio de bancos con clientes alcanzaron 99.93 y 88.76 mil millones de dólares respectivamente, situándose en los primeros y terceros mayores registros históricos mensuales. Es importante destacar que, con el renminbi offshore liderando la tendencia, el mercado de divisas ha mostrado un optimismo elevado, lo que también ha contribuido a la tendencia alcista del renminbi y a superar importantes barreras.

Wang Qing opina que, a corto plazo, considerando la recuperación del entorno externo, las exportaciones de China en el primer trimestre seguirán creciendo rápidamente. Además, dado el optimismo en el mercado de divisas, la probabilidad de una fuerte recuperación del índice del dólar en el corto plazo es baja. Se espera que, después del Año Nuevo, el renminbi siga en una tendencia relativamente fuerte.

Es importante señalar que, recientemente, las políticas arancelarias de EE. UU. han mostrado cierta volatilidad, pero su impacto en el índice del dólar y en el tipo de cambio del renminbi ha sido limitado.

Según Zhang Wei, analista de Caitong Securities, la principal causa de la apreciación del renminbi es la debilidad del dólar, no una fortaleza del renminbi en sí. La apreciación actual del renminbi es pasiva, siendo la debilidad del dólar el factor clave. Además, la liberación concentrada de la demanda de divisas tras septiembre de 2025 también ha acelerado la apreciación del renminbi.

Más importante aún, la resiliencia de la economía doméstica también proporciona cierto soporte al renminbi. El 19 de enero, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó datos sobre la economía en 2025. Según cálculos preliminares, el PIB total fue de 14,018,79 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 5.0% respecto al año anterior, en términos constantes.

El fuerte aumento del renminbi podría impulsar el mercado bursátil

A lo largo del año, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar dependerá principalmente de tres factores: la tendencia del dólar, los cambios en el entorno externo de comercio y economía de China, y los efectos de las políticas internas para estabilizar el crecimiento.

Wang Qing estima que, en el proceso actual de fortalecimiento del renminbi, no se debe ignorar la posible presión a la devaluación futura. Por un lado, en 2025, el índice del dólar cayó significativamente, lo que ya ha absorbido diversos factores negativos, como las reducciones de tasas de la Fed. Se espera que en 2026, el índice del dólar se estabilice, aunque la postura del nuevo presidente de la Fed respecto a reducir tasas y reducir balance aún requiere atención. Esto implica que el impulso pasivo de la apreciación del renminbi frente al dólar en 2023 se reducirá notablemente.

Por otro lado, en febrero, la Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que los aranceles globales y específicos sobre fentanilo en ciertos países son inconstitucionales. El gobierno estadounidense implementó nuevas medidas arancelarias alternativas por 150 días y ordenó al Representante de Comercio iniciar una investigación bajo la sección 301 de la Ley de Comercio de 1974, para imponer aranceles a ciertos socios comerciales y productos específicos.

Esto aumenta la incertidumbre sobre la política arancelaria de EE. UU. en 2026.

Con la manifestación gradual de los efectos negativos de los altos aranceles en el comercio global y las exportaciones de China, en 2026, el crecimiento de las exportaciones chinas podría desacelerarse, la demanda de divisas para liquidaciones se moderaría y la incertidumbre externa podría generar volatilidad en el mercado de divisas. Sin embargo, las políticas macroeconómicas de 2026 para estabilizar el crecimiento, la regulación del mercado inmobiliario y un crecimiento del PIB cercano al 5.0% ofrecerán un soporte clave para mantener el tipo de cambio del renminbi en niveles razonables y equilibrados.

Wang Qing opina que, si en 2026 el tipo de cambio del renminbi presenta movimientos bruscos que se aparten de los fundamentos, incluyendo ajustes en la tasa media, las autoridades regulatorias actuarán con decisión, enviando señales claras de política. La historia muestra que estas herramientas pueden guiar eficazmente las expectativas del mercado y prevenir excesos en la volatilidad del tipo de cambio. En conjunto, se espera que en 2026, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar oscile entre 7.0 y 7.2 en un rango bidireccional.

Anteriormente, el Banco Popular de China publicó el “Informe de Ejecución de la Política Monetaria del Cuarto Trimestre de 2025”, en el que se mantiene la línea de “estabilidad básica del tipo de cambio” y, sobre la base de mantener la flexibilidad, fortalecer la orientación de expectativas y prevenir excesos, se añadió la función del tipo de cambio como estabilizador automático de la economía macro y la balanza de pagos internacional. La política de tipo de cambio se ha elevado aún más, destacando su papel como estabilizador automático macroeconómico.

El director estratégico de Kuroki Capital, Chen Xingwen, señaló a los periodistas que, en el corto plazo, el renminbi probablemente mantendrá una tendencia relativamente fuerte. Desde el entorno internacional, el índice del dólar seguirá siendo débil bajo la influencia de las reducciones de tasas de la Fed, lo que favorece la apreciación del renminbi.

No obstante, la política de estabilidad del tipo de cambio del Banco Central evitará una apreciación unilateral excesiva del renminbi, y se espera que el tipo de cambio fluctúe dentro de un rango razonable. A largo plazo, la tendencia de apreciación del renminbi será dominante, pero con un ritmo moderado. La economía china continúa mostrando fundamentos sólidos, y factores como el avance tecnológico, la optimización de la estructura comercial y el equilibrio en los flujos de capital sostendrán el tipo de cambio.

Sin embargo, aún existen incertidumbres relacionadas con la recuperación global, las relaciones comerciales entre China y EE. UU., que podrían afectar de manera puntual el tipo de cambio del renminbi.

El subdirector del Departamento de Mercado Financiero del Banco de Tráfico, Tang Jianwei, afirmó que en el futuro, el tipo de cambio del renminbi no mostrará una rápida apreciación o depreciación unilateral, sino que presentará características de “apreciación moderada, oscilaciones bidireccionales y rango de operación”.

El objetivo del Banco Central de China sigue siendo mantener el tipo de cambio en un nivel “básicamente estable y razonable”, corrigiendo firmemente las apuestas unilaterales del mercado.

Las futuras fuerzas motrices del tipo de cambio del renminbi provendrán del “espacio externo de debilitamiento del dólar”, la “resiliencia interna de la economía y el comercio” y la “intención de las políticas del Banco Central para mantener la estabilidad dinámica”. Además, el cambio en el comportamiento microeconómico de las empresas, de “esperar y mantener divisas” a “liquidar divisas en línea con la tendencia”, será una variable clave que influirá en el desempeño futuro del renminbi.

Cabe destacar que la apreciación del renminbi tendrá un impacto positivo en los mercados de capital. A corto plazo, el mercado bursátil podría beneficiarse, y los activos denominados en renminbi también se apreciarán en línea. Goldman Sachs, banco de inversión internacional, realizó un análisis retrospectivo de las acciones en EE. UU., mostrando que un aumento del 0.1% en el tipo de cambio puede elevar la valoración de las acciones entre un 3% y un 5%.

No obstante, la apreciación del renminbi también puede incrementar los costos de cambio en inversiones transfronterizas. Por ejemplo, en fondos de inversión como el Stock Connect, Wealth Management Connect y fondos mutuos reconocidos, si el renminbi se aprecia durante el período de tenencia, los rendimientos finales podrían verse afectados negativamente.