Estrategia de los diez principales brokers: El mercado de acciones A sigue siendo principalmente volátil a corto plazo, se enfatiza la estrategia "HALOPLUS" en la actualidad

CITIC Securities: Reevaluación del peso de la fijación de precios en la manufactura con ventajas chinas

Actualmente hay tres cuestiones clave: primero, el conflicto geopolítico en Oriente Medio se está transformando gradualmente en una perturbación global y sostenida de las cadenas de suministro, y tras un año y medio de mercado alcista en las acciones A, nos encontramos en un punto crítico, ¿en qué sigue confiando para continuar subiendo? Segundo, las condiciones financieras globales comienzan a debilitarse, ¿cambiará significativamente el estilo del mercado? Tercero, la innovación disruptiva y la expansión del código impulsadas por la IA siguen acelerándose, ¿qué impacto tienen en la estructura económica y en la asignación de activos?

En términos de índices, el espacio para seguir reparando las valoraciones es limitado; la recuperación de los márgenes de beneficio empresarial será clave para que las acciones A continúen su ciclo alcista en la próxima etapa. La perturbación en las cadenas de suministro globales vuelve a ofrecer una oportunidad para verificar el poder de fijación de precios de la manufactura con ventajas chinas. En cuanto al estilo, el conflicto en Oriente Medio actúa como catalizador del cambio de estilo este año. En un contexto de aumento de costos globales y debilitamiento de las condiciones financieras, la baja valoración y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. En la tendencia industrial, la expansión del código y la escasez de bienes físicos se reflejan en la mejora del poder de fijación de precios en la manufactura con ventajas, acelerada por la innovación disruptiva de la IA y las perturbaciones en las cadenas de suministro energéticas globales, fortaleciendo esta tendencia. En cuanto a la asignación, se mantiene firme la estrategia centrada en la reevaluación del poder de fijación de precios en la manufactura con ventajas chinas (química, metales no ferrosos, equipos eléctricos, energías renovables), donde la subida de precios sigue siendo la principal pista de negociación, además de aumentar la exposición a factores de baja valoración (seguros, corredurías, electricidad).

Guotai Haitong: La estabilidad es la base del mercado bursátil chino

El mundo es redondo; es cierto que el mercado chino no puede desvincularse por completo del impacto de los precios de la energía, pero tampoco será arrastrado por una narrativa de riesgo única. La lógica del mercado y los activos chinos también tienen ventajas y características diferenciadas. La estabilidad es escasa, y el mercado chino presenta un menor prima de riesgo. La lógica de crecimiento es la clave para romper la narrativa de riesgo de estanflación global; el mercado chino es más diversificado. Los conflictos entre Rusia y Ucrania, y las disputas arancelarias entre China y EE. UU., muestran que tras el pico emocional (sin cambios en la percepción), la dirección del mercado dependerá de la lógica interna. La caída del rendimiento sin riesgo en China, las reformas del mercado de capitales y la transformación de la estructura económica son los motores y pilares fundamentales del “buen ciclo de transformación” del mercado de capitales chino.

El aumento en los precios del petróleo impacta en las industrias a nivel macro, beneficiando a los recursos por la subida de precios, y en la manufactura, se refleja en la transmisión de costos. En comparación sectorial, la tecnología emergente es la línea principal, donde la paciencia dará sus frutos; las acciones financieras tienen fundamentos sólidos, y también llegará la primavera para los valores. Se recomienda prestar atención a los grandes sectores financieros (bancos y no bancarios), valores cíclicos (materiales de construcción, construcción, química, carbón, metales no ferrosos), y manufactura tecnológica (electrónica, telecomunicaciones, equipos eléctricos, maquinaria, aeroespacial, internet en Hong Kong).

Huatai Securities: Control de la posición y selección de acciones para afrontar la incertidumbre

La semana pasada, las acciones A mostraron una tendencia de consolidación con menor volumen. Desde la estructura del mercado y el comportamiento del capital, la preferencia por el riesgo en general ha disminuido; los riesgos geopolíticos y el aumento del precio del petróleo siguen siendo los principales conflictos en la valoración del mercado. De cara al futuro, macroeconómicamente, los riesgos a corto plazo aún no se han liberado completamente; las preocupaciones por la estanflación global aumentan, aunque la liquidez amplia en China sigue siendo abundante, la continuidad en la mejora de los datos de importaciones, exportaciones e inflación aún debe ser verificada. Microeconómicamente, persisten las preocupaciones globales sobre el impacto disruptivo de la IA; se acerca la temporada de informes financieros más importante del año para las acciones A, donde sectores como equipos de redes eléctricas, cables de fibra óptica y química, con expectativas de ciclo de capacidad y alta rentabilidad, serán los focos de verificación.

En la situación actual, la visibilidad macro y micro es limitada; se recomienda reducir la posición y actuar con flexibilidad. En cuanto a la asignación, el foco está en extraer alfa en la cadena eléctrica y en bienes de consumo esenciales. Además, a medida que las valoraciones se digieren gradualmente y hay catalizadores a corto plazo, se puede aprovechar la compra en las etapas iniciales de hardware en la cadena de capacidad de cálculo. La selección de acciones debe valorar la valoración y los dividendos.

CITIC Securities: El aumento del precio del petróleo a corto plazo mantiene a las acciones A en un rango de consolidación

Los conflictos geopolíticos cambian el conflicto central del mercado hacia la seguridad de la oferta y los recursos estratégicos, cambiando la lógica de inversión de la protección a las preocupaciones de reinflación. La subida del petróleo refuerza las expectativas inflacionarias, dificultando la reducción de tasas, y afecta a la mayoría de los activos. La influencia del precio del petróleo en la inflación será principalmente en forma de pulsos, con una probabilidad muy baja de una inflación descontrolada similar a la de los años 70 y 80. En política monetaria, las preocupaciones inflacionarias a corto plazo dificultarán aún más la reducción de tasas en EE. UU., retrasando la ventana de recortes a la segunda mitad del año, pero esto no impide que, si los conflictos se alivian, el mercado recupere rápidamente su apetito por el riesgo, manteniendo las acciones A en un rango de consolidación.

Mirando hacia adelante, las perturbaciones en la situación geopolítica y el aumento del nacionalismo sostienen el valor estratégico de los recursos; a medio y largo plazo, las políticas contra la “involución”, la posible resonancia de la demanda China y EE. UU., y el regreso del ancla de oro, podrían acelerar la recuperación del PPI hacia valores positivos. Se recomienda prestar atención a sectores con precios en alza y alta persistencia, como equipos eléctricos, petróleo crudo, química, metales preciosos, carbón y semiconductores.

CITIC Construction Investment: La situación en Oriente Medio podría generar oportunidades estratégicas para China

El conflicto entre EE. UU. e Irán ha entrado en una fase de estancamiento, con fuertes oscilaciones en el precio del petróleo. La diversificación en las importaciones de petróleo de China y la transformación de su estructura energética, junto con las reservas estratégicas, jugarán un papel de amortiguación. Sin embargo, bajo la perturbación en la preferencia de riesgo global y las restricciones en la liquidez interna, las acciones A probablemente mantendrán un rango de consolidación a corto plazo. Si el conflicto se prolonga, puede tener tres efectos principales: 1) aumento del nivel medio del petróleo, incremento de la inflación global y perturbación en el ritmo de recortes de la Fed; 2) debilitamiento acelerado del sistema del dólar petrolero, con China como posible refugio para capitales globales y beneficiando a los activos en RMB; 3) potencialmente, generando oportunidades estratégicas para China, con una base energética de doble pilar “carbón + energías renovables”, que no solo garantiza la seguridad energética, sino que también puede liderar la transición energética global.

Las oportunidades y perturbaciones coexisten, por lo que se recomienda una estrategia dual de “activos físicos + crecimiento con certeza”. Por un lado, la reevaluación de activos físicos continúa, con valor en recursos energéticos como carbón, químico del carbón, redes eléctricas, servicios públicos y petróleo y petroquímica. Por otro, los sectores beneficiados por la electrificación, como energías renovables, almacenamiento y vehículos eléctricos, tienen un espacio de crecimiento claro, y las cadenas de aumento de precios de IA y de escasez de electricidad mantienen un fuerte impulso de prosperidad.

Guosen Securities: La “estanflación” no será tan fácil

En la segunda semana del conflicto EE. UU.-Irán, el mercado comenzó a descontar gradualmente la expectativa de estanflación provocada por el aumento sustancial del precio del petróleo. Frente a las preocupaciones de estanflación futura, la economía muestra una fuerte capacidad de adaptación, y antes de que estallara el conflicto EE. UU.-Irán, la economía global aún estaba en fase de recuperación. La experiencia con el conflicto Rusia-Ucrania indica que los países prestarán más atención a la independencia energética; para las industrias de equipos eléctricos y energías renovables en China, esto puede representar una oportunidad en medio del riesgo. La contradicción del mercado radica en que los precios de los activos están anticipando los fundamentos; en una etapa futura, las valoraciones en las acciones A enfrentan presión para ajustarse, con un espacio limitado para la caída del índice, pero la diferenciación estructural seguirá siendo clave para resolver el mercado.

Las acciones chinas en recursos y manufactura tienen la mejor valoración en un escenario de turbulencia global. Se destacan: activos físicos con valor estratégico como petróleo, transporte petrolero, cobre, aluminio, tierras raras, carbón y caucho; manufactura china con liderazgo global o en proceso de internacionalización acelerada; y oportunidades estructurales en consumo, como turismo, productos fermentados, cerveza y otras bebidas alcohólicas, comercio farmacéutico y medicina estética.

Yingye Securities: Las acciones A podrán ser más “propias” en el futuro

Actualmente, con la situación estancada, los efectos del petróleo alto en la economía y la inflación, y la transmisión a las políticas y precios de los activos, requieren seguimiento constante. Sin embargo, a medida que la situación se mantiene, el aumento del petróleo puede desencadenar una segunda ola de “TACO” (reacción de Trump), que será una “diferencia de expectativa” potencial, y en ese momento, la dirección de la valoración de activos podría revertirse nuevamente.

Con la evolución del conflicto, los cambios en la valoración del mercado se están produciendo en dos aspectos principales: primero, el núcleo de la negociación pasa de “aumento de intensidad” a “repetición de negociaciones”; segundo, se empieza a valorar el impacto del alto precio del petróleo en la economía y las políticas. Una vez confirmados estos cambios, y a medida que el mercado reacciona de manera cada vez más amortiguada a las malas noticias y la ventaja de la política interna se hace evidente, las acciones A podrán ser más “propias”. Se recomienda seguir dos líneas de inversión: primero, en la cadena de aumento de precios, buscar sectores cuyos precios puedan vincularse con el del petróleo y beneficiarse del aumento; segundo, en sectores con buena perspectiva, buscar aquellos menos afectados por el aumento del petróleo y con independencia en su ciclo.

Securities Investment: La estrategia “HALOPLUS” en el presente

La experiencia histórica, desde la crisis del petróleo en el siglo pasado hasta las guerras del Golfo y de Irak, muestra que la escalada en los conflictos en Oriente Medio suele impulsar primero los precios del petróleo, transmitiendo la inflación a través de los costos energéticos y de transporte, y perturbando la valoración global de activos. La inflación en EE. UU. ya es persistente, y las expectativas de recortes de tasas son frágiles; si la tensión en el estrecho de Hormuz continúa, los precios del petróleo se mantienen en niveles altos, y la presión inflacionaria puede aumentar, limitando la capacidad de la Fed para flexibilizar. Esto reducirá la preferencia por el riesgo, afectando la liquidez global y los activos de renta variable en fases.

En este contexto de perturbación de liquidez y aversión al riesgo, se recomienda una estrategia “HALOPLUS”: protección con flujos de caja en HALO + inversión en crecimiento con baja congestión. En la parte defensiva, seguir con las operaciones HALO, priorizando sectores con alto flujo de caja, activos intensivos, altos requisitos de entrada y poca correlación con TMT, como carbón, petroquímica, construcción, para mitigar la volatilidad macroeconómica. En la parte ofensiva, “PLUS”, centrarse en sectores con alta actividad comercial, baja sensibilidad a las tasas y con potencial de crecimiento, como economía de bajo vuelo, aeroespacial comercial, baterías, silicio, inversores, componentes eólicos, que aún tienen baja congestión y pueden beneficiarse de una recuperación de la preferencia por el riesgo.

Bank of China International: La tercera transformación del paradigma energético

Desde una perspectiva a largo plazo, el aumento en los precios del petróleo y sus efectos secundarios, provocados por la tensión geopolítica, podrían igualar o superar las dos crisis petroleras anteriores, acelerando la transición global de una energía fósil a una soberanía tecnológica en energías renovables, en la que China ya ha comenzado a asumir un papel de liderazgo en este proceso de transformación histórica. A corto plazo, la tensión en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo aún están dentro de un rango controlable para el índice general de las acciones A. Se mantiene la visión de una transición estructural a una fase de lento ciclo de mercado.

En cuanto a la asignación sectorial, se recomienda centrarse en la expansión de los principales sectores y en las áreas clave de “fortaleza en resultados”. Primero, debido a restricciones de liquidez, las valoraciones en tecnología pueden experimentar perturbaciones a corto plazo, pero la tendencia de la tecnología y TMT ya se está expandiendo hacia manufactura avanzada (electrónica, nuevos energías). Segundo, la situación en Oriente Medio ha catalizado la subida de los productos energéticos, y en un contexto macro de reinflación global, la tendencia alcista en los resultados de los sectores cíclicos, como la química, puede extenderse a estos sectores, con la tendencia en los productos industriales (metales no ferrosos) también en expansión hacia la energía y química básica. Finalmente, la tendencia en la industria de IA no se verá afectada por la situación en Oriente Medio, y los segmentos con mayor certeza de crecimiento en beneficios seguirán siendo impulsados por “fortalezas en resultados”, formando una tendencia sostenida en el mercado.