Varios sectores presentan oportunidades estructurales Análisis de fondos públicos sobre la nueva narrativa del mercado A-shares

Autor: Wei Zhaoyu

En el primer día de negociación después de las vacaciones del Año Nuevo Chino (24 de febrero), las acciones A muestran un fuerte desempeño, con varios sectores en auge. Diversas instituciones de fondos públicos han publicado recientemente sus perspectivas de inversión, señalando que, en un contexto de recuperación económica moderada y aceleración de la actualización industrial, sectores como inteligencia artificial, semiconductores y consumo presentan oportunidades estructurales.

¿Cómo equilibrar el rápido desarrollo tecnológico con las fluctuaciones cíclicas de la economía macro? ¿Cómo captar con precisión aquellos “activos del futuro” que puedan atravesar los ciclos en el contexto del desarrollo de alta calidad de la economía china? Frente a estas cuestiones, muchas instituciones de fondos públicos han ofrecido análisis prospectivos.

** Se espera que sigan entrando fondos adicionales**

Geng Rui, analista jefe de estrategia de acciones en Dacheng Fund, opina que, desde el punto de vista del rendimiento empresarial, la contracción en la inversión manufacturera y en el gasto de capital de las empresas cotizadas en A-shares impulsa un nuevo equilibrio entre oferta y demanda, lo que respalda los resultados. La expansión fiscal en economías extranjeras, combinada con la reestructuración del comercio global y el proceso de reindustrialización, traerá un beta externo claro.

Desde la perspectiva de la liquidez micro, Geng Rui indica que actualmente las acciones A están en un entorno de expansión de la liquidez total y aumento del apetito por el riesgo, por lo que en el futuro hay que prestar atención a las políticas fiscales y monetarias. Recientemente, las acciones A continúan mostrando un flujo neto de fondos positivo, con las principales entradas provenientes de fondos de riesgo y financiamiento, y los inversores individuales, principalmente de alto patrimonio y alta tolerancia al riesgo. Se prevé que en 2026 aún ingresen muchos fondos adicionales.

A medio y largo plazo, Hu Song, gestor de fondos de Guotai Fund, considera que, con la implementación de planes a medio y largo plazo y el continuo estímulo político para la entrada de fondos a largo plazo, el mercado aún tiene impulso alcista. La caída de las tasas de interés sin riesgo, la aceleración de las reformas del mercado de capitales y las perspectivas macroeconómicas favorables brindan un fuerte soporte al mercado.

** Tanto las acciones A como las acciones de Hong Kong tienen espacio para subir**

HuaXia Fund señala que la tendencia positiva del mercado a mediano plazo probablemente continuará en un proceso de profundización y equilibrio. Desde el entorno macroeconómico, los planes a medio y largo plazo ofrecen suficiente espacio para las políticas, y la reducción de la incertidumbre externa y la disminución de riesgos en el extranjero crean un ambiente externo más favorable. La fuerza motriz del mercado está transitando de una simple reparación de valoraciones a un reequilibrio de beneficios y estructura.

HuiFuTong Fund indica que el mercado probablemente mantendrá una tendencia de oscilación al alza, con la expansión de los precios en ciclos y la difusión del mercado de inteligencia artificial como principales líneas de tendencia. 2026 será el año de inicio del “Plan Quinquenal 14”, y las expectativas de políticas para estabilizar el crecimiento están en aumento. Además, tras el Año Nuevo, se espera que el saldo de financiamiento vuelva a fluir, y con la reciente elevación del apetito por el riesgo, la liquidez del mercado probablemente se mantenga abundante. Se recomienda centrarse en la estrategia basada en tendencias industriales. Durante el período del Año Nuevo, los precios del petróleo y de los recursos básicos subieron en general, por lo que también se puede considerar oportunidades de inversión cíclica relacionadas con la recuperación del PPI.

El gestor de fondos de China-Europe Fund, Luo Jiaming, opina que, dado que la capacidad de resistencia de la economía china ya ha sido reconocida por el mercado, y que los fondos extranjeros mantienen una asignación baja a los activos chinos, las acciones de Hong Kong siguen siendo un punto de valoración baja a nivel mundial, y el índice CSI 300 se encuentra en niveles medios-bajos. Aunque se espera que el aumento en las IPOs en Hong Kong este año pueda impactar el mercado, principalmente en la redistribución de fondos y en la disminución del apetito por el riesgo, el desempeño del mercado en el cuarto trimestre de 2025 ya refleja en parte este efecto. Basándose en estas consideraciones, el índice Hang Seng aún tiene espacio para subir este año.

** Predominan las perspectivas optimistas sobre el sector de IA**

El sector de inteligencia artificial es el foco principal en las reuniones de estrategia de todas las instituciones de fondos públicos. Du Cong, gestor de fondos de Dacheng Fund, afirma que en la primera mitad de 2026 se mantiene el optimismo respecto al rendimiento de la cadena industrial de IA. Por un lado, la capacidad de los modelos de IA continúa superando expectativas, fortaleciendo la confianza del mercado. Por otro lado, a diferencia del pasado, cuando la potencia de cálculo predominaba y las aplicaciones eran débiles, en 2025, aplicaciones nativas de IA como OpenAI experimentaron un crecimiento significativo en ingresos recurrentes anuales (ARR), y empresas como Google también han obtenido ingresos adicionales considerables mediante la integración de IA en sus negocios tradicionales. Actualmente, las grandes empresas del sector aceleran su transformación hacia ecosistemas de aplicaciones de IA, lo que puede provocar un crecimiento explosivo en la demanda de potencia de cálculo, y bajo el efecto demostrativo, otros proveedores de servicios en la nube (CSP) también continuarán aumentando su inversión en capacidad de cálculo.

Respecto a la industria de semiconductores, HuaXia Fund señala que, bajo la continua impulsión de los grandes modelos de IA, el ritmo de cambio en la industria de semiconductores es rápido, y se pueden observar indicios en hardware (chips y semiconductores) y en software (modelos grandes y algoritmos). Es importante prestar atención al rendimiento de crecimiento de las acciones individuales del sector y a la evolución de las tendencias industriales.

En cuanto al sector de consumo, Wu Yue, director de investigación de consumo en Jiashi Fund, indica que la industria de consumo ha llegado a un punto de inflexión clave. Con la liberación del efecto de riqueza de los residentes y el impulso a la demanda de consumo de alta gama y servicios, se espera que en 2026 resurjan oportunidades de inversión en consumo. Cuando el sentimiento del sector esté bajo, puede ser un buen momento para posicionarse.

Además, los sectores cíclicos son un tema frecuente en las recientes menciones de varias instituciones de fondos públicos. Citic Prudential Fund considera que la narrativa de inversión cíclica en 2026 está experimentando un cambio fundamental: el impulso político para contrarrestar la “involución” y la reconfiguración de la cadena industrial global están impulsando a algunos líderes de la manufactura china, que antes aceptaban precios, a convertirse en “formuladores de valor” con poder de fijación de precios.

HaoFuTong Fund indica que, en la actual tendencia de mercado de primavera, se puede considerar una estrategia de compra en caídas. En cuanto a la asignación específica, primero, la línea principal es la tecnología, incluyendo semiconductores, capacidad de cálculo, juegos y robótica, donde la nueva productividad de calidad sigue siendo una prioridad política. Segundo, sectores relacionados con la demanda externa, como química, metales no ferrosos y maquinaria.

(Editar: Xu Nannan)

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