El índice del dólar se acerca a máximos de 10 meses, la estructura alcista podría no ser sostenible

**汇通财经APP讯——**Según informes de la APP de 汇通财经, impulsado por la escalada continua del conflicto en Oriente Medio y un aumento significativo en los precios internacionales del petróleo, el índice del dólar estadounidense (DXY) ha experimentado un fuerte rebote en las últimas semanas, superando varias veces la barrera de 100 y acercándose a su máximo en 10 meses (rango de 100.85–101.05). Los analistas de HSBC en su último informe señalaron: “La tensión geopolítica en Oriente Medio ha reafirmado una vez más la posición del dólar como principal moneda de refugio. En comparación con la narrativa del mercado hace casi un año, esta característica nunca ha cambiado realmente.” Como principal exportador mundial de petróleo, Estados Unidos se beneficia directamente del aumento en los precios del crudo — ya que el petróleo se cotiza en dólares, y el aumento de precios impulsa significativamente la demanda del dólar. Además, el aumento del sentimiento de refugio ha fortalecido aún más la atracción del dólar, mientras que monedas tradicionales de refugio como el yen y el franco suizo han mostrado un rendimiento relativamente débil en esta ronda de conflicto.

Desde el 28 de febrero de 2026, cuando estalló el conflicto en Oriente Medio, la estructura del mercado de divisas global ha cambiado notablemente. Estados Unidos, como país neto exportador de energía, tiene una capacidad mucho mayor para resistir posibles interrupciones en el estrecho de Hormuz en comparación con las principales economías europeas. Europa, altamente dependiente de las importaciones de energía, es muy sensible a las fluctuaciones en los precios del petróleo, lo que ha presionado claramente a monedas como el euro y la libra esterlina. En contraste, la autosuficiencia de Estados Unidos en petróleo ha superado el 100%, por lo que el aumento en los precios del crudo se traduce más en una mayor demanda del dólar que en presiones sobre los costos internos.

Sin embargo, varias instituciones han emitido advertencias claras sobre la sostenibilidad del rebote del dólar. Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, una de las mayores plataformas de inversión en Reino Unido, afirmó: “El problema fundamental que hizo que el dólar se debilitara anteriormente todavía existe, incluyendo la incertidumbre en las políticas estadounidenses, el déficit fiscal en expansión y las presiones políticas sobre la independencia de la Reserva Federal. Estas características, francamente, hacen que los inversores asocien más estos problemas con los mercados emergentes que con las economías desarrolladas.” El director de inversiones del banco privado Arbuthnot Latham también señaló: “Mientras la crisis continúe, el dólar probablemente se mantendrá fuerte; pero una vez que la situación vuelva a la normalidad, la presión a la baja sobre el dólar se reactivará. La valoración actual del dólar todavía está en un nivel relativamente alto, y a largo plazo, esa será la variable clave que determine su rendimiento.”

El informe de HSBC además enfatiza que los factores macroeconómicos que sustentaron la fortaleza del dólar en 2022 ya no están presentes. En la primera mitad de 2025, debido a las repetidas políticas arancelarias del gobierno de Trump, la confianza en los activos estadounidenses sufrió un golpe severo, y el índice del dólar registró su peor rendimiento en medio siglo, con una caída cercana al 10% en todo el año, marcando el fin oficial de un ciclo alcista de 15 años del dólar. La actual recuperación es más un fenómeno a corto plazo impulsado por la geopolítica; una vez que la situación en Oriente Medio se calme, la debilidad estructural volverá a dominar la tendencia del dólar.

En general, el rebote actual del índice del dólar está principalmente impulsado por factores geopolíticos y precios de la energía. HSBC confirma que su posición de refugio no ha cambiado, pero tanto AJ Bell como Arbuthnot Latham subrayan que los problemas estructurales (incertidumbre política, déficit fiscal, presión sobre la independencia del banco central) no se han resuelto, por lo que la base del rebote es frágil. Si la situación en Oriente Medio muestra signos de aliviarse, el dólar podría volver a la senda de depreciación. Los inversores deben estar atentos a la brecha entre la fortaleza a corto plazo y la debilidad a largo plazo, vigilando de cerca el desarrollo del conflicto, la evolución del precio del petróleo y las políticas fiscales y monetarias de EE. UU.

Resumen de la edición:

El conflicto en Oriente Medio y el aumento en los precios del petróleo están reconfigurando a corto plazo la función de refugio del dólar, impulsando el índice del dólar cerca de su máximo en 10 meses, y HSBC confirma que su posición principal no ha cambiado. Pero AJ Bell y Arbuthnot Latham advierten unánimemente que los problemas estructurales —como la incertidumbre política, el déficit fiscal y la independencia del banco central— aún no se han resuelto, y que la valoración del dólar está sobrevalorada. La recuperación puede ser temporal, y una vez que la tensión geopolítica disminuya, la presión a la baja volverá a dominar.

【Preguntas frecuentes】

1. ¿Por qué el conflicto en Oriente Medio y el aumento en los precios del petróleo pueden impulsar rápidamente el rebote del índice del dólar?

El petróleo se cotiza en dólares, y su aumento (WTI aproximadamente 100.20 dólares por barril, Brent aproximadamente 103.50 dólares por barril) incrementa directamente la demanda global de dólares. Además, la tensión geopolítica eleva el sentimiento de refugio, provocando flujos hacia activos en dólares. HSBC señala que esta ronda de rebote reafirma la posición del dólar como principal moneda de refugio, beneficiándose Estados Unidos como exportador neto de energía, mientras que las monedas de economías dependientes de importaciones energéticas, como el euro y la libra, enfrentan presiones.

2. ¿Por qué, a pesar de que el índice del dólar se acerca a su máximo en 10 meses, varias instituciones consideran que el rebote será difícil de sostener?

Russ Mould de AJ Bell destaca que los problemas estructurales que llevaron a la caída del dólar en 2025 aún persisten: falta de coherencia en las políticas del gobierno de EE. UU., déficit fiscal en aumento y presiones políticas sobre la independencia de la Reserva Federal. Estas características generan preocupación entre los inversores sobre la estabilidad a largo plazo de la economía estadounidense. Arbuthnot Latham también señala que la valoración actual del dólar está sobrevalorada, y que una vez que la tensión en Oriente Medio disminuya, la demanda de refugio se reducirá, provocando una corrección en la valoración.

3. ¿Cómo obtiene Estados Unidos beneficios específicos del aumento en los precios del petróleo?

Estados Unidos ya es un país neto exportador de petróleo, con una fuerte resistencia a interrupciones en el estrecho de Hormuz. El aumento en los precios del crudo incrementa los ingresos por exportaciones petroleras, y dado que las transacciones internacionales de petróleo se realizan en dólares, esto impulsa aún más la demanda del dólar. A diferencia de Europa, los costos energéticos internos en EE. UU. son relativamente controlados, lo que hace que el dólar sea más resistente en un entorno de conflicto.

4. ¿Por qué el dólar experimentó una debilidad histórica anteriormente?

En la primera mitad de 2025, tras la declaración del gobierno de Trump sobre los aranceles de “Día de la Liberación” y su rápida reversión, la confianza en los activos estadounidenses se desplomó, y el índice del dólar registró su peor rendimiento en más de medio siglo, con una caída cercana al 10% en todo el año. Instituciones como Morgan Stanley confirmaron que esto marcó el fin de un ciclo alcista de 15 años del dólar. La actual recuperación es más un fenómeno a corto plazo impulsado por la geopolítica, no por mejoras fundamentales.

5. ¿Cuáles son los puntos clave para observar en el futuro en relación con la tendencia del dólar?

A corto plazo, la evolución del conflicto en Oriente Medio será determinante: si la tensión continúa, la demanda de refugio y los precios del petróleo podrían impulsar el índice del dólar por encima de 101.5; si la situación se calma rápidamente, la demanda de refugio disminuirá y el dólar enfrentará una corrección. A largo plazo, la tendencia dependerá de si los problemas estructurales internos en EE. UU. empeoran —como el déficit fiscal descontrolado, la intervención política en la Reserva Federal y la incertidumbre en las políticas—. Los inversores deben monitorear también los precios del petróleo, el desarrollo del conflicto, los datos fiscales de EE. UU. y las declaraciones de la Fed para determinar si la recuperación será sostenida o si el dólar volverá a la senda de depreciación.

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)