La asignación de fondos privados se centra en las dos principales líneas de desarrollo, "en las curvas, hay que controlar bien el centro de gravedad"

Después de la recuperación tras las vacaciones del Año Nuevo Lunar, el 24 de febrero, el mercado de A-shares mostró un aumento en volumen y precio, con una fuerte voluntad de entrada de fondos.

Al mismo tiempo, las corrientes subterráneas de diferenciación estructural también están en marcha. Los sectores de petróleo y gas, metales no ferrosos y productos químicos se fortalecieron en línea, mientras que temas como cines y aplicaciones de IA experimentaron retrocesos significativos. Este patrón de “dos mundos” en el mercado, con temperaturas extremas, indica que en el inicio del año del caballo, el mercado de A-shares oculta desacuerdos. Varias instituciones de fondos privados de primera línea, en entrevista con el Diario de Valores de China, dijeron que la primera jornada del mercado en el año del caballo confirmó las expectativas optimistas previas a las vacaciones, pero que las líneas principales del mercado también están en transición, y los inversores necesitan reajustar su ritmo de ataque y defensa en la lógica dual de “tecnología” y “recursos”.

Características de doble impulso claramente evidentes

“El primer día de negociación del mercado de A-shares en el año del caballo mostró una apertura generalizada en alza y aumento en volumen, con los principales índices como el índice de Shanghai subiendo simultáneamente, y una actividad de mercado notablemente más activa”, dijo Bao Xiaohui, presidente de Changli Assets. En el contexto de un mercado externo relativamente cálido durante las vacaciones y expectativas de retorno de fondos, el desempeño de A-shares se ajusta a las expectativas generales del mercado.

El gestor de fondos de Cheese Fund, Li Mingluo, observó que el mercado presenta claramente un patrón de doble impulso, con una estructura de “recursos + tecnología en crecimiento” en el día 24: los sectores de petróleo y gas, metales preciosos y otros recursos lideraron, junto con IA, semiconductores y robots en tecnología dura, mientras que temas como cine, cortometrajes y juegos, que habían subido mucho antes, retrocedieron. “Este comportamiento básicamente cumple con las expectativas previas del mercado sobre la ‘renta de sobre’ antes de las vacaciones, impulsado principalmente por el aumento de las acciones tecnológicas en el extranjero durante el período festivo, el aumento de activos de refugio por riesgos geopolíticos y la liberación concentrada de catalizadores en la industria de IA.”

Ma Kewei, fundador de Mingze Investment, cree que el rendimiento a nivel de índices cumple con las expectativas, pero la estructura del mercado muestra una diferenciación significativa. “Los sectores de robots humanoides, semiconductores y aplicaciones de IA muestran una diferenciación relativa, por debajo de lo esperado; mientras que los sectores de petróleo, metales preciosos, metales no ferrosos y productos químicos muestran un rendimiento relativamente más fuerte.”

“Esta diferenciación realmente superó las expectativas”, dijo Li Rui (nombre ficticio), gerente de un fondo privado mediano en Shanghái, a la prensa después del cierre. Aunque el valor neto de su producto gestionado subió con el mercado, no se sentía relajado. En la sesión matutina del 24, pensó en comprar algunas acciones de IA con fuerte rendimiento en apertura, pero al ver la debilidad del sector de medios y entretenimiento, “finalmente se contuvo”.

Enfoque en tendencias industriales de certeza

Frente a la volatilidad en las principales líneas tecnológicas en el extranjero durante las vacaciones, así como a las fluctuaciones significativas en los precios de metales preciosos y metales no ferrosos, las instituciones de fondos privados muestran una clara división entre “espada” y “escudo” en sus juicios sobre la tendencia principal futura.

Las instituciones que mantienen las líneas principales de tecnología y recursos siguen confiando firmemente. Li Mingluo opina que, en el contexto de la diferenciación en la línea tecnológica y la volatilidad de los precios de los productos, las oportunidades de inversión en A-shares al inicio del año podrían centrarse en tendencias industriales con certeza. “Actualmente, estamos optimistas con dos lógicas principales: primero, la capacidad de cálculo de IA y la tecnología dura, con un ciclo alcista en el gasto global en IA, una demanda rígida en construcción de capacidad en el país, pedidos abundantes en módulos ópticos y otros componentes clave, y una lógica de inversión en equipos y materiales semiconductores que continúa fortaleciéndose; segundo, los recursos, con riesgos geopolíticos que respaldan activos refugio como el oro, y en metales industriales, la recuperación del ciclo manufacturero global genera demanda estructural, mientras que la oferta de productos principales como el cobre está restringida a largo plazo, lo que puede sostener los precios en un equilibrio cercano a la demanda.”

Ma Kewei también mantiene una estrategia equilibrada de “alto crecimiento de calidad con amplias oportunidades en sectores de gran espacio”. Él cree que la reciente volatilidad en acciones tecnológicas en el extranjero refleja un cambio en la percepción del mercado, de “contar historias” a “observar resultados”. Las oportunidades de inversión domésticas se centrarán más en segmentos con pedidos reales y caminos claros hacia la comercialización, como robots y capacidad de cálculo nacional. Bajo el respaldo de riesgos geopolíticos y expectativas de liquidez global, los sectores de metales preciosos, petróleo, metales no ferrosos y productos químicos tienen un impulso de crecimiento sostenido.

Algunos otros muestran cautela. Bao Xiaohui admite que prefiere oportunidades de inversión en metales no ferrosos y petróleo en fases, y mantiene cautela en el sector tecnológico. “El sector tecnológico ha experimentado una gran volatilidad recientemente, con desacuerdos claros entre alcistas y bajistas. Aunque a largo plazo sigue siendo una dirección de alta calidad, no es momento de participar con posiciones pesadas en esta etapa”, dice. Ella espera que, una vez que el mercado tenga un sentimiento más estable y las líneas principales sean más claras, podrá hacer una evaluación más profunda del sector tecnológico. Los analistas creen que la divergencia en las opiniones sobre las acciones tecnológicas refleja una ponderación entre “tendencias industriales” y “posiciones de valoración”. En este escenario, una asignación equilibrada puede ser la opción más segura.

Kou Zhiwei, socio de Chongyang Investment, adopta un enfoque diferente, enfocándose en áreas olvidadas por el mercado. “Creemos que las oportunidades del mercado siguen siendo estructurales. Preferimos las acciones de valor, especialmente aquellas que no han mostrado un rendimiento claro desde septiembre de 2024, esperando que vuelvan a su media”, dice. También menciona que, recientemente, el entusiasmo del mercado ha aumentado, y el espacio para correcciones potenciales es limitado.

Planificación futura con énfasis en equilibrio entre ataque y defensa

Frente a un mercado con diferenciación estructural, las instituciones de fondos privados generalmente adoptan una postura de “configuración equilibrada y respuesta flexible”, aunque con diferentes enfoques específicos.

Li Mingluo afirma que seguirá una lógica de asignación centrada en productos clave y en ajustar posiciones de manera flexible. “Optaremos por una configuración equilibrada en las dos líneas principales, seleccionando fondos de índice mejorados con enfoque en tecnología como núcleo, y fondos relacionados con commodities para recursos. Paciencia ante posibles tomas de ganancias y cautela con productos con ganancias excesivas a corto plazo.”

Kou Zhiwei mantiene una actitud positiva, pero con cautela en la operación. “Los sectores de tecnología y metales no ferrosos están en niveles altos, y no es momento de una ruptura alcista adicional en el corto plazo.” Él continuará con una estrategia de defensa y contraataque, esperando que las acciones de valor vuelvan a su media.

En cuanto a la velocidad de aumento de posiciones a corto plazo, Bao Xiaohui prefiere “observar primero, sin apresurarse”. “Durante las vacaciones, algunos commodities externos subieron, y la emoción del mercado se liberará tras la apertura de A-shares. En esta fase, comprar con alto riesgo no es recomendable. La rotación sectorial es rápida, y no se puede determinar en uno o dos días si será IA, tecnología o ciclos. Preferimos que el mercado asimile la emoción y esperar a que los índices y sectores muestren una tendencia más clara.”

Ma Kewei dice: “Aunque seguimos creyendo que las acciones tecnológicas son la línea principal del año, la inversión en tecnología debe ser más selectiva. Se recomienda priorizar infraestructura de cálculo con soporte en resultados, cadenas de robots humanoides y aplicaciones de IA en la industria y conducción inteligente. Para temas con altas subidas y impulsados solo por conceptos, en el corto plazo, la cautela sigue siendo necesaria.”

Li Rui revela que realizó una rotación durante la sesión del 24: vendió algunas acciones de IA con altas ganancias y con fuerte impulso en la apertura, y ajustó su cartera hacia hardware de cálculo con pedidos y ETFs de metales no ferrosos, manteniendo algo de efectivo para mayor claridad del mercado.

En conjunto, las opiniones de varias instituciones privadas indican que en el inicio del año del caballo, las oportunidades en A-shares serán principalmente estructurales. Además de las líneas principales de “tecnología + recursos”, las oportunidades de retorno a la media en acciones de valor con bajo valor, y la tendencia alcista impulsada por la temporada de primavera, podrían ser los focos de rotación de fondos. Como dice un inversor privado: “El mercado del año del caballo no será una línea recta, sino que en las curvas, quien pueda mantener el equilibrio tendrá más posibilidades de ganar.”