【Análisis diario del informe de investigación·Putailai】

（来源：财富在线科技）

La empresa fue fundada en noviembre de 2012 y cotiza en la Bolsa de Shanghai desde noviembre de 2017. El mercado de baterías de iones de litio que atiende se encuentra en un sector clave relacionado con energías limpias, eficiencia energética y almacenamiento de energía de alta eficiencia. Su objetivo es convertirse en un proveedor líder mundial de soluciones integradas para materiales clave de baterías de nueva energía y equipos automatizados.

La compañía se dedica a ser una plataforma y proveedor de soluciones integradas en materiales clave para baterías de nueva energía, equipos automatizados y servicios relacionados.

Su negocio principal abarca materiales de ánodo, membranas recubiertas, PVDF y adhesivos, colectores compuestos, óxido de aluminio y bohemita, películas de embalaje de aluminio y plástico, además de ofrecer equipos de procesos automatizados y sistemas de fabricación inteligente para la industria de baterías de nueva energía.

Mediante el intercambio de recursos y la colaboración industrial entre los negocios de materiales de ánodo, membranas y recubrimientos, y equipos automatizados, la empresa proporciona a los clientes una cartera diversificada, diferenciada y especializada de productos y servicios integrados.

Puntos destacados de la empresa:

1. Enfoque en plataforma de materiales y equipos para nuevas energías.

Es un proveedor y plataforma de soluciones integradas en materiales clave para baterías de nueva energía, equipos automatizados y tecnología de procesos. Su negocio principal incluye materiales de ánodo, membranas recubiertas, PVDF y adhesivos, colectores compuestos, óxido de aluminio y bohemita, además de ofrecer servicios de fabricación por contrato de celdas y equipos automatizados para baterías de nueva energía.

2. Los materiales clave para baterías de litio se benefician del crecimiento en almacenamiento y movilidad eléctrica.

Con el aumento en la demanda de baterías de movilidad y almacenamiento, la demanda de materiales clave como ánodos y membranas continuará beneficiándose.

Según datos de GGII: en 2025, las exportaciones de membranas de litio en China alcanzarán 32.3 mil millones de m², un aumento del 44.84% respecto al año anterior, con un 82.66% de ellas siendo membranas húmedas, lo que representa un incremento de 5.08 puntos porcentuales respecto a 2024.

Las exportaciones de ánodos en China alcanzaron 2.9 millones de toneladas, un crecimiento del 39.42%. De ellas, el grafito artificial representó 2.67 millones de toneladas, con una participación del 92.07%, alcanzando niveles récord en los últimos años. Con el crecimiento en la demanda de baterías de movilidad y almacenamiento, se espera que la demanda de materiales clave para litio en China mantenga un crecimiento de dos dígitos.

3. La recuperación y crecimiento en los resultados de materiales y servicios para baterías de nueva energía en la empresa, con proyección de crecimiento continuo en 2026.

El negocio de materiales para baterías de nueva energía de la empresa incluye principalmente materiales de ánodo, recubrimiento de membranas y materiales de membrana, entre los cuales se encuentran membranas base, recubrimientos cerámicos y PVDF y sus derivados.

En 2025, las ventas de materiales de ánodo alcanzaron 143,000 toneladas, un aumento del 8.09%, aunque por debajo del promedio del sector; las ventas de membranas recubiertas fueron de 10,941 millones de m², un crecimiento del 56.26%; las ventas de PVDF y polímeros fluorados alcanzaron 41,315.5 toneladas, un aumento del 99.14%, manteniendo tasas de crecimiento superiores al 90% por tercer año consecutivo. Los ingresos totales por materiales y servicios para baterías en 2025 sumaron 11,793 millones de yuanes, un aumento del 20.69%.

De cara a 2026, se espera que los ingresos por materiales y servicios para baterías de nueva energía continúen creciendo, sustentados en la demanda del sector y en la posición de la empresa en segmentos específicos.

Primero, mejora sostenida en la rentabilidad de materiales de ánodo. La estrategia de diferenciación en rendimiento y costo, centrada en satisfacer las demandas de clientes principales por productos de carga rápida, larga vida y alta capacidad, ha permitido que los nuevos productos de ánodo de carga rápida ya cumplan con requisitos de 6C, y en combinación con adhesivos propios, puedan satisfacer cargas rápidas de 8-10C. Estos productos ya han sido certificados por varios clientes y se están entregando en volumen; además, el ánodo de silicio-CVD ha logrado producción en masa para clientes de baterías de consumo.

Al cierre de 2025, la capacidad instalada de la empresa para ánodo alcanzó las 250,000 toneladas anuales.

Segundo, liderazgo en recubrimiento de membranas. En 2025, la empresa representó aproximadamente el 35.3% del mercado global de membranas recubiertas para baterías de nueva energía, manteniendo el primer lugar durante 7 años consecutivos; la introducción de nuevos procesos de recubrimiento ha superado los límites de uniformidad en el espesor de las membranas PCS. Para finales de 2025, la capacidad efectiva de producción de membranas recubiertas alcanzó 14 mil millones de m².

Tercero, aumento significativo en la producción de membranas base. La inversión y construcción de la línea de producción de membranas base más avanzada del sector, con una capacidad instalada de 2.1 mil millones de m² anuales para fines de 2025. En 2025, las ventas alcanzaron 1.495 mil millones de m², un crecimiento del 160.5%, elevando la cuota de mercado nacional a la sexta posición, con una tasa de autosuficiencia efectiva. La segunda generación de membranas ultrafinas de 5 μm, de alta resistencia, ya ha sido introducida en clientes y lidera el sector.

Cuarto, aumento en la producción de materiales funcionales. Para fines de 2025, la capacidad efectiva de PVDF superó las 30,000 toneladas, y la de bohemita y óxido de aluminio también alcanzó las 30,000 toneladas. En 2025, la cuota de mercado de PVDF para litio superó el 30%. Para satisfacer la demanda, se pondrá en marcha una planta de 10,000 toneladas anuales, y en construcción una de 15,000 toneladas, con una capacidad total proyectada de 50,000 toneladas en 2026. Con las perspectivas de crecimiento del sector y la estrategia de productos de la empresa, se prevé que los ingresos de materiales y servicios para baterías de nueva energía continúen en ascenso en 2026.

4. La automatización de equipos y servicios para nuevas energías mantiene un crecimiento estable.

La línea de productos de automatización para nuevas energías cubre procesos clave en la producción de baterías de litio en etapas temprana, media y final, incluyendo recubrimiento, corte, bobinado/ensamblaje, llenado, formación, pruebas de hermeticidad, entre otros, formando una capacidad integral de servicios de procesos.

En 2025, los ingresos por equipos automatizados y servicios alcanzaron 4,569 millones de yuanes, un aumento del 21.2%. Impulsada por la expansión de la capacidad de producción de baterías, en 2025 se registraron nuevos pedidos por valor de 5,427 millones de yuanes, un crecimiento del 130.9%. La empresa estableció un departamento dedicado a servicios de transformación, con un incremento constante en pedidos de valor agregado, que será una parte importante del negocio de equipos en el futuro.

El equipo de recubrimiento de doble cara de alta velocidad para cobre de 4.5 μm, desarrollado por la empresa, resolvió el desafío de recubrimiento de cobre ultrafino, logrando la primera entrega en volumen en la industria; también se ha completado el desarrollo de equipos de cama fluidizada de silicio y carbono-CVD, y colectores compuestos.

Además, la plataforma de equipos automatizados JiaTuo Smart fue listada en diciembre de 2025 en el Sistema Nacional de Transferencia de Pequeñas y Medianas Empresas, fortaleciendo su ventaja competitiva a largo plazo. Con base en pedidos y avances en nuevos productos, se espera que en 2026 esta área continúe creciendo de manera estable.

5. Ventajas competitivas centrales

a) Estrategia integrada que construye una fuerte competitividad en productos y servicios.

Es la única empresa en el mundo que ha logrado un ciclo completo de producción “integrado” en membranas recubiertas, incluyendo tecnología, equipos y materiales, con ventajas competitivas en innovación, eficiencia, costos y estabilidad de calidad. En capacidad de producción, autosuficiencia en materiales clave y equipos automatizados, la empresa lidera el sector.

En el campo de materiales funcionales para baterías, PVDF, PAA (empresa participada), óxido de aluminio y bohemita, ha alcanzado liderazgo técnico y de escala a nivel global, logrando una significativa cuota de mercado. En membranas base, la empresa ha desarrollado equipos autónomos y controlados mediante diseño propio.

Su estrategia de integración “membrana base + materiales recubiertos + equipos de membranas” permite ofrecer soluciones de costos a largo plazo a clientes downstream, promoviendo reducción de costos y eficiencia en la industria, con ventajas competitivas sostenibles.

En materiales de ánodo, la empresa también ha implementado una integración de procesos, con la primera planta en Sichuan que aplica producción continua y transmisión automática de polvo, logrando innovaciones en sostenibilidad, seguridad, ahorro energético, digitalización y automatización, que marcarán un nuevo estándar para la próxima generación de ánodos.

b) Estrategia de plataforma que aprovecha la sinergia entre “materiales + procesos + equipos”.

La compañía cuenta con un fuerte equipo de I+D en materiales y automatización, y expertos en baterías. Gracias a una profunda comprensión del sistema electroquímico de las baterías de nueva energía, y tras años de inversión en I+D y planificación de plataforma, ha desarrollado soluciones integradas que superan la competencia de productos individuales, basadas en tecnologías fundamentales y orientadas a las necesidades del cliente, formando un sistema de servicios de colaboración a lo largo de todo el ciclo del producto, que ofrece soluciones de proceso y servicios adaptados a las necesidades del cliente, creando una ventaja competitiva difícil de copiar.

Mediante la estrategia de plataforma, la empresa integra innovación en materiales, desarrollo de equipos, procesos y servicios, cubriendo toda la cadena de valor. Los diferentes negocios colaboran en investigación, mercado y producción, consolidando ventajas en calidad, costos y velocidad de innovación, y sentando bases sólidas para aprovechar nuevas oportunidades en la transformación tecnológica del sector.

c) Ventajas en tecnología e I+D.

Como plataforma de soluciones en materiales y procesos para baterías, la empresa lidera en innovación, usando fabricación inteligente para marcar tendencia. Hasta finales de 2025, la empresa y sus filiales han obtenido 1,792 patentes en áreas clave como materiales de ánodo, recubrimiento de membranas y equipos automatizados, ofreciendo capacidades completas para soluciones integradas.

1. Materiales y servicios para baterías de nueva energía

(1) Membranas y recubrimiento

La empresa es la productora más eficiente de membranas húmedas en el mundo, con capacidad de producción de equipos de membranas base propia reconocida en el mercado, superando la dependencia de líneas de producción integradas en el extranjero.

Actualmente, la capacidad de producción de membranas base en línea de producción en volumen alcanza 200 millones de m²/año, y la nueva generación supera los 300 millones de m²/año, logrando liderazgo internacional, con ventajas en tecnología, costos y desarrollo posterior; la próxima generación de equipos de membranas de mayor eficiencia ya está en desarrollo.

Es la mayor productora independiente de membranas recubiertas en el mundo, con la mayor eficiencia en producción y nivel de automatización global. En formulación de recubrimientos, ha desarrollado varias fórmulas distintivas para satisfacer demandas diferenciadas, mejorando interfaces, infiltración del electrolito y rendimiento de carga rápida y energía de la batería.

Gracias a un profundo conocimiento de procesos y equipos de recubrimiento, la empresa continúa mejorando el rendimiento de sus equipos, promoviendo innovación en materiales y adhesivos, y ofreciendo soluciones integradas a clientes downstream, manteniendo así su liderazgo competitivo.

(2) Materiales de ánodo

Con un equipo técnico experimentado en materiales de carbono, la empresa responde rápidamente a diferentes aplicaciones y requisitos de clientes, logrando productos con alta capacidad, alta densidad, baja expansión, larga vida útil y carga rápida, dominando el mercado de baterías digitales y de movilidad de gama media y alta a nivel global. Continúa desarrollando nuevos productos y procesos para fortalecer su ventaja tecnológica y competitiva.

Sus productos de ánodo de carga rápida ya cumplen con requisitos de 6C, y en combinación con adhesivos propios, alcanzan cargas de 8-10C, certificados por múltiples clientes y en producción en volumen; productos innovadores de alta capacidad y larga vida son altamente reconocidos, y se impulsará su producción en sectores de movilidad y almacenamiento.

También ha desarrollado grafito de alto rendimiento para consumo, que equilibra capacidad, densidad y carga rápida.

En soluciones integradas de grafito de biomasa, carbono-silicio, carbono duro y nanotubos de carbono, la empresa mantiene indicadores líderes en la industria. Sus productos de grafito de biomasa en ambientes de 45°C muestran mejor rendimiento de ciclo y menor expansión que el grafito natural, aportando soluciones de “huella de carbono negativa”.

(3) Materiales funcionales

La empresa ha invertido en producción y desarrollo de materiales funcionales para baterías, incluyendo óxido de aluminio ultrafino, bohemita ultrafina y fibras de bohemita, ampliando su línea de productos y aplicaciones. Su PVDF para litio tiene liderazgo en rendimiento y cuota de mercado, y sus PVDF para recubrimiento de membranas y cátodos también destacan por sus ventajas. La tecnología de adhesivos de tercera generación ha logrado avances, con rendimiento comparable a productos extranjeros.

Su adhesivo acuoso desarrollado en colaboración con la empresa conjunta Indile presenta ventajas en adhesión, consumo, resistencia al calor y infiltración, mejorando la competitividad en membranas y ánodos.

2. Equipos y servicios automatizados para nuevas energías

La empresa prioriza la investigación y desarrollo de equipos, cubriendo procesos clave en la fabricación de baterías, con capacidad para toda la línea de producción.

En la etapa inicial, su equipo de recubrimiento de cobre de doble cara de alta velocidad para 4.5 μm, desarrollado de forma independiente, resolvió el desafío del recubrimiento de cobre ultrafino, logrando la primera entrega en volumen en la industria; también ha implementado tecnología de secado por infrarrojos completo.

En la etapa media, su llenadora de líquidos ha desarrollado una serie de productos para celdas prismáticas y cilíndricas, integrando llenado y reposo, logrando precisión en llenado en condiciones de 0.1-1 MPa. La innovación en diseño optimiza el uso del espacio y aumenta la eficiencia de producción por unidad de área.

En la etapa final, su equipo de formación y llenado de corriente continua de media presión reduce la conversión de corriente alterna a continua, disminuyendo el calor y la pérdida de energía, permitiendo la conexión con sistemas de almacenamiento de energía y ciclo de energía, reduciendo significativamente el consumo energético.

En equipos de materiales, sus equipos de producción de membranas base y recubrimiento de membranas son autónomos, con plazos cortos, bajos costos y alta eficiencia de ajuste; los equipos de cama fluidizada de silicio y carbono-CVD ya están en desarrollo, con mejoras continuas para reducir costos en materiales.

Además, la empresa impulsa la aplicación de nuevas tecnologías y materiales en otros equipos de energías renovables, como soluciones de hidrógeno y dispositivos fotovoltaicos de perovskita, formando un sistema diversificado de reservas tecnológicas.

6. Ventajas en recursos de mercado

Como plataforma de soluciones en materiales y equipos automatizados para baterías, sus productos principales gozan de reconocimiento en el mercado global de baterías de alta gama, acumulando buena reputación y recursos de clientes. La diversificación y diferenciación en productos y servicios integrados fortalecen la fidelidad del cliente.

La empresa expande activamente su presencia en mercados globales de movilidad, almacenamiento y consumo, manteniendo relaciones a largo plazo con principales fabricantes y marcas como CATL, LG Energy Solution, Samsung SDI, ATL, BYD, Zhongchuang Hang, Ruipu LanJun, Sunwoda, GAC, EVE Energy, Ganfeng Lithium, Geely, Volkswagen, CATL, Tianjin Juyuan, entre otros.

7. Ventajas del equipo y talento

Cuenta con un fuerte equipo de I+D en materiales y automatización, y expertos en baterías. La dirección posee recursos industriales y conocimientos técnicos profundos, con alta sensibilidad a las tendencias del sector, liderando el desarrollo de nuevos productos, tecnologías y procesos, implementando estrategias de producto y operación eficientes.

Asimismo, fomenta el talento mediante sistemas de incentivos, distribución de tareas y mecanismos de construcción de equipos, promoviendo la colaboración en los negocios de membranas, ánodos y automatización, formando una cohesión y ventaja competitiva única.

Perspectivas futuras

La empresa mantiene ventajas de escala y posición en ánodos y membranas, con una integración significativa en la producción de membranas recubiertas. Se espera que en 2026 los beneficios sean estables, aunque sujetos a riesgos como mayor competencia, ventas de vehículos eléctricos en China por debajo de lo esperado, volatilidad en precios de la cadena industrial y fluctuaciones en el tipo de cambio.

Fuente: WIND, 09/03/2026, Zhongyuan Securities, Putailai, Publicado por Fortune Online, 13/03/2026.

Las opiniones, estrategias y análisis aquí presentados son solo para referencia, no constituyen recomendaciones de inversión. Operar bajo riesgo propio. El mercado bursátil implica riesgos, invierta con cautela.

Estas opiniones son proporcionadas por el departamento de asesoría de inversión: Chang Jianwu, registro A1050619080001; Zhu Xiaofei, registro A1050621070003; Cai Manqiang, registro A1050621040002.