Xiexie Data (300857) Análisis del Informe Anual de 2025: Ingresos y Ganancias Netas Crecen Año Tras Año, Cuentas por Cobrar en Aumento

Según datos públicos recopilados por Securities Star, recientemente Xiechuang Data (300857) publicó su informe anual de 2025. Al cierre del período de informe, la empresa reportó ingresos totales de 12,236 millones de yuanes, un aumento del 65.13% respecto al año anterior, y una utilidad neta atribuible a la matriz de 1,164 millones de yuanes, un incremento del 68.32%. En datos trimestrales, en el cuarto trimestre, los ingresos totales fueron de 3,905 millones de yuanes, un aumento del 93.77%, y la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 466 millones de yuanes, un aumento del 246.15%. Durante este período, las cuentas por cobrar de Xiechuang Data aumentaron, con un incremento interanual del 77.97%.

Estos datos superaron las expectativas de la mayoría de los analistas, quienes previamente estimaban una utilidad neta de aproximadamente 1,142 millones de yuanes para 2025.

Los indicadores financieros publicados en este informe son bastante positivos. La tasa de margen bruto fue del 19.24%, un aumento del 10.82% respecto al año anterior; la tasa de margen neto fue del 9.41%, un incremento del 1.5%. Los gastos de ventas, gestión y financieros sumaron 524 millones de yuanes, representando el 4.28% de los ingresos, con un aumento interanual del 102.13%. El valor neto por acción fue de 12.69 yuanes, una disminución del 3.17%; el flujo de caja operativo por acción fue de 3.18 yuanes, un aumento del 687.4%; y las ganancias por acción alcanzaron 3.38 yuanes, un incremento del 67.33%.

Las explicaciones para los cambios significativos en los principales rubros del estado financiero son las siguientes:

1. Gastos de ventas aumentaron un 88.5% debido a la expansión de la escala de ventas y al incremento en el número de vendedores anuales.
2. Gastos financieros aumentaron un 3657.34% por la expansión continua del negocio de servicios de capacidad de cálculo, y la necesidad de financiamiento adicional mediante préstamos bancarios y otras formas, lo que elevó los intereses.
3. Gastos de investigación y desarrollo aumentaron un 75.92% para fortalecer la competitividad en el mercado mediante inversión en nuevos productos y tecnología.
4. El flujo de caja neto de actividades operativas creció un 1011.23% debido a la expansión del negocio de capacidad de cálculo inteligente, aumento en los cobros, mejora en la rentabilidad y optimización en la gestión del capital de trabajo y la rotación de efectivo.
5. El flujo de caja neto de actividades de inversión disminuyó un 1632.75% por mayores inversiones en equipos relacionados con los servicios de capacidad de cálculo y computación en la nube.
6. El flujo de caja neto de actividades de financiamiento aumentó un 1831.76% debido a la expansión del negocio de servicios de capacidad de cálculo, con mayores préstamos bancarios y financiamiento para adquirir infraestructura.
7. Los fondos en efectivo aumentaron un 55.76% por la obtención de nuevos préstamos.
8. Las cuentas por cobrar aumentaron un 77.97% por el incremento en las ventas.
9. Las existencias crecieron un 52.2% por la expansión de la escala de negocio y aumento en inventarios al cierre.
10. Los activos fijos aumentaron un 1566.65% por mayores inversiones en equipos relacionados con los servicios de capacidad de cálculo.
11. Las obras en construcción crecieron un 1996.36% ya que los equipos relacionados aún no alcanzan el estado operativo.
12. Los préstamos a corto plazo aumentaron un 229.66% por la expansión del negocio y mayor financiamiento.
13. Los pasivos por contratos aumentaron un 853.89% por mayores anticipos recibidos de clientes.
14. Los préstamos a largo plazo crecieron un 1725.92% por nuevas financiaciones para inversiones en activos fijos.
15. Los pasivos por arrendamientos aumentaron un 27.17% por la reclasificación de arrendamientos a corto plazo.
16. El aumento en las letras por cobrar se debe a la transferencia de endosos sin cancelar.
17. La disminución en financiamiento por cuentas por cobrar en un 83.32% se debe al vencimiento de letras de cambio bancarias de alta calificación crediticia.
18. Los pagos por adelantado aumentaron un 92.48% por compras de servidores y componentes.
19. Otros cobros aumentaron un 736.57% por incremento en garantías de cumplimiento de contratos.
20. Los activos no corrientes a vencer en un año disminuyeron un 65.1% por reducción en las cuentas por cobrar a largo plazo.
21. Otros activos corrientes aumentaron un 936.82% por incremento en impuestos deducidos aún no compensados.
22. Las cuentas por cobrar a largo plazo disminuyeron un 90.85% por recuperación de fondos.
23. Otros activos no corrientes aumentaron un 91.86% por pagos anticipados en proyectos y equipos.
24. Los pasivos financieros derivados disminuyeron un 96.89% por vencimiento y recompra, y fluctuaciones en el valor razonable por tipo de cambio.
25. Las letras por pagar disminuyeron un 28.39% por vencimiento de pagos anteriores.
26. Las cuentas por pagar aumentaron un 108.89% por expansión del negocio y mayores compras.
27. Otros pasivos a pagar aumentaron un 9397.09% por préstamos a accionistas (Xiechuang Wisdom).
28. Los pasivos no corrientes a vencer en un año aumentaron un 1013.4% por incremento en préstamos a largo plazo y cuentas por pagar a largo plazo.
29. Otros pasivos corrientes disminuyeron un 90.64% por reducción en impuestos diferidos por pagar.
30. Los pasivos por arrendamiento financiero aumentaron un 283.04% por incremento en arrendamientos operativos y recompra.
31. Los pasivos por impuestos diferidos disminuyeron un 35.59% por reducción en diferencias temporarias.

La herramienta de análisis financiero de Securities Star indica:

• Evaluación del negocio: La ROIC de la empresa en el año pasado fue del 11.64%, indicando un rendimiento de capital moderado. La tasa de margen neto fue del 9.41%, con un valor agregado medio en productos o servicios. La mediana histórica de ROIC desde su cotización es del 12.19%, con un rendimiento de inversión relativamente bueno, aunque en 2022 fue del 8.4%. En general, los informes financieros históricos son relativamente sólidos (nota: la empresa tiene menos de 10 años en bolsa, por lo que la referencia a largo plazo tiene menor peso).
• Capacidad de pago: La deuda con intereses en relación con las ganancias actuales no es excesiva, pero depende del crecimiento de la deuda, por lo que se recomienda evaluar riesgos de sobreendeudamiento.
• Modelo de negocio: La performance depende principalmente de gastos de capital y financiamiento mediante deuda, por lo que es importante analizar si estos gastos son eficientes y si enfrentan presiones de liquidez.
• Análisis de negocio: La rentabilidad sobre activos operativos en los últimos tres años fue del 20%, 24.4% y 6.8%, con beneficios netos de 286 millones, 687 millones y 1,152 millones de yuanes, y activos netos operativos de 1,434 millones, 2,820 millones y 17,012 millones de yuanes, respectivamente. La relación entre capital de trabajo y ventas fue de 0.15, 0.25 y 0.28, con capital de trabajo de 717 millones, 1,874 millones y 3,447 millones de yuanes, y ventas de 4,658 millones, 7,410 millones y 12,236 millones de yuanes.

La herramienta de revisión de informes financieros recomienda:

1. Prestar atención a la situación de flujo de caja (efectivo/capital total solo 10%, efectivo/pasivos corrientes 25.31%, promedio de flujo operativo en los últimos 3 años respecto a pasivos corrientes solo 3.91%).
2. Vigilar la situación de deuda (ratio de deuda con intereses alcanzó 63.24%, total de deuda con intereses respecto al flujo operativo promedio en 3 años es del 40.95%, y el ratio de liquidez corriente es solo 0.92).
3. Supervisar los gastos financieros (gastos financieros respecto al flujo operativo en 3 años alcanzan el 86.38%).
4. Observar las cuentas por cobrar (relación cuentas por cobrar/beneficio ya en 212.81%).

Según analistas, se espera que en 2026 los resultados alcancen los 2,215 millones de yuanes, con una ganancia por acción promedio de 6.39 yuanes.

El fondo con mayor participación en Xiechuang Data es el fondo GF Innovation Upgrade Mixed, con un tamaño de 3,921 millones de yuanes, valor neto reciente de 2.5528 (al 17 de marzo), con una caída del 3.62% respecto al día anterior, y un aumento del 30.5% en el último año. El gestor actual del fondo es Liu Geshong y Wu Yuanyi.

Recientemente, una institución reconocida ha planteado la siguiente consulta:

Pregunta: La compañía presentó oficialmente en octubre 22 la solicitud de emisión y cotización en la Bolsa de Hong Kong para sus acciones H, además de que es uno de los primeros fabricantes nacionales de discos duros sólidos (SSD), cámaras inteligentes de consumo y reingeniería de servidores. ¿Podría explicar brevemente la situación de OEM, ODM y JDM en los negocios de SSD y cámaras inteligentes?

Respuesta: Hola, en fabricación de hardware, la compañía principalmente apoya a sus clientes mediante modelos de desarrollo conjunto (JDM) y diseño y fabricación propios (ODM). Actualmente, mantiene relaciones de cooperación a largo plazo con Lenovo, Anker Innovation, empresas del ecosistema Xiaomi (Chuangmi Technology), China Mobile (subsidiarias), 360 Group, marcas líderes en EE. UU. y Japón, así como con importantes plataformas de comercio electrónico nacionales.

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