Un shakeout de crédito privado 'significativo' comparable a las pérdidas de Covid se aproxima, predice Morgan Stanley

Se espera que llegue más dolor en el crédito privado a medida que aumentan los incumplimientos, creando riesgos “significativos”, según Morgan Stanley. El sector ha estado marcado por turbulencias, ya que los inversores, preocupados por que la inteligencia artificial interrumpa los negocios de software, retiraron fondos de los fondos de crédito privado. Esto llevó a un aumento en las redenciones por parte de gestores de activos alternativos y del mercado privado. “En nuestra opinión, la interrupción por IA será un catalizador importante para aumentar los incumplimientos en los préstamos directos”, dijo la estratega Joyce Jiang en una nota el lunes. “En general, esperamos que las tasas de incumplimiento en préstamos directos alcancen el 8%, acercándose a los niveles máximos de Covid.” Los temores sobre el efecto de la IA giran en torno a la idea de que, a medida que la tecnología domina flujos de trabajo complejos, erosionará la demanda de servicios de software y perjudicará a sus prestamistas. Como resultado, las acciones de software han sufrido, al igual que los gestores de dinero privado como Blue Owl Capital y Blackstone. La primera, que vendió 1.400 millones de dólares en activos de préstamos en febrero, ha caído un 41% en lo que va del año. Blackstone ha bajado casi un 31% en 2026. OBDC YTD montaña Blue Owl Capital año hasta la fecha Morgan Stanley estima que la exposición al software entre los prestamistas directos es del 26%, basada en las participaciones de las empresas de desarrollo empresarial y del 19% basada en obligaciones de préstamos colaterales de crédito privado. “A pesar de la moderación en los incumplimientos y la tendencia benigno en las calificaciones, los fundamentos crediticios de los préstamos de software enfrentan desafíos con el apalancamiento más alto y las ratios de cobertura más bajas en los principales sectores”, escribió Jiang. “Además, la pared de vencimientos de los préstamos de software está más concentrada en el corto plazo, con un 11% programado para vencer para finales de 2027 y otro 20% en 2028.” BX YTD montaña Blackstone año hasta la fecha Pero Jiang no cree que los riesgos sean sistémicos. De hecho, ve una spillover limitada al mercado en general, ya que los balances corporativos son en su mayoría saludables. Además, la cantidad de apalancamiento en los fondos de crédito privado y en las BDCs es menor en comparación con episodios anteriores de desafíos sistémicos, como la crisis financiera global, afirmó.