Informe poco frecuente que predice la caída del oro: un precio de 5000 dólares es demasiado alto, comparable a los máximos de 1980 y 2011

¿Por qué los estrategas de Bloomberg comparan el precio actual del oro con máximos históricos?

Los estrategas de Bloomberg advierten que la subida del oro está pasando de ser un refugio de valor a una apuesta especulativa, y múltiples indicadores técnicos sugieren que esta tendencia alcista podría estar llegando a su fin.

El 17 de marzo, el estratega de materias primas de Bloomberg, Mike McGlone, señaló que a finales de febrero, el prima del precio del oro respecto a la media móvil de 60 meses alcanzó su nivel más alto desde 1980, y la volatilidad a 180 días llegó a ser 2.4 veces la del S&P 500, alcanzando un máximo de 20 años.

McGlone considera que este nivel de precio es “el mejor estado que puede alcanzar un mercado alcista” y lo compara con los picos históricos de 1980 y 2011.

Además, McGlone enfatiza que, si el precio del oro no puede mantenerse con un entorno inflacionario similar al de los años 70 o con eventos geopolíticos extremos, el riesgo de una caída a 4000 dólares por onza está en aumento.

Esta semana, el índice del dólar ha caído dos veces consecutivas, pero el precio del oro en spot apenas ha variado, manteniéndose cerca de 5000 dólares por onza.

Sobrevaloración y comparación con los picos de 1980 y 2011

McGlone compara la situación actual con el auge del oro entre 2001 y 2011.

En ese período, el precio del oro alcanzó un máximo de 1921 dólares en 2011, nivel que no fue superado hasta 2020. Actualmente, la velocidad de subida del oro supera esa tendencia, aumentando la presión para que vuelva a su media.

Es importante destacar que la “fiebre del oro” de 1979-1980 ocurrió en un contexto de inflación cercana al 15% en EE. UU., mientras que la inflación actual en EE. UU. es solo del 2.4%.

McGlone opina que un aumento tan extremo en el precio del oro en un entorno de inflación moderada es en sí mismo una prueba de sobrevaloración.

La relación del precio del oro respecto a su media móvil de cinco años en 2026 ha llegado a 1.6 veces su nivel histórico máximo, y la única vez que se alcanzó ese nivel fue durante el pico de 1979-1980.

Además, la relación entre el S&P 500 y el precio del oro cayó a 1.32 el 13 de marzo, y muestra una tendencia a acercarse a 1.** McGlone señala que la caída continua de este indicador implica que la fortaleza del oro en relación con las acciones podría estar llegando a su límite.**

Aún más, la divergencia entre la alta volatilidad del oro y la baja volatilidad del mercado de acciones es inusual. La volatilidad del oro a 180 días alcanzó 2.4 veces la del S&P 500, un máximo desde 2006, mientras que la volatilidad del mercado bursátil se mantiene en niveles muy bajos.

McGlone opina que, si la volatilidad del mercado de acciones aumenta, el precio del oro podría retroceder, y su reciente fortaleza podría convertirse en un obstáculo, ya que la subida del oro en sí misma podría ser una señal de que todos los activos, especialmente las acciones, enfrentan una mayor presión.

El ratio oro-petróleo alcanza niveles históricos, y la presión de volver a la media no debe ser ignorada

A finales de febrero, la relación entre el precio del oro y el del WTI alcanzó 79, un nivel que solo se superó en abril de 2020, cuando el precio del petróleo cayó a niveles negativos.

Hasta el 13 de marzo, esta relación seguía en 51, y su media y moda en los últimos 100 años están cerca de 20.

McGlone señala que la relación entre el antiguo refugio de valor que es el oro y las principales materias primas industriales está cerca de un máximo histórico, lo que podría indicar que el oro ha alcanzado su pico y que el próximo gran movimiento en los mercados de materias primas será una regresión a la media del oro.

En cuanto al petróleo, McGlone opina que, aunque las tensiones en Irán y otros shocks geopolíticos puedan impulsar brevemente los precios, estos shocks de oferta suelen ser de corta duración, ya que los altos precios del petróleo incentivan a EE. UU. y otros países a aumentar la producción.

Si la situación se calma, la menor soporte en el mercado del petróleo podría ejercer mayor presión a la baja sobre el oro, empujándolo hacia los 4000 dólares. La conclusión de McGlone es que en 2026 podría formarse un pico multianual en el oro, similar a los máximos históricos de 1980 y 2011.