¿Puede la cultura empresarial existir independientemente del carisma personal del fundador? Para Pang Donglai, esa es la verdadera prueba de la era posterior a Donglai.

Por吕明合

Recientemente, Yu Donglai, quien anunció su retiro justo después del Año Nuevo, ha vuelto a estar en el centro de atención.

El 14 de marzo, emitió una declaración para aclarar la polémica en línea sobre la “distribución de activos de 4 mil millones”.

Yu Donglai enfatizó que este mecanismo de distribución ha sido una práctica continua en Pang Donglai durante más de veinte años, y que la reciente conversión de activos en capital social para construir la tienda Dream City fue para “evitar problemas futuros de distribución financiera”. Él mismo solo posee aproximadamente el 5% en esa distribución. Acusó a algunos en línea de distorsionar los hechos y advirtió que, en casos graves, tomarán acciones legales.

Que un empresario privado comparta decenas de millones en activos con sus empleados es, en principio, una gran buena noticia, pero que tenga que emitir declaraciones frecuentes para desmentir rumores puede parecer absurdo.

Pero, aunque parezca absurdo, la operación de Pang Donglai esta vez merece un análisis: veamos qué hay realmente detrás de esta “distribución de activos”.

01

El conflicto comenzó el 8 de marzo.

Tras su retiro, Yu Donglai publicó en sus redes sociales un plan de distribución de activos.

El cuadro divulgado mostraba que Pang Donglai Group tiene en total 10,194 empleados y un patrimonio de aproximadamente 3,793 millones de yuanes. El equipo directivo, de 718 personas, recibió 1,514 millones; 12 gerentes de tienda, 2 millones cada uno; el equipo técnico, 563 personas, recibió 468 millones; y los empleados de primera línea, 8,913 personas, recibieron 1,811 millones, con un promedio de 20,000 yuanes por empleado.

“Gerentes de tienda con 2 millones cada uno” y “empleados comunes con 20,000 yuanes” — tras conocerse esto, la opinión pública se agitó. Algunos elogiaron “una empresa ejemplar”, otros calcularon “el valor de los empleados de Pang Donglai”.

Pero en el proceso de difusión, muchos pasaron por alto una frase clave:

En el futuro, estos activos se convertirán en capital social de la empresa, y las ganancias anuales seguirán distribuyéndose en un 50% en bonos para el equipo y un 50% para los accionistas.

¿Qué significa esto?

Lo que los empleados reciben no es dinero en efectivo que puedan gastar de inmediato, sino un “derecho a beneficios futuros”. La cifra de “20,000 yuanes por persona” es solo un registro en un libro de cuentas — en el libro aparece esa cantidad, pero no pueden sacarla para gastar; solo podrán recibir dividendos anualmente si la empresa obtiene ganancias, en proporción a esa cifra.

“Distribuir las ganancias por puesto a todos los empleados” no es algo nuevo en Pang Donglai. Según Yu Donglai, este modelo comenzó en 2000. Es una tradición de más de veinte años, y solo ahora, para construir Dream City, se formalizó como “capital social”.

Curiosamente, hace apenas un mes, el 11 de febrero, Yu Donglai anunció su retiro oficial tras el Año Nuevo, pasando a ser asesor, y la gestión diaria quedó en manos del “Comité de Decisión de Pang Donglai”.

En ese momento, el público aún especulaba sobre el rumbo de Pang Donglai sin Yu Donglai. Ahora, parece que esta distribución puede ser una “píldora de calma” que Yu Donglai dejó antes de retirarse: si más de diez mil empleados llevan en sus bolsillos “participaciones en activos”, quizás la era posterior a Yu Donglai no sea tan inquietante.

02

Pero surge la pregunta: ¿qué es exactamente lo que reciben los empleados?

¿Son activos? No. ¿Son acciones? Tampoco. Algunos críticos lo explican claramente: Pang Donglai no distribuye acciones, sino beneficios futuros de casi 38 mil millones de yuanes en activos. Lo que poseen los empleados son dividendos, no acciones reales.

Según información pública, lo que reciben los empleados es un “derecho a participación en activos” registrado en cuentas, y participan en la distribución de beneficios futuros en base a ello. Sin embargo, los derechos de operación y disposición de esos activos siguen en manos del “Comité de Decisión de la empresa”. ¿Qué es esto legalmente? Parece más una donación de beneficios internos por parte del fundador a los empleados, quizás más apropiado llamarlo “compromiso interno de reparto de beneficios”.

Yu Donglai lo explicó claramente: “El dinero sigue en uso en la empresa”. Es decir: el dinero sigue siendo el mismo, solo se le ha puesto un nombre.

Esto implica que, dentro de Pang Donglai, quizás exista un libro de cuentas que diga “Zhang San, 20 mil”, pero esa cantidad no puede sacarse para gastar, solo se puede esperar a recibir dividendos anualmente.

Si la empresa gana dinero, se comparte. Si pierde o, en el peor de los casos, cierra, esos 20 mil en el registro legal no significan nada.

He revisado la estructura accionarial de Pang Donglai. Fundada en 1997, Xuchang Pang Donglai Trading Group Co., Ltd., Yu Donglai posee más del 69.96%, manteniendo el control absoluto. Además, Zhang Chunlan tiene más del 14.13%; Yu Juan, Fang Yajun y Yu Dongming poseen aproximadamente el 5.3% cada uno.

Informes públicos indican que Yu Dongming y Yu Donglai son hermanos, y Yu Juan también tiene relación familiar con Yu Donglai. Esto significa que la familia Yu controla más del 80% de Pang Donglai. Sin contar las acciones de Zhang Chunlan y Fang Yajun, cuya participación no está clara.

Por otro lado, la empresa creada en noviembre de 2025, Xuchang Pang Donglai Dream City Trading Co., Ltd., está completamente controlada por Pang Donglai Group.

La estructura accionarial en registros muestra que la familia Yu sigue controlando tanto Pang Donglai como la filial Dream City.

Por lo tanto, la “participación en activos” que reciben los empleados no está respaldada por la Ley de Sociedades, sino por la confianza personal de Yu Donglai y contratos internos. La estabilidad de este esquema depende en gran medida de la buena gestión de la empresa y, sobre todo, de la credibilidad de Yu Donglai.

Pero la confianza no es suficiente: la legalidad y la estructura formal son diferentes.

03

¿A dónde irá ese casi 40 mil millones de activos convertidos en capital social? La respuesta es “Dream City”.

El 13 de marzo por la noche, Yu Donglai publicó en redes sociales un render del proyecto “Dream City”, con la leyenda “Inicio en abril, apertura en septiembre de 2029”. Medios locales informaron que el proyecto tendrá una superficie construida de 600,000 m², con una inversión de aproximadamente 6.5 mil millones de yuanes, ubicado en el distrito este de Xuchang, cerca de la estación de tren de alta velocidad Xuchang East, e incluirá tiendas, supermercados, hoteles y otros negocios.

Este probablemente sea el mayor proyecto de inversión de Pang Donglai desde su fundación.

El gobierno de Xuchang también apoya activamente. En marzo de 2026, la Oficina del Gobierno de Xuchang publicó el “Plan de acción trienal para ampliar y mejorar el sector servicios (2026-2028)”, que menciona explícitamente “acelerar la construcción de proyectos clave como el Parque Industrial de Alta Tecnología y Dream City de Pang Donglai”, y elevar la atracción del comercio en el núcleo comercial.

Con 6.5 mil millones y 600,000 m², estos números representan una “apuesta audaz”.

Yu Donglai ha ligado los beneficios de los empleados a Dream City mediante la distribución: el 50% de las ganancias futuras irá a bonos para el equipo. Si Dream City genera beneficios, los empleados comparten; si pierde dinero, asumen las pérdidas.

Para los empleados, esto significa que sus dividendos futuros ya no serán en efectivo, sino que apuestan a un gran proyecto que aún no ha comenzado y que abrirá en cuatro años.

Pero el problema es que un complejo comercial de esa escala, con una inversión de 6.5 mil millones, es inherentemente de alto riesgo. La naturaleza cíclica del mercado inmobiliario, la dificultad de operar un centro comercial y los cambios en el entorno de consumo pueden afectar los beneficios.

Xuchang no es una ciudad de primer nivel; en 2024, su PIB fue de aproximadamente 380 mil millones de yuanes, con una población residente de unos 4.4 millones. ¿Podrá una ciudad de ese tamaño sostener un “supercentro comercial” de 600,000 m²? La incertidumbre es grande.

04

No escribo tanto para negar a Yu Donglai. Al contrario, en el actual entorno empresarial, Yu Donglai es una figura única y digna de aprender para muchas empresas nacionales.

En la narrativa tradicional de maximización de beneficios, Yu Donglai siempre ha sido un “contracorriente”: reduce sus propios beneficios y su poder. Durante más de veinte años, ha insistido en distribuir beneficios a los empleados, y esa visión no es común entre los empresarios.

Él mismo dice:

Durante 26 años, Pang Donglai ha buscado un modelo operativo basado en sistemas y acciones. La distribución se basa en principios de equidad, según estándares de valor de puesto. El objetivo es estimular el potencial de los empleados y hacerles entender que todos sus ingresos provienen de su propia capacidad.

Pero también hay problemas evidentes. Pang Donglai está muy ligado a Yu Donglai.

En las últimas dos décadas, Pang Donglai ha sido casi una extensión de Yu Donglai: con altos salarios y beneficios, control estricto de la expansión, énfasis en la felicidad de los empleados, y un estilo empresarial que refleja la personalidad del fundador.

Este “gobierno personal” ha convertido a Pang Donglai en un “mito” para el público. Empresas de todo el país vienen a aprender, a copiar el servicio y la selección de productos, pero al final descubren que lo más importante no se puede copiar: la presencia de Yu Donglai.

¿Puede la cultura empresarial existir sin el carisma del fundador? Para Pang Donglai, esa es la verdadera prueba de la era posterior a Donglai.

Yu Donglai también lo sabe. Antes de retirarse, implementó algunas medidas: establecer un comité de decisiones, un sistema de gerentes rotativos, y exigir que los altos directivos se retiren antes de los 60 años. La rotación trimestral del equipo directivo y la selección de líderes potenciales buscan reducir la dependencia de una sola autoridad.

Pero el reto sigue siendo grande. Bajo su liderazgo, Pang Donglai se negó a una expansión agresiva, mantuvo un enfoque regional y declaró “nunca cotizar en bolsa”. Pero si la presión aumenta, ¿los gerentes profesionales reconsiderarán sus prioridades entre beneficios y principios?

En más de treinta años en China, Pang Donglai ha demostrado que: tratar bien a los empleados no es una pérdida, y compartir beneficios puede crear un ciclo virtuoso.

Pero ese ejemplo requiere condiciones: control absoluto del fundador, un enfoque en el mercado regional y una estrategia de expansión prudente. Cualquier de estos aspectos, si se altera, puede poner en riesgo a la empresa.

Ahora, Yu Donglai ha anticipado el guion de la era post-Donglai, y los actores ya están en escena. La verdadera prueba comienza ahora.

¿Podrá Dream City levantarse en los próximos cuatro años? ¿Podrán sostenerse los sistemas? ¿Se podrán cumplir las promesas de dividendos? Sin duda, será un proceso que vale la pena seguir.

Este artículo es original de Glacier Think Tank. Queda prohibida su reproducción sin autorización, bajo riesgo de acciones legales.

Declaración del autor: Las opiniones expresadas son solo para referencia.